SECがトークン化された証券のルールを明確化し、規制されたオンチェーン株式への扉を開く

SECがトークン化された証券に対する連邦証券法の適用について明確化

米国証券取引委員会（SEC）は、暗号化ベースの金融商品に対する規制の明確化を行いました。SECの法人金融部門、投資管理部門、取引市場部門は共同で2026年1月28日に声明を発表し、トークン化された証券に対する連邦証券法の適用について説明しました。

声明では次のように説明されています:

「トークン化された証券は連邦証券法の『証券』の定義に列挙されている金融商品であり、暗号資産として形式化または表現され、所有権の記録は一部または全部が一つ以上の暗号ネットワークを通じて保持されるものです。」

これは、分散型台帳技術を公式な所有権記録に統合する発行者主導のモデルを詳細に説明し、技術が法的義務を変えないことを強調しています。つまり「証券が発行される形式や、保有者が記録される方法は連邦証券法の適用に影響を与えません」と述べています。

SECはさらに登録要件を明確化し、「その形式を問わず、証券法は全ての証券の提供と販売が登録されなければならないことを要求し、登録からの免除が利用可能な場合を除きます」と述べています。

声明はまた、第三者によるトークン化モデル、保管および合成構造を含むもので、元の証券に対する所有権を伝達しない可能性があるものについても言及しています。これに関して「暗号資産の保有者は、元の証券の保有者が必ずしも直面しない第三者、例えば破産に関するリスクにさらされる可能性がある」と警告し、「証券ベースのスワップは通常、参照された証券に関するあらゆる株式、投票、情報またはその他の権利を保有者に与えない」と説明しています。SECは形式より内容を重視し、「その名称ではなく、金融商品の経済的実態が除外されるかどうかを決定します」と述べています。

続きを読む: SEC議長がトークン規則およびガバナンスのプロジェクト暗号優先事項を概説

業界参加者は公共の場で反応し、デジタル証券企業のSecuritizeはソーシャルメディアプラットフォームXで次のように共有しました:「私たちは、発行者サポートのトークン化とオンチェーンの記録保持を証券インフラストラクチャの現代的な拡張と認識するSECの思慮深い声明を歓迎します。このような明確なフレームワークは、トークン化を責任を持って拡大するための鍵です。」

Coinbaseの最高法務責任者Paul Grewalは、ソーシャルメディアプラットフォームXで彼の反応を共有し、次のように書いています:

「これが起こっています。トークン化された株式がオンチェーン取引のために発行される方法の素晴らしいプレビューです。これから、これらの製品が米国の競争力にとって重要なこれらの革新を理解する規制当局のサポートによって市場に出るでしょう。」

部門は、トークン化された証券活動が増加する中でコンプライアンスをナビゲートする市場参加者と関与する用意があることを結論付けました。

FAQ ⏰

• SECはトークン化された証券について何を明確にしましたか？
  SECは、暗号化ベースの形式に関係なくトークン化された証券は連邦証券法の対象となると述べました。
• トークン化された証券にはSECの登録が必要ですか？
  はい、SECは全ての提供と販売が登録されなければならないと述べ、適用される免除がない限り登録が必要です。
• SECは第三者のトークン化モデルをどのように見ていますか？
  SECは、それが所有権を伝達しない可能性があり保有者に追加のリスクをもたらす可能性があると警告しました。
• CoinbaseはSECの声明にどう反応しましたか？
  Paul Grewalは、そのガイダンスがトークン化された株式の規制されたオンチェーン取引のプレビューであると述べました。