戦略創始者マイケル・セイラー、率直なインタビューでビットコイン批判派に反論

セイラー氏：ビットコインのボラティリティは欠陥ではなく特徴

ナタリー・ブルネルとの広範なコインストーリーズインタビューで、セイラーはビットコインが史上最高値から約45％下落した状況を、主要テクノロジー株が経験した同様の下落と比較。イノベーションが直線的に進むことは稀だと主張した。前回のピークから137日が経過していることを指摘し、この期間を構造的な失敗ではなく、日常的な「絶望の谷」と位置付けた。

セイラーは2012-2013年に45%下落した後のアップル株が数年かけて回復した事例を挙げ、市場は画期的な技術を過小評価しがちだが最終的に適正評価されると指摘。ビットコインも同様の軌跡を辿っており、機関投資家の受け入れは初期支持者の確信に遅れをとっていると説明した。

彼は、従来の金融が新たな資産クラスを受け入れるまでに要する期間を批判派が過小評価していると主張。銀行がビットコインを完全に保管し、担保として貸し出し、主流の信用システムに統合するには4～6年かかる可能性があると述べた。

「銀行業界はビットコインを漸進的に受け入れつつあるが、その速度は短気な人々の期待より遅い」とセイラーはブルネルに語った。「銀行が全く新しい資産クラスを受け入れるには4年、5年、6年かかる。人々は4ヶ月でビットコインが認知されることを望んでいる」と彼は付け加えた。

セイラーによれば、このギャップがビットコインの貨幣化を制約している。伝統的な株式は大手銀行で低コスト融資の担保にできるが、ビットコイン保有者は信用アクセスが制限されたり借入コストが高くなりがちだと説明した。一部のオフショア取引では担保が複数回再担保化され、売り圧力を増幅させ価格変動を抑制する危険性があると警告した。

彼はこれを構造的な摩擦であり、資産自体の欠陥ではないと表現した。完全な形を成した、再担保化されない信用システムが存在しないことが価格発見を阻害していると彼は見ている。セイラーはブルネルにこう語った：

「この資産の価格を押し下げているのは、完全に構築された非再担保化信用システムの欠如だと思う」

しかしボラティリティは彼の理論の中核であり続ける。セイラーはビットコインの価格変動が、24時間365日稼働するグローバルな有用性を反映していると述べた。トレーダーが資本を投入するのは、他の市場が閉まっている時にこの資産が動くからだと示唆した。

長期投資家にとって短期的な変動は主にノイズに過ぎないと彼は主張した。4年という時間軸で捉える投資家は、一時的な下落もより広範な上昇トレンドの一部と見るべきだと述べた。

セイラーは長期見通しを再確認し、21年間で約年率29％のリターンを予測。リターンは波状的に発生する可能性を認めつつ、この蛇行パターンこそが変革的資産の本質だと位置付けた。

価格予測に加え、セイラーはビットコインの魅力を広げるためのストラテジー社の金融工学的取り組みを強調した。同社は様々な優先株式発行を通じて、ビットコインへのエクスポージャーからボラティリティを除去しつつ利回りを引き出すことを目指している。

この手法を「ボラティリティ・エンジニアリング」と表現し、特定商品では価格変動を抑えつつ、普通株式に集中させることで、ジェットコースターのような株式ではなく、安定した収益を生み出す口座に似た商品創出を目指すと説明した。

小売層の採用は、ビットコインの成長可能性をよりシンプルな構造にパッケージ化できるかどうかにかかっていると彼は主張した。多くの投資家は、急激な下落を伴う高利回り資産よりも、税制優遇付きの予測可能な二桁利回りを好むと彼は分析した。

セイラーは量子コンピューティングを含む存続的懸念にも言及。サイバーセキュリティの広範なコンセンサスによれば、重大な量子脅威の出現は10年以上先とされていると述べた。仮にそのリスクが発生した場合、ビットコインを含むグローバルシステムはポスト量子暗号技術へのアップグレードを採用する可能性が高いと付け加えた。

セイラー氏は「サイバーセキュリティコミュニティの広範なコンセンサスは、量子リスクが存在する場合でも10年以上先の話であり、今世紀中に発生するものではない」と主張した。

ストラテジーCEOはさらにこう付け加えた：

「仮にその時点で量子リスクが現実化した場合、グローバルな銀行システム、インターネット、消費者向けデバイス、全ての暗号ネットワーク、ビットコインネットワーク——あらゆるデジタルシステムを稼働させるソフトウェアが、ポスト量子耐性暗号技術でアップグレードされることになる」

インタビュー全体を通して、セイラーはいつもの調子——楽観的で、闘争的で、揺るぎない——を貫いた。メディアの感情が高揚から悲観へと揺れ動くことは認めつつも、絶え間ない価格発見プロセスこそがビットコインとストラテジーを市場にとって本質的に「興味深い」存在にしている、と主張した。

彼の見解では、この激しさは欠点ではない。それは彼が「デジタル資本」と呼ぶものを公共のバランスシートに直接組み込むことの副産物だ。

FAQ 🔎

• マイケル・セイラーがビットコインをアップルに例える理由は？ 両者とも広範な機関投資家の承認を得る前に急激な下落を経験したと主張している。
• セイラーはビットコイン価格の足かせとして何を指摘している？ 伝統的銀行融資の制限と影の市場における再担保化を挙げている。
• ストラテジー社のボラティリティ対策は？ 同社はボラティリティ低減と確定利回りを提供する優先金融商品を設計している。
• 量子コンピューティングはビットコインへの差し迫った脅威か？ セイラーは「現在のコンセンサスでは、実質的な量子リスクが生じるのは10年以上先だろう」と述べる。