2025 연말 보고서: 올해의 이야기

2024년이 기대의 해였다면, 2025년은 구조적 변혁의 해였습니다. 암호화폐 산업은 이전 사이클의 투기적 열정에서 벗어나 기관 활용성, 규제 명확성 및 지속 가능한 경제가 정의하는 환경으로 결정적으로 전환되었습니다. 스테이블코인이 글로벌 금융 인프라로 폭발적으로 채택되면서 “실제 수익”에 대한 수요가 인플레이션적인 과대광고보다 우선되면서 시장은 서부개척시대의 기원을 넘어서 성숙했습니다.

올해의 5대 서사

이 암호화폐 서사 목록은 Bitcoin.com News 편집팀이 선정한 2025년의 가장 큰 5가지 암호화폐 서사를 순위로 매겨 소개합니다. 포함 및 순위 지정 기준에는 서사의 길이 및 강도, 시장 영향 및 연관 프로젝트가 포함되지만 이에 국한되지 않습니다.

번호 5부터 1까지 카운트다운하며, 최고의 서사와 함께 끝납니다.

5. Perp DEX: 조용한 일꾼, 시끄러운 로켓이 아닌

2025년 암호화폐 트렌드의 전율적인 이야기에서는 Perp DEX 붐이 주목을 끌며, 탈중앙화 영구 선물 거래를 조 단위 열풍으로 탈바꿈시켰습니다. 거래자들이 중개자 없이 24/7 레버리지를 위해 이 플랫폼으로 몰려들면서 수요가 급증했고, 이로 인해 월간 거래량은 1.2조 달러를 넘었으며, 이는 2023년의 9000억 달러 미만에서 상승했습니다. 이러한 급증은 기술 혁신, 제로 수수료 모델 및 zk-proof 효율성과 같은 기술적 돌파구에 의해 이루어졌으며, 이는 온체인 파생상품을 중앙 거래소(CEX) 플랫폼처럼 매끄럽게 느끼게 만들었습니다.

올해 하이퍼리퀴드가 필드를 장악했지만, Aster, Lighter, EdgeX 같은 신규 진입자들이 다크 풀, 가스 없는 실행 및 기관 준비 툴링으로 그 자리를 잠식했습니다. Dydx와 GMX 같은 구세대 플랫폼은 경험 많은 유동성을 유지하며, Vertex, Reya, Helix 같은 신흥 플레이어들은 RWA 통합과 하이브리드 디자인을 추진하며 에어드롭과 리더보드로 매력을 더했습니다. 그 결과: 2025년에 일부 유동성이 분산되었으나, CEX 거대기업을 앞서기 위해 달려가는 동안 창의성이 폭발했습니다.

4. 4년 주기: 오래된 암호화 신화에 대한 고별사

오래된 신봉자들에게 암호화폐는 대략 4년간의 붐과 버스트 리듬으로 비트코인의 반감기 사건과 연관되었습니다. 그러나 2025년은 아마도 서사가 영원히 끝난 해일지도 모릅니다. 분석가들은 이제 오래된 사이클이 조용히 무대에서 사라졌다고 주장합니다. 대규모 자본이 BTC로 유입되는 ETF와 글로벌 유동성이 위험 욕구를 형성하며, 금 및 주식과의 상관 관계가 형성되는 가운데, 많은 사람들은 반감기 없이 기관 자본이 방향을 결정한다고 믿습니다.

마이클 세일러에서 Bernstein 및 Wintermute와 Bitwise와 같은 암호화 회사까지 다양하게 목소리를 내며 비트코인이 확장된, 기관 주도의 확장에 진입했다고 주장하며, 깊은 붕괴는 드물어집니다. 그들의 주장은 끈질긴 유입, 휴면 온체인 “톱” 지표 및 공급 충격을 능가하는 매크로 힘에 기반하여, 2026년이 전통적인 붐-버스트 안무 없이도 급격한 상승을 제공할 수 있다고 제안합니다.

이러한 변화는 2025년에 그 손을 드러냈습니다: 반감기 후 폭발이나 파멸이 아닌, 시장은 거시적 압력, 규제 변동 및 실제 자산 채택의 증가라는 무게 아래 표류했습니다. 시장은 10만 달러를 돌파하고 몇 달 동안 그곳에 머물렀으며, 12만 6천 달러까지 오르고 지금 다시 6자리 아래에 있습니다. 비트코인은 더 이상 신비로운 4년 리듬을 타고 있지 않을지도 모릅니다 – 2025년은 그 각본을 깨뜨렸습니다.

3. DATs (디지털 자산 재무부 회사): 큰 성과… 그 후 성장통

DATs — 디지털 자산 재무부 회사 또는 암호화폐를 대차대조표에 보유하는 상장 회사 — 는 2025년에 폭발적인 인기를 끌었습니다. 9월까지 DAT의 총시가총액은 300% 증가하며 2024년 약 400억 달러에서 약 1500억 달러로 상승했습니다.

2025년 말까지 200개 이상의 상장 기업이 DAT 전략을 수용하여 대부분 비트코인, 이더리움 및 회전하는 역할의 알트코인들을 대량으로 예비했습니다 — 본질적으로 주주들에게 암호화폐 지갑에 손대지 않고도 암호화폐 노출을 얻을 수 있는 코드 같은 방법을 제공했습니다. 비트코인 DAT 피라미드의 정상에는 마이클 세일러의 전략이 660,624 BTC를 보유하고 있습니다. 전략 아래에는 53,250 BTC를 보유한 광부 MARA가 있으며, 새로 뉴욕증권거래소에 상장된 Twenty One Capital XXI가 43,514 BTC를 보유하고 있습니다.

Bitmine이 ETH 재무부 리더보드를 386만 ETH로 지배하며, Sharplink이 859,400 ETH으로 그 뒤를 잇고 있습니다. 하지만 해가 끝나갈 무렵, 빛이 사라지기 시작했습니다. 보고서에 따르면 점점 더 많은 DAT 회사들이 어려움에 직면하였고, 암호화폐 및 주식 가격이 부진하면서 이윤이 마이너스로 전환되었다고 합니다. 자산의 시장 순 자산 가치 비율(mNAVs)이 이 회사들의 암호화폐 준비금의 공정 시장 가치 아래로 미끄러지면서, 몇몇 DAT들이 갑자기 물속에 빠져 있다고 신호를 보냈습니다.

간단히 말해서: DAT들은 2025년에 성공적으로 달려왔지만, 그 모델의 지속 가능성이 이제 검토되고 있습니다.

2. 수익 모델: 급여 있는 토크노믹스

2025년은 분기점을 가져왔습니다: 토큰 구매자들이 진짜 수익을 요구하기 시작했습니다, 단순한 과대광고가 아니라. 배당금, 스테이킹 또는 이익 공유를 통한 수익을 반환하는 프로젝트들이 투기적이고 “달 탐사” 같은 토큰들과 터무니 없는 APYs를 능가하기 시작했습니다.

DeFi의 초기 시대(2020-2022)에는 토큰 발행에서의 높은 APY를 추구했지만 많은 프로젝트들이 모델이 견디지 못해 무너졌습니다 — 투자자들이 보상을 덤핑하고, 유동성은 얇아지고, 가치가 폭락했습니다. 2023년까지 “실제 수익”이 서사로 자리 잡으며, 진정한 현금 흐름을 배포하는 프로토콜들이 주목받기 시작했습니다.

이는 투자자 기반의 진정한 성숙을 의미합니다: 과대광고보다 인내, 화려함보다 지속 가능성. 처음으로, 수익을 반환하는 토큰들이 주류의 존경을 받기 시작했습니다.
2025년은 이익 공유와 수수료 분배 모델, 실제 수익을 제공하는 스테이킹, 구조적 상품과 연계된 수익 토크나이제이션, 그리고 델타 중립 전략의 물결로 지배되었습니다 — 그러면서도 Aave, Pendle, Ethena, Sky, Hyperliquid와 같은 프로젝트들에서 의미 있는 통합이 시작되었습니다.

DeFi는 오늘날 더 안전하게 느껴집니다, 왜냐하면 지난 사이클의 혼돈 생산물 — Terra의 앵커와 그 모방자들 같은 것들 — 이 그들의 파산된 약속을 가지고 사라졌기 때문입니다. 남은 것은 더 견고한 메커니즘에 기반한 부문입니다: 실제 수익, 수수료 분배, 과다 담보, 그리고 실제로 스트레스 테스트를 견딜 수 있는 프로토콜들.
틱킹 타임 폭탄이 적어지고 더 성숙한 리스크 프레임워크가 적용되면서, 전체 생태계는 마침내 투자자들이 흠칫하지 않고 신뢰할 수 있는 무언가로 변형되었습니다.

1. 스테이블코인: 크립토 도구에서 금융 인프라로

— 올해의 서사

2025년은 스테이블코인을 암호화폐의 일상적인 과정에 고정시켰습니다. TRM Labs의 중기 리뷰에 따르면 스테이블코인 거래량이 2024년 7월에서 2025년 7월 사이 83% 증가하여 2025년 1월에서 7월까지 자체적으로 4조 달러를 초과했습니다. 스테이블코인 경제도 3천억 달러를 넘어섰으며, Tether의 USDT는 현재 defillama.com 수치에 따르면 1850억 달러에 이릅니다.

스테이블코인이 거래량과 사용량을 계속 지배하면서, 그들은 또한 암호화폐 원산지의 거래소를 넘어 한 걸음 더 나아가 실제 세계의 결제, 급여, 재무 운영 및 국경 간 송금에 활용되었습니다.

2025년은 또한 미국에서 GENIUS 법안을 도입했습니다, 이는 은행(자회사 통해)과 승인된 비은행(규제를 받는 OCC 또는 주 규제 기관들) 통해 발행할 수 있도록 결제 스테이블코인을 위한 명확한 연방 규제 프레임워크를 만들어 주면서, 활동을 효과적으로 합법화하고 참여를 저해하는 이전 불확실성을 제거했습니다.

이러한 모멘텀 뒤에는 점점 더 많은 기관의 관심과 정당성이 있습니다. 스테이블코인이 점점 더 회사 및 금융 기관에 의해 프로그래머블 현금으로 처리되면서, 2025년은 스테이블코인이 틈새의 암호화폐 유틸리티에서 기본 인프라로 자리잡은 해였습니다.