戦略がビットコイン価格を左右しているわけではない—データがハイプを覆すと専門家が語る

Strategyの市場への影響は最小限、専門家がBTC価格との低い相関を発見

アセット・マネジメント会社Vaneckのデジタル資産研究の責任者であるMatthew Sigel氏は、Microstrategy（Nasdaq: MSTR）、最近Strategyに改名した同社がビットコインの価格変動に重大な影響を与えているという説に公然と異議を唱えました。4月21日、彼はソーシャルメディアプラットフォームXで詳細な分析を共有し、データを提示しました。彼の見解では、企業ソフトウェア企業からBTC収集者に転じたこの企業が市場に重大な影響を与えるという主張を覆しています。

Sigel氏は率直な要約から投稿を始めました。

MSTRはビットコイン価格を動かすのか？ 結論から言うと：否。

彼は、TD CowenとBitcoinityからのデータを使用して、2024年10月14日から2025年4月20日までのビットコイン価格と取引量データを分析しました。彼の発見によれば、その期間中のStrategyの活動は、総市場ボリュームのごく一部を構成していました。

「ほとんどの週では、Strategyは全体の取引量の低い一桁の割合（正確には3.3%）を占めるだけです」と彼は述べました。週平均は少し高く、8.4%でしたが、それは4週間の異常に活発な週においてその割合が20%を超えたために偏っていました。反対に、8週間では同社はビットコインを購入しませんでした。

Strategyは積極的にビットコインを積み増し、4月20日時点で平均価格$84,785で6,556 BTCを$555.8百万で取得しました。同社は約$36.47億で538,200 BTCを取得し、ビットコイン1枚あたりの平均コストは約$67,766です。Strategyは2025年において年初来12.1%のBTC利回りを達成しました。

彼の主張を続ける中で、Sigel氏はStrategyの購入とビットコインの市場行動の間に強力な統計的関連性がないと指摘しました。彼は次のように述べました。

統計的に見ると、Strategyの週間ビットコイン購入量と週末のBTC価格（相関係数25%）または週の間のBTC価格の変動（相関係数28%）の間にはほとんどまたは全く相関関係がありません。

デジタル資産研究のVaneck責任者は、ビットコインのマイニングが価格に大きな影響を与えるという考えも否定しました。新供給に比べて二次市場の取引が優勢であることを理由に挙げました。彼は詳細に述べました：「この不均衡を考えると、マイナーはビットコインの価格設定者ではなく、価格受容者であることが明らかです。」Sigel氏の分析は、企業買い手やマイナーよりも広範な市場活動がビットコインの価値を決定する上で支配的な役割を果たしていることを示唆しています。