비평가들은 마이크로스트레티지의 고위험 비트코인 투자에 대해 토론합니다: 천재적인가, 혹은 시한폭탄인가?

거품 문제? 비평가들은 Microstrategy 주식을 ‘폰지 사기’라고 부릅니다

2020년부터 비즈니스 인텔리전스 회사는 비트코인을 대량 구매해 왔으며, 최근 인수를 통해 보유량에 55,500 BTC를 추가했습니다. 현재 Microstrategy의 비트코인 보유량은 386,700 BTC에 달하며, 이는 355억 달러의 가치를 지닙니다. 그러나 이 야심찬 전략은 반발을 받지 않을 수 없었습니다.

회사는 창립자이자 회장인 마이클 세일러와 함께 이 구매를 자금 조달하기 위해 부채를 많이 활용해온 것에 대해 비판을 받고 있습니다. 회의론자들은 금리가 상승함에 따라 차입 비용이 증가하고 있으며, 이러한 금융 접근법의 장기적인 타당성에 대한 논쟁을 촉발시키고 있습니다. 일부 사람들은 Microstrategy의 막대한 비트코인 보유량이 과도한 중앙집중화를 초래할 수 있어 BTC의 탈중앙화 특성을 위험에 빠뜨릴 수 있다고 우려하고 있습니다.

“마이클 세일러는 이제 사토시 다음으로 비트코인에서 가장 강력한 사람이 되었다,”고 비니 링햄은 말했습니다. “그는 단순히 ‘내 방식대로 하든지 전부 팔아치우든지…’라고 말하며 미래의 논쟁적인 문제들의 운명을 단독으로 결정할 수 있다. 탈중앙화는 이제 그다지 의미가 없지만, 적어도 숫자는 올라간다,”고 링햄은 덧붙였습니다.

가장 두드러지는 문제는 Microstrategy가 막대한 비트코인 보유량에 대한 자금을 채무로 조달한 방식입니다. 비트코인의 악명 높은 가격 변동성은 이 전략에 위험 요소를 더합니다. 만약 비트코인의 가치가 급격히 하락한다면, Microstrategy는 채무를 갚는 데 어려움을 겪을 수 있습니다. 비트코인 가격의 하락은 회사 주식에도 타격을 줄 수 있어 새로운 자금 확보나 기존 의무를 재융자하기 어렵게 할 것입니다.

크립토 투자자 헤드젝스.eth는 어김없이 비판하며 Microstrategy의 접근 방식을 피라미드 사기에 비유하기까지 했습니다. “마이클 세일러는 정신병자다,” 그 투자자는 X에 게시했습니다. “그는 무한한 레버리지를 사용하여 비트코인에 가장 큰 손해를 입히려한다. MSTR은 폰지다.” 다른 한 관찰자는 이번 사태가 곧, 혹은 먼 미래에 필연적인 결말을 맞이하게 될 것이라고 경고했습니다. 한 사람은 말했습니다:

어느 시점에서, 다음 ‘예상치 못한’ BTC 붕괴는 아마도 MSTR과 연관될 것이다. 정확히 어떻게, 혹은 언제일지 알 수 없지만, 몇 년이 걸릴 것으로 예상되며, 발생하면 뒤늦게 분명히 보일 것이다.

비니 링햄은 중간 10월에 그가 공유한 게시물을 언급하며 X 사용자와 동의하면서, “비인기 견해: Microstrategy는 궁극적으로, 그리고 결국 FTX보다 비트코인(및 크립토)에 더 큰 피해를 줄 것”이라고 말했습니다. 다른 많은 이들은 Microstrategy를 “폰지”라고 부르며 “이것이 천재적이지만 동시에 무서운 이유에 대한 긴 글들을 쓰고 있습니다.”

“우리는 자산 거품 속에 있습니다,” 아한 바시는 작성했습니다. “MSTR을 보지 않습니까. Microstrategy는 회사를 유지하기 위해 주식과 채권을 발행하여 BTC에 투자하는 개방된 폰지 사기를 사실상 운영하고 있습니다. 이를 지적하는 대신, Microstrategy는 대중에게 이 전략으로 칭송받고 있습니다.” 다른 사람은 “MSTR은 주식 시장 역사상 가장 큰 거품입니다… 시장 가치가 거의 1100억 달러에 달하고 연간 수익이 5억 달러에 불과한 것은 정말로 우려스러운 일이며 소매업자에게 폰지 사기 주식을 떠넘기기 위해 설계되었습니다”라고 언급했습니다.

그 사람은 덧붙였습니다:

Microstrategy는 2000년처럼 터질 것입니다…

X 사용자 Fernando Ulrich는 “Microstrategy는 폰지가 아니다. 비트코인에 레버리지를 사용하는 금융 공학? 예. 그게 폰지는 아니다. 만약 BTC 자체를 폰지라고 본다면 그건 다른 논의지만. MSTR이나 그의 채권을 사야 하는 사람은? BTC의 위험을 이해하는 사람들이다. Saylor는 기술적 은어를 쓰긴 한다…”라고 말하며 폰지 비교에 대해 반박했습니다.

극적으로 대비되는 의견에도 불구하고, Microstrategy의 접근법은 암호화폐 분야의 더 넓은 긴장을 하이라이트합니다: 개인의 영향력과 탈중앙화를 중시하는 정신 사이의 균형입니다. Saylor의 전략적 움직임은 비트코인의 유명세를 높이면서도 시스템 내에서 통합과 통제에 대한 우려를 증폭시킵니다. 이 논쟁이 전개됨에 따라, 이러한 집중된 소유가 비트코인을 지지하는 사람들이 매력을 느끼게 하는 원칙들을 의도치 않게 약화시킬 수 있는지에 대한 의문이 제기됩니다.

궁극적으로, Microstrategy의 공격적인 비트코인 인수 실험은 전통 금융(트래드파일)에서 암호화폐 채택의 진화하는 역학을 반영합니다. 이는 변동성 있는 자산을 확립된 기업 구조와 혼합하는 것과 관련된 고위험 도박을 예시합니다. Saylor의 비전은 일부에게 영감을 주고 다른 이들에게는 경각심을 일으켰지만, 이 전략의 진정한 영향은 시간의 흐름에 따라 시장 세력이 비트코인의 회복력과 전례 없는 규모로 이를 활용하는 사람들의 인내력을 시험할 때 비로소 드러날 것입니다.