SECとCFTCは、米国の規制範囲を明確にする画期的な暗号資産に関する指針を発表しました。

連邦政府の暗号資産政策の転換：SECとCFTCが管轄権とトークンの種類を概説

ワシントンD.C.で発表されたこのガイダンス（1および2）は、さまざまな暗号資産および関連活動が既存の証券法および商品法の下でどのように位置づけられるかを概説しています。また、議会がより広範な市場構造に関する法案を検討する中で、SECとCFTC間の連携強化を示唆しています。

この解釈の中核にあるのは、暗号資産をデジタル商品、デジタル収集品、デジタルツール、ステーブルコイン、デジタル証券に分類する正式な枠組みです。規制当局は、この枠組みが管轄が重複する中で活動する発行者、開発者、投資家の混乱を軽減するために設計されたと説明しています。

両機関はまた、長らく議論されてきた問題、すなわち暗号資産がいつ投資契約と結びつくのか、またその指定がいつ適用されなくなるのかについても言及した。この解釈では、「非証券型暗号資産」であっても、投資契約の一部として提供される場合、一定の条件下で証券法の適用対象となり得るとされているが、その分類は必ずしも恒久的なものではないとしている。

SECのポール・アトキンス委員長は、今回の動きを長年にわたる規制上の曖昧さを解消するための軌道修正だと位置付けました。「10年以上にわたる不確実性の後、この解釈指針は、市場参加者に、連邦証券法の下で委員会が暗号資産をどのように扱うかについて明確な理解をもたらすだろう」とアトキンス氏は述べました。「これが規制当局のすべきことだ。明確な言葉で明確な線を引き、方向性を示すことだ。」

「前政権は、大半の暗号資産が『証券』ではないという事実を『認めようとしなかった』」と、アトキンス氏は火曜日に開催されたDCブロックチェーン・サミットで述べました。

この解釈は、エアドロップ、プロトコルマイニング、プロトコルステーキング、資産の「ラッピング」など、一般的な暗号資産活動に連邦証券法がどのように適用されるかをさらに明確にしています。これらの分野は最近の執行措置において精査の対象となっており、規制当局は現在、個別の事案ごとの判断にのみ依存するのではなく、一貫した取り扱い基準を定義しようとしています。

この解釈に参加したCFTC（商品先物取引委員会）は、商品取引法に基づく自らの権限を強調しつつ、SEC（証券取引委員会）の枠組みとの整合性を示しました。同委員会は、特定の非証券型暗号資産が商品に該当する可能性があると指摘し、デリバティブおよび現物市場における執行における監督的役割を強化しました。CFTCのマイケル・セリグ委員長は、この共同の取り組みが業界関係者にとって長年にわたる不確実性を解消することを目的としていると述べました。 「あまりにも長い間、米国の開発者、イノベーター、起業家たちは明確な指針を待ち望んできた」とセリグ氏は述べ、この解釈はデジタル資産に対する「実用的で調和のとれた規制」への取り組みを反映していると付け加えました。この発表は、SECとCFTCの間で監督権限を正式に分割する超党派法案についてワシントンの議員たちが議論を続けている最中に行われました。規制当局は、この解釈を「架け橋」と位置づけ、法的な規則がまだ策定中の間、暫定的な明確さを提供するものだと説明しました。

市場参加者はこのガイダンスを、特に進化するトークン構造や分散型金融（DeFi）アプリケーションに関する部分を綿密に精査すると見られます。この解釈は新たな法律を制定するものではありませんが、両機関が今後、既存の法令をどのように適用していくかについての指針を提供するものです。

文書はSEC.gov、CFTC.gov、および連邦官報に掲載される予定であり、当局は発行者、開発者、投資家に対し、米国の暗号資産市場におけるコンプライアンス要件をより深く理解するため、これらの資料を確認するよう促しています。長年にわたり規制当局に対し「何が重要なのかを明確に示してほしい」と求めてきた業界に対し、ワシントンは今、その答えを出しました。ただし、その答えが実際にどのように機能するかは、今後の展開次第となるでしょう。

FAQ 🔎

• SECとCFTCは暗号資産について何を発表したのか？ 両機関は、米国の証券法および商品先物取引法が暗号資産および取引にどのように適用されるかを明確化する共同解釈を発表した。
• 米国の暗号資産の多くは証券と見なされますか？ SECは、ほとんどの暗号資産は本質的に証券ではないものの、特定のケースでは投資契約に該当する可能性があるとの見解を示しました。
• 新しい暗号資産ガイダンスの対象となる活動は何ですか？ この解釈は、連邦証券法に基づくエアドロップ、ステーキング、マイニング、およびアセットラッピングについて扱っています。
• この暗号資産規制の更新が米国で重要な理由は何ですか？ 議会がより広範な暗号資産関連法案を検討している間、開発者、投資家、企業に対してより明確なルールを提供するためです。