보고서: 'Solana가 Ethereum 밀크셰이크를 마시고 있다'

OKX에 따르면 솔라나는 급등하고 있고 이더리움은 관련성을 위해 싸우고 있다

탈중앙화 거래소(DEXs)에서 거래량을 지배하는 데 있어서 솔라나는 이더리움을 압도하고 있습니다. 최소한 세이셸에 본사를 둔 암호화폐 거래소 OKX가 2025년 DEXs의 상태 보고서에서 묘사한 DEX 환경에서 그렇습니다.

보고서에 따르면 2024년 솔라나는 DEX 거래량의 48%를 생성했습니다. 이와 비교하여, 이더리움은 21%를 차지했는데, 이는 솔라나보다 절반도 안 되는 수치입니다. 이더리움 L2s인 Base, Arbitrum, Polygon의 거래량은 포함되지 않았습니다.

솔라나 생태계의 주역이며 블록체인의 인상적인 DEX 거래량의 60%를 생성한 플랫폼은 바로 악명 높은 밈코인 발사대인 pumpdotfun입니다. 이는 거의 700만 개의 토큰을 발행했고, Dune Analytics의 데이터에 따르면 많은 “디겐”의 비난을 받았으며, 심지어 법적 조치까지 받았습니다.

그러나 pumpdotfun의 의문의 명성을 떠나서, 이는 이제 잘 돌아가는 기계의 일부가 되어 있습니다. 탈중앙화 거래소 Raydium과 DEX 집계기 Jupiter와 함께 사용자가 pumpdotfun에서 밈코인을 발행하고, Raydium에서 유동성을 생성하며, Jupiter를 통해 효율적인 가격 발견을 얻도록 도와주는 구조입니다. 이를 통해 솔라나는 다른 어떤 레이어 원 블록체인보다 많은 DEX 거래량을 생성하게 됩니다.

“솔라나의 폭발적 성장의 주요 기여자는 분명히 Jupiter입니다,” OKX 보고서는 말합니다. “하지만 Jupiter가 솔라나 DEXs의 왕이라면, Raydium은 왕을 만드는 자입니다.”

Jupiter는 솔라나의 가장 지배적인 집계기이며 네트워크 전체 거래량의 거의 70%를 차지하고 있습니다. Raydium은 솔라나의 최고 DEX이며 Jupiter 같은 집계기 외에도 DEX 거래량에서 지배적입니다. 이는 주로 pumpdotfun 때문입니다.

집계기가 어떻게 작동하는지를 이해하기 위해 중심화 거래소(CEX)임에도 불구하고 DEX가 미래라고 주장하여 DEX 집계기를 구축한 OKX를 볼 수 있습니다.

“이 도구는 여러 체인에 걸쳐 있는 토큰 쌍에 대해 낮은 슬리피지, 더 나은 유동성, 원활한 지원을 제공하여 스왑을 수행할 수 있게 해줍니다,” 보고서에서 거래소는 설명합니다. 그리고 이 집계기가 “보다 효율적이고 상호 연결된 탈중앙화 생태계”를 위한 토대를 다진다고 덧붙였습니다.

이더리움은 싸우지 않고 물러서지 않을 것이다

그렇지만 솔라나의 장점에도 불구하고, 그 일부 지표들은 우려를 끼치고 있습니다. 블록체인은 인상적인 거래량을 보이고 있지만, 솔라나에 스테이킹된 자산 또는 “총 가치 잠금”(TVL)이 낮으며 이는 이더리움보다 확실히 낮습니다.

상위 20개의 유동성 풀 중 단 하나, Whirlpool만이 솔라나에 있으며 TVL은 2천만 달러에 불과합니다. 나머지는 이더리움이나 그 여러 L2에 있습니다.

“솔라나의 낮은 TVL과 높은 거래량 모델이 일시적인 시장 이상 현상인지 아니면 생태계의 회복력 특성인지는 변화하는 시장 상황에 적응하고 유동성과 개발을 계속 유치하는 방법에 달려있습니다,” 보고서는 말합니다.

보고서는 이더리움이 여전히 지배적인 탈중앙화 금융(defi) 허브이며 L2와 함께 여전히 사용의 중심 플랫폼임을 분명히 합니다. 솔라나가 더 높은 DEX 거래량을 갖고 있음에도 불구하고, 이더리움의 기본 계층은 너무 느리고 비용이 많이 들어 경쟁력을 유지하려면 L2에 의존해야 합니다. 반면 솔라나는 저렴하고 민첩하지만, 현재로서는 기존 네트워크를 전복시킬 만큼의 유동성 깊이를 갖고 있지는 않습니다.

“이더리움이 DEX 거래량의 시장 점유율을 유지할 수 있을지는 시간이 말해줄 것입니다,” 보고서는 말합니다. “하지만 L2의 확산과 DEX 기본 설정의 혁신으로 인해, 이더리움이 싸움 없이 물러나지 않을 것입니다.”