BitMEX 리서치에 따르면 금, 은, 원유 무기한 스왑 거래 규모가 주간 250억 달러에 달한다

• BitMEX 연구 보고서에 따르면, 2026년 1분기 전통 금융(TradFi) 영구 스왑 주간 거래량은 5억 2,580만 달러에서 307억 달러로 급증했다.
• BitMEX 데이터에 따르면 2026년 1월 바이낸스가 금과 은 계약을 출시한 후 상품 영구 스왑 거래량이 65,463% 증가했으며 3월까지 원유 거래량이 주간 69억 달러를 추가했다.
• 영구 스왑의 최초 개발사인 비트멕스(BitMEX)는 거래량이 1,322.6% 증가했으며, 2026년 중 외환(Forex) 페어와 새로운 상품 상장을 추가할 계획이다.

BitMEX 보고서: 금속 가격 급등기 동안 전통 금융(TradFi) 영구 스왑 거래량, 주간 545억 달러로 정점 기록

BitMEX 분석에 따르면, 이 상품 카테고리는 2026년 시장 침투율이 거의 제로 수준에서 시작되었다. 2월 말까지 주간 거래량은 545억 달러로 정점을 찍었다. 이러한 변화는 구조적인 것이었다. 거래소들은 2016년 5월 13일 비트멕스 공동 창립자인 아서 헤이즈, 벤 델로, 새뮤얼 리드가 XBTUSD 계약을 통해 도입한 것과 동일한 메커니즘을 적용해 금, 은, 원유, 미국 주식을 다루기 시작했다.

BitMEX 데이터에 따르면 바이낸스(Binance)가 2026년 1월 금과 은 영구선물 상품을 출시한 후 거래량이 74,536.6% 증가하며 가장 큰 개별 성장률을 기록했다. 보고서에 따르면 현재 이 거래소는 전체 전통 금융(TradFi) 영구선물 시장 점유율의 62.7%를 차지하고 있다. Hyperliquid는 953.4% 성장하여 현재 29.7%의 점유율을 차지하고 있다. BitMEX 자체는 거래량이 1,322.6% 증가하여, 추적 대상 플랫폼 중 Hyperliquid와 Aster를 제치고 두 번째로 높은 성장률을 기록했다. BitMEX 보고서는 1분기 성장세를 두 가지 뚜렷한 단계로 구분했다. 1월과 2월 거래량은 귀금속이 주도했으며, 3월부터는 원유가 가세했다.

BitMEX에 따르면 3월 이란 관련 지정학적 긴장 고조로 인해 원유 퍼페추얼 거래량은 주간 기준 0에서 69억 달러로 급증했다. 월스트리트저널(WSJ)은 암호화폐 파생상품 플랫폼을 통한 24시간 원유 거래 가능성에 초점을 맞춰 이 같은 동향을 보도했다. 이 보도는 해당 상품군에 대한 경험이 없던 트레이더들의 관심을 끌었다.

BitMEX 데이터에 따르면 상품 퍼페추얼 거래량은 전체적으로 65,463% 증가하여 주간 거래량 250억 달러를 기록했다. 3월 15일 주 기준으로 XAG(은)이 상품 시장 점유율의 34.8%를 차지했고, 원유는 27.7%, XAU(금)은 27.5%를 차지했다. 연구진은 구리, 백금, 팔라듐에는 상대적으로 적은 비중이 할당되었다고 언급했다.

BitMEX에 따르면, 주식 영구선물 거래량은 908% 증가하여 주간 49억 달러를 기록했으며, 3월 8일 주간에는 57억 달러로 정점을 찍었다. 거래량 기준 1위 계약은 주식 거래량의 42.2%를 차지한 Hyperliquid의 XYZ100 나스닥 100 지수 상품이었다. 엔비디아, 스트래티지, 테슬라, 서클이 그 뒤를 이었다. 로빈후드 주식은 거래량이 가장 많은 주식 퍼페추얼 상위 10위권에 이름을 올렸다. 보고서에서 BitMEX 연구진은 이러한 상품의 기반 메커니즘을 펀딩 레이트 시스템으로 설명한다. 퍼페추얼 계약이 현물 지수보다 높게 거래될 경우, 롱 포지션 보유자는 일반적으로 8시간마다 정기적으로 숏 포지션 보유자에게 비용을 지불한다. 반대로 현물 지수보다 낮게 거래될 경우, 숏 포지션 보유자가 롱 포지션 보유자에게 비용을 지불한다. 이 레이트는 만기일 없이 자체적으로 조정되므로 분기별 롤오버로 인한 마찰을 제거한다.

이 메커니즘을 전통 자산에 적용하면 복잡한 문제가 발생하는데, BitMEX는 보고서에서 이를 상세히 설명하고 있다. 원자재 및 주식 시장은 주말에 휴장한다. 거래소마다 휴장 기간을 다르게 처리한다. 바이낸스(Binance)는 금요일 종가를 기준으로 가격 지수를 동결하고, ±3%의 편차 제한을 둔 평활화된 지수 가중 이동평균을 적용한다. 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)는 유사한 방식을 사용하며, 원유에 대해서는 ±5%의 상한선을 적용한다.

BitMEX는 자사 내부 주문 장부가 시간당 2%의 유동적 한도 내에서 자유롭게 움직일 수 있도록 허용함으로써 엄격한 상한선 없이 주말 내내 가격 발견이 지속되도록 한다고 밝혔다. BitMEX 보고서에 따르면 이러한 차이는 지난 3월 원유 사태 당시 차익 거래 기회를 창출했다. 주말 동안 지정학적 소식에 따라 원유 가격이 갭 상승했을 때, Hyperliquid의 WTIOIL 계약은 5% 상한선에 도달하여 가격 변동을 더 이상 반영하지 못했다.

반면 BitMEX의 WTIUSDT는 계속 거래되었다. 분석가들은 두 계약 간의 스프레드가 월요일 개장 시까지 활용 가능한 수준이었으나, 이후 Hyperliquid가 현물 가격을 따라잡아야만 했다고 지적했다. BitMEX는 펀딩율 차이에서도 별도의 기회가 발생했다고 언급했다. 해당 거래소의 SPY 계약은 평일 기준 연율 -119.22%의 펀딩율을 기록했으며, 이는 롱 포지션 보유자가 지급금을 받았음을 의미한다.

코인베이스 주식 선물은 BitMEX에서 -105.23%를 기록한 반면, Hyperliquid에서는 +1.04%를 기록했다. BitMEX의 계산에 따르면, 두 거래소를 아우르는 롱-숏 포지션은 방향성 노출을 최소화하면서 약 106%의 순 연율 스프레드를 창출했다. BitMEX의 30일 평균 펀딩율 분석에 따르면, 마이크로스트래티지(MicroStrategy) 스프레드는 52.92%, 애플(Apple)은 37.33%를 기록했다. BitMEX 보고서에 따르면, 비트겟(Bitget)은 이전에 토요일과 일요일 모든 거래를 중단했었으나, 2026년 2월부터 전통 금융(TradFi) 페어에 대한 주말 거래를 허용했다. 2025년 말 기준 전통 금융(TradFi) 퍼페추얼 거래량의 30.7%를 차지했던 라이터(Lighter)는 해당 점유율을 잃었으며, 1분기 동안 거래량이 30.4% 감소했다. BitMEX 데이터에 따르면, 2025년 12월 진행된 토큰 생성 이벤트(TGE)도 이러한 하락세를 반전시키지 못했다.

BitMEX는 브렌트 원유, 천연가스, 구리, 백금 퍼페추얼 상품을 플랫폼에 추가할 계획이라고 밝혔다. EURUSD, GBPUSD, AUDUSD, USDJPY를 포함한 외환(Forex) 페어 또한 개발 중이다. 이 보고서는 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)와 S&P 글로벌 간의 지수 파트너십이 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 규제 심사를 받고 있음을 지적하고 있다. CFTC는 미국 사용자에게 레버리지 파생상품을 제공하는 플랫폼이 지정 계약 시장(DCM) 또는 스왑 실행 시설(SEF)로 등록할 것을 요구하고 있다.

BitMEX는 보고서 발간 시점 기준 주간 전통 금융(TradFi) 퍼페추얼 거래량을 총 307억 달러로 추산하며, 채권, 농산물, 금리 상품을 퍼페추얼 스왑 생태계에 향후 추가될 잠재적 상품으로 꼽았다.