4.5M ETH 소각, 그럼에도 공급 증가: 이더리움의 디플레이션 딜레마

이더의 디플레이션 약속은 여전히 이행되지 않고 있습니다

2025년 4월 13일 기준, 이더리움의 순 ETH 공급량은 2021년 8월 런던 하드 포크 이후 연간 0.805% 증가했으며, 3,477,830.85 ETH가 유통에 추가되었습니다. EIP1559의 수수료 연소 메커니즘을 통해 4,581,986.52 ETH가 소각되었음에도 불구하고, 이 연소율은 꾸준히 새로운 발행을 상쇄하지 못했습니다.

비트코인은 같은 3년 8개월 기간 동안 1.517%의 연간 인플레이션율을 기록했지만, 고정된 공급 한도는 ETH의 무한 모델과 대조됩니다. 2021년 8월에 시행된 런던 하드 포크는 블록 보상을 상쇄하기 위해 ETH 소각을 도입했습니다. 하지만 2024년 덴쿤과 같은 업그레이드는 거래 수수료를 줄였고, 이로 인해 소각율이 감소했습니다.

네트워크 활동이 적은 시기에는 수수료 수익이 제한되었고, 발행량이 소각량을 초과했습니다. 이더리움의 현재 공급량 120.69M ETH는 연간 0.51% 증가를 반영하며, 지속적 디플레이션에 대한 기대를 반박합니다. 이는 ultrasound.money가 수집한 메트릭스에 의해 나타납니다. 이더리움의 소각 메커니즘 도입 이후, ETH 전송은 374,298.59 이더가 소각된 모든 활동을 주도했습니다.

비대체 토큰(NFT) 시장인 Opensea는 두 번째 주요 기여자로서 230,051.12 이더를 소각했으며, 주로 NFT 거래로 촉진되었습니다. Uniswap V2는 Router 2를 통해 운영되며, 226,501.32 이더가 소각되었습니다. 이더리움 네트워크에서의 테더(USDT) 거래도 중요한 역할을 했으며, 결과적으로 208,769.94 이더가 소각되었습니다.

Uniswap의 Universal Router는 153,525.44 이더를 소각하였으며, Router 2를 통해 운영된 Uniswap V3는 124,596.09 이더를 소각했습니다. Metamask의 Swap Router는 소각 총액에 89,489.95 이더를 기여했으며, 또 다른 Uniswap Universal Router 인스턴스는 84,388.61 이더를 소각하여 리더보드를 마무리합니다. 자산 가격은 이번 주에 10.5% 하락하여 $1,601에 도달했으며, 이는 광범위한 시장 추세와 일치합니다.

지난 몇 년 동안 특정 시기의 네트워크 사용이 정점을 찍었을 때 디플레이션 기간이 발생하긴 했지만, 일관된 희소성은 여전히 찾기 어렵습니다. 지지자들은 미래 업그레이드나 수요 급증이 ETH를 디플레이션 상태로 전환할 수 있다고 주장하지만, 현재의 데이터는 소각, 발행 및 네트워크 효율성 간의 균형을 맞추는 데 어려움을 강조합니다. 현재로서는 이더리움의 ‘울트라 사운드 머니’라는 화폐 정책은 아직 진행 중인 작업으로 남아 있습니다.