最高裁がトランプ関税を差し止め 予測市場が活気づく

6対3の判決を受け、市場はトランプ次期通商政策を予測

最高裁は6対3の判決で、IEEPAが大統領に無制限の範囲・規模・期間の関税を課す権限を明示的に付与していないと結論付け、トランプ大統領の広範な関税政策の大半を無効とした。 裁判所は、課税と関税の憲法上の権限は大統領ではなく議会が有すると明確にした。この判決でトランプ氏の「解放記念日」関税の炎は鎮まるかもしれないが、多くの関係者はこの物語がまだ終わっていないと疑っている。

関係者は、トランプ氏が最高裁の制約を回避するため、301条調査や122条に基づく新たな10％の全世界関税など、他の貿易法メカニズムに軸足を移し、法的根拠を変えた形で関税政策を継続すると予想している。 また多くの関係者は、トランプ氏が公の場で最高裁判決への異議申し立てを続けると予想している。こうした騒動を受け、予測市場ではトランプ氏の関税戦略の行方に対する賭けが活発化している。

ポリマーケットの特定の賭けでは、2026年6月30日までに米政府が関税の返還を命じられるか否かが問われている。今週末の取引高は98,432ドルで、群衆は「はい」の結果に17％の確率（17セントで価格設定）を、「いいえ」に84％の確率を割り当てている。 しかし、裁判所が関税返還を命じるかどうかを問うカルシ契約では、総取引高が231,531ドルに達しており、明らかに異なるオッズが提示されている。

Kalshi では 2026 年 4 月 1 日までに返還命令が下される確率はわずか 20%（19 セント）と見積もられているが、2026 年 7 月までに確率は 54%（54 セント）に上昇し、2027 年までに 72%（75 セント）まで高まる見込みだ。 最近の価格動向は「はい」の結果を強く示唆しており、2026年7月と2027年契約はそれぞれ15ポイント、23ポイント上昇した。こうした契約は両市場に分散しており、トレーダーは関税問題の展開に賭ける多様な手段を有している。

Polymarketの関税ボードでは、トレーダーは広範な措置を強く予想している。2月28日までに発効する新たな10%の米国包括関税は95%の確率で、取引量は36,300ドル。同じ10%の課税が3月31日にも継続されるかという質問は84%の確率で、取引量は15,000ドルである。 一方、3月31日までに議会が介入する可能性はわずか6％（賭け金2,500ドル）に留まっている。

中国に関しては、ポリマーケットの賭け手は3月31日までに関税率が5%～15%の範囲に収まる確率を63%と見ており、取引高は21,100ドル。一方、2026年4月30日までにトランプ大統領が中国を訪問する確率は95%で、取引高は200万ドルと非常に大きい。 国境の北側では、エスカレーションへの意欲はより抑制されているようだ。 6月30日までにカナダへの関税引き上げが実施される確率は27％で、取引高は24,500ドル。同日までに100％という劇的な関税が課される見通しはわずか9％で、取引高も同様に24,500ドルとなっている。 法的・政策面では、3月31日までにトランプ大統領が関税権限を巡り新たな訴訟に直面する確率を93%と予測（取引額5,200ドル）。一方、裁判所による関税還付命令の確率は17%（取引額98,400ドル）となっている。

いわゆる関税配当については、確率は控えめだ——3月31日までに10%（取引量111,000ドル）、6月30日までに15%（同5,200ドル）。さらに先を見据えると、2027年までにトランプが新たな貿易協定を結ぶ可能性のある国の中で、インドネシアが25%でトップを走り、216,000ドルの賭け金を集めている。

トランプ氏が代替法令で貿易政策を再調整するにしても、法的闘争を激化させるにしても、政治的反撃を選択するにしても、最高裁判決は関税問題の決着を明らかに迎えていない——単に戦場を移したに過ぎない。 現時点では予測市場が期待値のリアルタイム指標として機能し、法的な不確実性と政治的駆け引きを確率・価格変動・実際の資金に転換している。トレーダーたちが米国通商政策の次章の展開を賭ける中で。

FAQ ❓

• 最高裁はトランプ大統領の関税についてどう判断したのか？裁判所は6対3の判決で、1977年国際緊急経済権限法（IEEPA）は議会の承認なしに大統領が広範な世界的な関税を課す権限を認めていないと裁定した。
• 判決後もトランプ大統領は新たな関税を課せるのか？ はい。セクション301やセクション122などの代替貿易法を活用し、対象を限定した関税や再構築された関税を実施することは可能です。
• 関税還付に関する予測市場の動向は？PolymarketとKalshiのトレーダーは、裁判所命令による還付の短期的な可能性を比較的低く見積もっており、確率は2026年半ばから後半にかけて上昇する見込みです。
• 2026年に新たな10％の米国包括関税が導入される可能性は？Polymarketの賭けでは現在、10％の関税が近いうちに発効し継続される可能性が高いと評価されている。