市場はバブル状態？トップ経済学者が強さを認識する — ただし注意点あり

このブームは持続するのか？3人の経済学者が市場と成長について議論

最近の発言や論文で、オーウェン・ラモント、ジャレド・バーンスタイン、クリスタリナ・ゲオルギエバは、それぞれ2026年に向けた現実のリスクを認識しつつも、バブルへの不安を和らげる視点を提供しました。

アケーディアン・アセット・マネジメントのポートフォリオマネージャーであるラモントは最近、フォーブスに対して、米国株式市場が高額であり、センチメントが高まっているように見えるものの、完全なバブルとなるための条件はまだ不完全であると語りました。彼のコメントはフォーブスのライター、ニック・リヒテンバーグによって報じられました。

「バブルではないと考える理由の一部は、賢い投資家たちがバブルのように行動しているようには見えないからです」とラモントは日曜日にフォーチュンで説明しました。「多分、まだバブルではないと言うべきかもしれません。」

ラモントは、本当のバブルは単に高値や熱狂的な投資家ではなく、インサイダーの行動によって定義されると主張しています。歴史的に見ると、彼はバブルがピークに達するのは、企業の幹部や初期の支援者がIPOやセカンダリ・オファリングを通じて公衆に株式を急いで売るときだと言います。そのダイナミクスは、現在のサイクルではまだスケールで出現していないと彼は指摘しています。

代わりに、米国企業は買い戻しを通じて株式数を減らし続けており、そのパターンはパニックや大量過大評価に一致しないとラモントは説明しています。バリエーションが高く、小売参入が増えたと彼が認めつつも、活発な株式発行の欠如が彼に現在の市場をバブルと見なさせない要因です。

ジャレド・バーンスタインは2026年までに米国経済が持ち堪えると見ている

同時に、バーンスタインの米国経済に対する評価は、市場の議論の下での継続的な勢いを示しています。バーンスタインは2021年から2025年にかけて現職のジョー・バイデン大統領の下で米国大統領経済諮問委員会の議長を務めたアメリカの経済学者です。

スタンフォード大学の論文で、バーンスタインは、高金利、政策の不確実性、構造変化に耐えながら成長を維持する経済の能力を強調しました。

バーンスタインによれば、消費者支出、実質賃金の上昇、生産性の向上が労働市場の冷却を相殺するのに役立っているといいます。雇用の成長は鈍化しているが、彼は環境を「低雇用、低解雇の均衡状態」として説明し、経済は持続可能なペースで拡大していると述べています。

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バーンスタインはまた、AIによる株式市場バブルへの懸念が、まだ広範な経済への損害に結びついていないと指摘しています。資産価格が富の効果を増幅することがある一方で、生産性の向上と継続的な投資が2026年に向けた基盤となる成長を支持し続けると彼は主張しています。

IMFのゲオルギエバ氏は世界経済が繰り返しのショックを吸収したと発言

グローバル舞台では、ゲオルギエバ氏が2026年世界経済フォーラム（WEF）で同様のトーンを打ち出しました。彼女は、地政学的緊張、貿易摩擦、金融引き締めにもかかわらず、世界経済が予想外に強く回復を続けていることを強調しました。政策決定者やビジネスリーダーに対し、民間セクターの適応性、中央銀行からの安定した政策対応、新技術の徐々な普及をその耐久性の要因として挙げました。彼女は、公共債務の増加や地域間の成長の不均一さを認識しつつも、それらの課題は管理可能であると位置づけています。

総じて、三者の見解は共通のテーマを示唆しています: 市場と経済は調整の期間を経ているのであり、崩壊しているわけではありません。高い評価、遅い雇用成長、グローバルな不確実性はリスクを提示しているが、どれも体系的な崩壊には至らないと彼らは考えています。

現時点では、拡大は続いており、注意深く見守っている経済学者たちは、ブームとバブルの違いは価格レベルだけでなく行動に帰着すると述べています。

FAQ 🫧

• 経済学者たちは株式市場がバブルだと考えているのか？ いいえ、大規模な内部者売却やIPO発行といった重要なシグナルがまだ欠けていると言っています。
• 2026年に米国経済は成長する見込みか？ はい、ジャレド・バーンスタインを含む経済学者たちは、雇用市場の鈍化にもかかわらず成長を続けると予測しています。
• 現在の世界経済の回復力はどの程度か？ IMFの総裁クリスタリナ・ゲオルギエバは、世界経済が最近のショックを予想以上に耐え抜いたと述べています。
• 市場と成長のリスクは何か？ 高い評価、公的債務、新技術の導入の不均一性が注目すべき領域です。