SECのアトキンス委員長は、資金調達やスタートアップの免除措置を盛り込んだ「Reg Crypto」案が、公表まであと一歩のところにあると述べました

• SECのポール・アトキンス委員長は2026年4月6日、「Reg Crypto」がOIRA（行政管理予算局）にあり、パブリックコメント募集に先立ちホワイトハウスの承認待ちであることを確認しました。
• この提案では三つのセーフハーバー（適用除外）が設けられ、スタートアップ企業は年間最大五百米ドル、発行体は最大七千五百万米ドルの資金調達が可能となります。
• アトキンス委員長は、ゲイリー・ゲンスラー前委員長がSECのイノベーション・ハブを著しく汚染したため、業界関係者が訪問後に召喚状を恐れる事態となったことを受け、同ハブを閉鎖しました。

SEC委員長、暗号資産スタートアップの免除規則がOIRAで承認待ちであることを確認

アトキンス氏は月曜日、ヴァンダービルト大学とブロックチェーン協会が同大学のオーウェン経営大学院で開催した「第1回デジタル資産・新興技術政策サミット」の座談会でこのように述べました。

内部では「Reg Crypto」または「Regulation Crypto Assets」と呼ばれるこの提案は現在、ホワイトハウス情報規制問題局（OIRA）で審査中です。アトキンス氏は、審査が完了次第、間もなくパブリックコメント募集のために公表される見込みだと述べました。

アトキンス氏は2026年3月17日、DCブロックチェーン・サミットで「Regulation Crypto Assets: A Token Safe Harbor（暗号資産規制：トークンのセーフハーバー）」と題した講演を行い、この枠組みを初めて概説しました。同講演では、連邦証券法に基づく暗号資産に対するSECの新たな解釈的アプローチが紹介されました。

提案された枠組みの下では、デジタル商品、収集品、ツール、決済用ステーブルコインを含むほとんどの暗号資産は非証券として分類されます。トークン化された従来の証券のみが既存の証券法の完全な適用対象として残ります。暗号資産がハウイー・テストに基づく投資契約として提供される場合について、本提案は3つの対象を絞ったセーフハーバー免除を設けています。それぞれは開示要件を通じて投資家保護を維持しつつ、資本形成を支援するように設計されています。

スタートアップ免除は、初期段階の暗号資産プロジェクトに対して最長4年間の期間限定かつ非排他的な登録免除を付与するものです。プロジェクトは、原則に基づく開示情報を公開しSECへ届出を行うことを条件に、ネットワークが成熟するまでの間、最大約500万ドルを調達できます。

別の資金調達免除措置では、発行者は暗号資産投資契約について12か月間の期間内に最大約7,500万ドルを調達できます。このルートで申請する発行者は、財務状況やその他の原則に基づく声明を網羅した開示文書を提出する必要がありますが、他の既存の登録免除措置も引き続き利用できます。

3つ目の「投資契約免除」は、発行者が投資家への本質的な管理業務を恒久的に停止した時点で暗号資産を証券法の適用対象から外す、ルールに基づく道筋を提供するものです。

アトキンス氏はまた、SECがイノベーション・ハブを閉鎖した決定についても言及した。同機関が暗号資産政策の進展にコミットしていると表明していたことを踏まえると、この動きは注目を集めた。同氏は、ハブがゲイリー・ゲンスラー前委員長の下で極めて悪評を招いたため、業界関係者からは「ハブを訪れて帰宅すると、玄関先に召喚状が待っている」と告げられていたと述べた。

アトキンズ氏は、この機会を利用して現在の環境と前任者の在任期間を対比させました。同氏は、ゲンスラー氏がSECに移る前に商品先物取引委員会（CFTC）に損害を与え、両機関を修復が必要な状態に陥らせたと指摘しました。また、新政権の方針に抵抗を示すと予想していたSEC職員が、実際にはこの転換を歓迎していると述べました。

アトキンズ委員長は暗号資産業界に対し、2026年の中間選挙に参加し、イノベーションを後押しする規制政策を支持する候補者を支援するよう呼びかけました。SECは現時点で正式な規則案の文面を公表していません。2026年3月のアトキンズ氏によるトークン・セーフハーバーに関する演説と月曜日の発言が、提案内容に関する最も権威ある公式声明となっています。OIRA（行政管理予算局）による審査が完了次第、SECはパブリックコメント募集のために規則案の全文を公表する予定です。