Canaan이 모멘텀을 구축하고 있지만, 지금이 현명한 진입일까요?

다음 게스트 포스트는 BitcoinMiningStock.io, 비트코인 채굴 및 암호화폐 전략에 노출된 기업에 대한 데이터를 제공하는 공개 시장 정보 플랫폼에서 제공됩니다. 2025년 10월 15일 Cindy Feng에 의해 원래 게시되었습니다.

몇 주 전, 몇몇 팔로워들이 Canaan Inc.(NASDAQ: CAN)에 대해 저에게 문의했습니다. 그들은 이 회사의 주가가 OG 동료들에 비해 저렴하다고 주장했습니다. 많은 회사들이 올해 세 자릿수의 이익을 올렸습니다. 이러한 이름들이 헤드라인을 장식하는 동안, Canaan은 지난주부터 조용히 복귀하고 있었습니다.

주로 Avalon ASIC 채굴기로 잘 알려진 Canaan은 2025년 대부분을 HPC 및 AI 인프라에 대한 시장의 주목에서 벗어난 상태였습니다. 그뿐만 아니라, 지속되는 미중 관세 전쟁이 주가를 수 개월 동안 1달러 이하로 떨어뜨리면서 나스닥 상장 폐지의 가능성에 대한 진지한 우려가 있었습니다.

그러나 최근 상황이 바뀌었습니다. 9월 30일 이후, 이 주식은 1달러 이상으로 다시 상승하고 있으며 기업의 발전 덕분에 계속 상승하고 있습니다. 여전히 연초 대비 -12.19%의 성과를 보이지만, 모멘텀은 확실히 바뀌고 있습니다. 그래서 진정한 질문은 지금이 현명한 투자의 시점인지 여부입니다. 함께 분석해봅시다.

회사 개요: 단순한 ASIC 제조업체 그 이상

Canaan Inc.는 2013년에 설립된 싱가포르에 본사를 둔 기술 회사로, 중국 반도체 생태계에 깊이 뿌리를 둔 회사입니다. Avalon 브랜드의 ASIC 비트코인 채굴기를 설계 및 제작하는 것으로 널리 알려져 있지만, Canaan은 점차 순수 하드웨어 공급업체에서 암호화폐 채굴 부문의 보다 다양화된 참여자로 변모하였습니다.

자체 채굴

2025년 9월 기준, Canaan은 주로 미국 및 에티오피아에서 9.30 EH/s의 해시레이트로 운영되고 있습니다. 미처 완성되지 않은 ASIC의 설치가 완료되면 자체 채굴 용량은 10.31 EH/s까지 확장될 수 있습니다. 올해 1월부터 Canaan은 월평균 약 87비트코인의 채굴을 보고했습니다. 이 사업 부문의 수익은 계속해서 증가하고 있으며, 2024년 2분기부터 꾸준히 상승하고 있습니다.

비트코인 재무

Canaan은 2025년 9월 30일 기준으로 1,582 BTC를 보유하고 있습니다. Q2 수익 발표에 따르면, BTC는 자체 채굴, 하드웨어 판매 대금 및 현물 시장 구매를 통해 축적됩니다. 회사는 또한 활발하게 비트코인 보유를 연구 개발 및 하드웨어 생산을 위한 담보로 사용하며, 단기 이자율 계정의 일부에 할당하여 수익을 창출합니다. CFO James Jin Cheng에 따르면, 비트코인 재무는 아직 초기 단계에 있습니다. 어쨌든 비트코인 재무는 전 세계 공개 기업 중 35번째로 큰 것으로 평가됩니다. 노출 관점에서, Canaan의 비트코인 보유는 시가총액의 20.29%를 차지하며, Riot Platforms 및 CleanSpark와 같은 더 큰 기업과 유사한 비율입니다.

소매 가정용 채굴 장비

Canaan은 최근 가정 채굴자 및 소규모 운영을 타깃으로 한 프리 어셈블드 Avalon Miner 키트를 도입했습니다. 이 키트는 쉽게 배치할 수 있도록 설계되었으며, 플러그 앤 플레이 컨테이너식 유닛이 포함되어 있습니다. 현재 이 라인에서 나오는 수익은 미미하지만, 브랜드 가시성을 강화하고 변동성이 큰 기관 수요 주기에 대한 의존도를 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다.

2025년 2분기, Canaan은 총 수익 73.9백만 달러를 창출했습니다. 이 중 71.7%는 하드웨어 판매에서, 28.1%는 채굴 운영에서, 1% 미만은 기타 서비스로부터 발생했습니다.

최근 촉진제: 모멘텀이 형성되고 있습니다

Canaan에 대한 투자자의 감정은 일련의 사업적 성과와 전략적 파트너십 덕분에 변하고 있습니다. 최근 업데이트는 회사가 추진력을 얻고 있다는 그림을 그리고 있으며, 각 거래는 단순히 상위 라인에 추가할 뿐 아니라, 새로운 투자자의 관심도 끌기 시작하고 있습니다. 다음은 추적을 쉽게 하기 위해 주요 비즈니스 업데이트의 타임라인입니다:

이러한 발전을 종합적으로 보면 Canaan이 북미 지역에 집중하고 있음을 시사합니다. 여러 거래는 ESG에 초점을 둔 투자자에게 매력적일 수 있는 재생 가능 에너지 전환을 가리키며, 가장 중요하게 이러한 움직임은 수치에 반영될 것입니다. 회사는 Q3에서 125–145M 달러의 수익을 예상하고 있으며, 이는 월간 25%-45% 성장을 나타냅니다.

CAN 주식이 $1.80에 싼가요?

$1.80에서 Canaan의 평가는 동료들과 비교해서 매력적으로 보이지만, 여전히 싼지 알아보겠습니다.

2025년 10월 15일 기준, Canaan의 시가총액은 $881.96 백만입니다. 비트코인에서 $179 백만 (1582 BTC x $112,833)과 이더리움을 제외하면 $11.63 백만 (2830 ETH x $4111), 현금 $65.9 백만, 부채 $268.5 백만을 조정한 후, 기업가치(EV)*는 약 $894 백만입니다. 이는 금고 자산을 제외한 회사의 핵심 운영 가치를 더 명확하게 보여줍니다.

*내 계산을 위해: EV = 현재 시가총액 + 총 부채 – 현금 및 현금등가물 – 비트코인 보유의 공정 가치 – 이더리움 보유의 공정 가치. 부채와 현금 수치는 최신 분기 보고서에서 가져온 것이며, 암호화폐 자산의 공정 가치는 현재 시장 가격과 회사의 최근 공시된 보유량에 근거합니다.

Canaan은 Q3 2025 수익을 125–145백만 달러로 가이드하고 있으며, 이는 연간 수익이 500–580백만 달러에 이를 것을 시사합니다. 이러한 예상치를 근거로 회사는 EV/수익률 1.5배에서 1.8배로 거래됩니다. 이는 상승 주기 동안 미국 증시에 상장된 동료들이 자주 보이는 2.5배에서 4배 범위보다 낮습니다.

수익성 측면에서 Canaan은 Q2에서 $25.3백만 조정 EBITDA를 게시했으며, 이는 대략 연간 $100백만을 기록합니다. 이는 EV/EBITDA 배수 ~8.9배에 해당하며, 유리한 시장 상황에서 10~20배로 거래되는 최상위 채굴업체에 비해 겸손합니다. 이는 마진이 유지되거나 투자자의 감정이 강화될 경우 배수 확장의 여지를 남깁니다.

자산 기반에서, 회사는 암호화폐를 제외하고 총 ~$484.5백만 자산을, 암호화폐 보유를 포함해 $592.1백만 자산이 있다고 보고했습니다. 이는 디지털 자산의 처리 방식에 따라 2.7배에서 4배의 (P/B)를 나타냅니다. 이는 깊은 가치 수준은 아니지만, Canaan의 최근 파트너십 거래가 재정에 완전히 반영되지 않은 점을 고려하면 과도하게 평가된 것도 아닙니다.

결국, $1.80에서 주식은 크게 할인된 것도, 공격적으로 책정된 것도 아닙니다. 시장은 개선된 기본 요소와 단기 수익 가시성을 인식하고 있지만, 성장이나 보다 광범위한 전략적 상승에 대한 프리미엄은 아직 부여하지 않았습니다.

최종 생각

Canaan은 하드웨어 공급업체에서 더 수직적으로 통합된 암호화폐 채굴 플레이어로 변화하고 있으며, 자체 채굴 운영의 성장, 의미 있는 암호화폐 재무 (1,582 BTC와 2,830 ETH), 그리고 확장된 글로벌 파트너십을 보유하고 있습니다. 최근 50,000대 채굴기 주문은 다가오는 분기에 수익을 대폭 증가시키고 평가 지표를 개선할 수 있어야 합니다.

그렇긴 해도, 도전 과제가 남아 있습니다. Canaan은 Q2에 $11.1백만 순손실을 발표했으며, 비트코인 가격이 계속 상승하거나 비용 효율성이 더해지지 않는 한, 하단 수익성이 여전히 압박을 받을 수 있습니다. 높은 운영 비용과 감가상각이 계속해서 마진을 압박하고 있습니다.

지정학적 위험도 남아 있으며, 특히 중국 기술 수출에 대한 미국 관세가 그렇습니다. Canaan은 미국과 말레이시아의 새로운 생산 라인을 통해 이를 완화하기 위해 노력하고 있지만, 실행 위험은 여전히 남아 있습니다.

결국, 다음 몇 분기 특히 Q3 결과 (125–145M 가이딩), 비트코인 가격 방향 및 네트워크 난이도 추세가 Canaan이 시장에서 재평가를 받는지 여부를 결정할 수 있습니다. 더 넓은 암호화폐 상승 주기를 예상하는 투자자에게 이 주식은 잠재력을 제공하지만 위험도 따르지 않습니다.