「史上最高記録をはるかに超える規模」―ステーブルコイン対応ETF、初日に170億ドルを集める

プロシェアーズIQMMがウォール街を沸かせる

ブルームバーグのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏はこう語る。「プロシェアーズのGENIUSマネーマーケットETF IQMMは、初日に170億ドルの取引高を記録した。これはETFの過去最高記録をはるかに上回るものだ」。この宣言が示す通り、これは並外れたデビューであった。

プロシェアーズが設立したIQMMは、GENIUS法で定められた準備金基準を満たすために特別に設計された初のETFである。同ファンドは満期93日以内の短期米国債にのみ投資し、ドル建てステーブルコインに対する同法の1:1準備金要件に準拠している。

初日の取引終了時、IQMMの純資産価値は100.05ドル、市場価格は100.06ドルで、4700万株以上が取引された。この取引規模は、2024年1月に約10億ドルの初日出来高を記録したiShares Bitcoin Trust（IBIT）を含む、過去のETFの記録を圧倒的に上回った。

従来のマネーマーケット・ミューチュアルファンドが償却原価法でNAV安定化を図るのと異なり、IQMMは市場価格に基づく価格設定を採用。この構造は小幅な変動を生むものの、透明性と日中流動性を提供し、巨額の現金準備を管理する機関投資家に魅力的だ。

このETFの純経費率は0.15%で、2027年1月31日までは免除されるため、コンプライアンスに準拠した準備金手段を求める大手発行体にとってコスト競争力があります。保有資産を超短期国債に限定することで、このファンドは流動性を優先しており、これは毎日の償還要求に直面するステーブルコイン発行体にとって重要な安全策となっています。

この規制の基盤となっているのは、2025年7月18日にドナルド・トランプ大統領によって署名・成立したGENIUS法である。同法は米ドル建てステーブルコインに関する初の包括的な連邦枠組みを確立し、大規模発行体に対して高品質な流動性準備金と年次監査を義務づけている。

市場の噂では、その取引量の多くは、大規模なステーブルコイン発行者が既存の財務省準備金を ETF ラッパーに移した、機関投資家による「自己資産持ち込み」戦略に起因している可能性があるとしています。公式の配分額は明らかにされていませんが、Circle などの主要企業を中心に憶測が飛び交っています。

デビューの華やかさ以上に、IQMM はデジタル資産と伝統的な金融のより広範な融合を意味しています。ステーブルコインはすでに約 3,000 億ドルの流通量を占めており、スコット・ベッセント財務長官は、このセクターは 2030 年までに 3 兆ドルに達する可能性があると予測しています。コンプライアンスに準拠した、取引所で取引される準備金手段は、その軌道を加速させる可能性があります。

それでもなお、リスクは残っています。このファンドは FDIC の保険の対象外であり、その純資産価値は変動する可能性があり、ステーブルコイン発行者による所有権の集中は、市場がストレス状態にある間の償還圧力を高める可能性があります。170 億ドルが単発の話題となるのか、それとも持続的なトレンドの始まりとなるのか、その行方はまだ不明です。

よくある質問 ❓

• Proshares GENIUS Money Market ETF（IQMM）とは何ですか？ IQMM は、GENIUS 法に基づくステーブルコインの準備金要件を満たすため、短期米国債のみに投資するマネーマーケット ETF です。
• 初日のIQMM取引高は？ IQMMは2026年2月20日、約170億ドルの取引高を記録しました。
• IQMMの立ち上げが重要な理由は？ ETF上場初日の新記録を樹立し、ステーブルコイン準備金と米国債市場を規制下で結ぶ架け橋となるため。
• IQMMは個人投資家向けに設計されているのか？ 上場商品ではあるが、主に準備資産を管理する機関投資家向けステーブルコイン発行体による利用が想定されている。