CFTC, 칼시에서 내부자 거래 사건이 드러나면서 예측 시장 남용에 대한 단속 강화

Kalshi 사례가 촉발한 연방의 경고: 예측 시장도 전통 시장 규칙 적용

연방 파생상품 규제 당국은 예측 시장에서의 거래 활동을 계속 면밀히 조사하고 있습니다. 상품선물거래위원회(CFTC) 집행국(Division of Enforcement)은 2월 25일, 지정계약시장(DCM)인 KalshiEX에서 거래되는 이벤트 계약에서 비공개 정보의 오남용 및 사기와 관련된 집행 리스크를 설명하는 권고문(advisory)을 발표했습니다.

KalshiEX의 내부 집행 프로그램은 이벤트 계약 플랫폼에서 제기된 내부자 거래 및 비공개 정보의 부적절한 이용 혐의와 관련된 두 건의 사건을 처리했습니다. DCM으로서 KalshiEX는 상품거래법(Commodity Exchange Act)의 적용을 받으며, CFTC 감독 하에 시장 건전성, 거래 감시, 규정 집행을 요구하는 핵심 원칙(core principles)을 준수해야 합니다. 집행국은 다음과 같이 밝혔습니다:

“Kalshi의 내부 집행 프로그램이 이 사안들을 처리했지만, 해당 법에 따라 위원회는 예측 시장과 관련해 위에서 설명한 행위를 포함하여 어떤 DCM에서든 발생하는 불법 거래 관행을 단속할 전적인 권한을 갖고 있습니다.”

첫 번째 사건에서, 2025년 5월 소셜미디어 영상은 한 정치 후보가 자신의 출마와 연계된 계약을 거래하는 모습을 보여주는 것으로 보였습니다. 거래소는 당일 해당 개인에게 연락했으며, 거래자는 참가자가 결과에 직접 또는 간접적으로 영향력을 행사할 수 있는 계약에서의 거래를 금지하는 규정을 위반했다고 인정했습니다. KalshiEX는 $2,246.36의 금전적 제재를 부과했는데, 여기에는 $246.36의 부당이득 환수(disgorgement)와 $2,000의 벌금, 그리고 5년 정지가 포함되었습니다. 해당 행위는 조작적 계획 및 사기적 행위를 금지하는 상품거래법 제6(c)(1)조 및 규정 180.1(a)(1) 및 (3)과 관련될 수 있습니다.

별도의 사안으로 2025년 8월과 9월에는 관련 예측 시장의 대상이 된 유튜브 채널과 고용 관계가 있는 거래자가 연루되었습니다. KalshiEX는 해당 개인이 그 제휴 관계를 통해 취득한 중요 비공개 정보(material nonpublic information)를 유용(misappropriated)했을 합리적 근거가 있다고 판단하고, $20,397.58의 제재를 부과했습니다. 여기에는 $5,397.58의 부당이득 환수와 $15,000의 벌금, 그리고 2년 정지가 포함되었습니다.

CFTC 집행국은 다음을 강조했습니다:

“DCM은 감사 추적(audit trails)을 유지하고, 감시를 수행하며, 금지된 관행에 대한 규정을 집행할 독립적인 의무가 있습니다.”

해당 권고문은 또한 상품거래법상 내부자 거래, 사전 합의 및 가장매매(wash trades), 교란적 거래(disruptive trading), 사기에 관한 법정 조항을 언급하며, CFTC가 등록된 어떤 DCM에서든 발생하는 위반 행위를 독자적으로 조사하고 기소할 수 있음을 강조했습니다.

FAQ 🧭

• CFTC가 예측 시장에 주목하는 이유는 무엇인가요?
  규제 당국은 지정계약시장에 상장된 이벤트 계약에서의 내부자 거래, 사기, 조작적 행위를 단속하고 있습니다.
• KalshiEX 같은 플랫폼에서 거래자가 직면하는 위험은 무엇인가요?
  거래자는 거래소 규정 또는 연방 상품 관련 법률을 위반할 경우 벌금, 부당이득 환수, 수년에 걸친 거래 정지 처분을 받을 수 있습니다.
• 이는 예측 시장 플랫폼에 어떤 영향을 미치나요?
  거래소는 엄격한 감시, 감사 추적, 집행 프로그램을 유지해야 하며, 그렇지 않으면 연방 조치의 대상이 될 수 있습니다.
• 이벤트 계약 투자자에게는 어떤 의미가 있나요?
  집행 강화는 컴플라이언스 비용과 법적 노출을 증가시키는 한편, 유동성과 거래 전략을 재편할 수 있습니다.