Arca의 CIO Jeff Dorman, 강세 매크로에도 불구하고 '설명되지 않은' 암호화폐 매도를 지적

금리 인하 가능성이 높아지는데도 암호화폐 가격 계속 하락

디지털 자산의 새로운 하락세는 분석가들을 당황하게 했으며, Arca의 공동 창립자이자 최고 투자 책임자인 Jeff Dorman은 개선되고 있는 거시 경제 지표와 연방 준비 제도 이사회의 금리 인하에 대한 기대감이 회복되었음에도 불구하고 현재의 시장 행동이 “별로 말이 되지 않는다”고 말했습니다.

Dorman의 견해는 그가 최근 가격 약세가 역사적 패턴과 시장 데이터와 갈등한다고 설명한 그의 12월 분석 “The Selling Nobody Can Explain“에 나타납니다. 그의 설명에 따르면, 미국의 인플레이션 수치가 완화되고 트레이더들이 12월 금리 인하의 가능성을 90%까지 끌어올렸음에도 불구하고 디지털 자산은 지난 8주 중 7주 동안 하락했습니다.

그는 11월에 긍정적으로 마무리한 주식 시장과 “좋은 소식에도 반등하지 않는” 암호화폐 시장의 놀라운 차이를 언급합니다. 그의 최신 노트는 감정 기반 토큰이 급격히 떨어지고 있지만 강력한 금융이나 유틸리티 가치를 가진 자산은 이러한 환경에서 보통 보이는 상대적인 회복력은 보이지 않았다고 강조합니다.

Dorman은 전통 금융(TradFi)과 암호화폐의 점점 더 커지는 겹침이 설명되지 않는 매도에 기여할 수 있다고 주장합니다. 그는 빌리어네어 빌 엑크만의 의견을 강조하며, 암호화폐와 Fannie Mae 및 Freddie Mac과 같은 관련 없는 자산 간의 가격 상관 관계를 제시했습니다. 그는 암호화폐 섹터 외부의 기관 포트폴리오 변화가 이제 업계 참가자들이 쉽게 관찰할 수 없는 방식으로 흐름에 영향을 미칠 수 있다고 씁니다.

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기타 요인으로는 스테이블코인 발행사 테더에 대한 우려가 포함됩니다. Dorman은 S&P의 최근 강등 및 테더의 2025년 9월의 자산 증명서에서 현금 및 현금 등가물로 70%를 백업하고 나머지는 금, 비트코인 및 기업 대출로 백업되어 있다고 언급했습니다. 그는 유동성 우려가 잘못된 것이라고 주장하며, 하룻밤 사이에 70% 이상의 상환이 발생하는 것은 “불가능”하며, 회사의 수익성을 감안할 때 지급 불능의 우려는 여전히 매우 이론적이라고 주장했습니다.

디지털 상공회의소의 설립자이자 CEO인 Perianne Boring은 많은 사람들이 왜 이렇게 하락세인지 이유를 찾지 못하는 가운데 업계의 불안을 반영했습니다. “업계의 가장 경험 많은 투자자 중 한 사람인 Jeff Dorman조차도 무슨 일이 일어나고 있는지 설명할 수 없다고 할 때 무언가가 잘못되었음을 알 수 있다,” 그녀는 X에 썼습니다. “이것이 자연스럽지 않아 보인다. 오히려 조정된 것이 보인다,”라고 덧붙였습니다.

Arca 공동 창립자는 Boring의 X 게시물에 답변하여 하락세에 대한 “가설적 이유” 모두가 철저한 조사에서 무너진다고 언급했습니다. 그는 다음과 같이 말했습니다:

“MSTR는 매도하지 않고, 테더는 지급 불능이 아니며, DAT는 팔리지 않으며, NVDA는 터지는 것이 아니며, 연준은 강경해지지 않으며, 관세 전쟁은 재개되지 않습니다. 왜 암호화폐가 하락하는지 여전히 아무런 아이디어가 없습니다.”

Boring은 심지어 Dorman에게 엔 캐리 거래의 영향에 대해 물었지만 그는 그것을 받아들이지 않았습니다. “그것은 정말로 타당해 보이지 않는다,”라고 Arca 임원은 대답했습니다. “일본 국채 수익률은 3년 이상 상승해 왔습니다. 최근 일요일의 가장 최근 움직임에는 특별한 점이 없었습니다.”

일부 하락 추세에 이유를 부여하려 했음에도 불구하고, Dorman은 이번 주 발표된 기사에서 계속되는 약세가 “저희를 어리둥절하게 만든다”며 현재 시장 역학에 대한 자신의 해석을 강조했습니다.

FAQ ❓

• Jeff Dorman의 우려를 초래한 것은 무엇입니까?
  Dorman은 거시적 신호 개선과 더 강한 금리 인하 기대에도 불구하고 디지털 자산이 계속 매도되고 있다고 말했습니다.
• Perianne Boring이 보고서에 대한 의견을 낸 이유는 무엇입니까?
  그녀는 설명되지 않은 매도가 “자연스럽지 않다”며 조정된 것처럼 보인다고 주장했습니다.
• Dorman은 하락에 영향을 준 구체적인 위험을 언급했습니까?
  그는 시장 간 흐름, 감정 약화, 테더의 자산 뒷받침에 대한 새로운 검열을 언급했습니다.
• 그의 전반적인 결론은 무엇이었습니까?
  Dorman은 지속적인 하락이 사용 가능한 데이터와 산업 피드백을 기반으로 정당화하기 어렵다고 말했습니다.