H1 ロング清算がショートを上回り、強気転換の兆し: Coinglass

2025年初頭の記録的なロング清算

2025年上半期は、暗号市場での「非常に顕著な」ロング清算が目立ちました。2025年2月3日だけで、18億8千万ドルのロングポジション清算が発生し、その日の総清算額の約65%を占めました。この1日のクラッシュで729,000以上のポジションが清算され、年間第1・第2四半期の間で最大の1日清算イベントとなりました。

暗号通貨先物取引と情報プラットフォームのCoinglassは、特定しましたが、アメリカ大統領ドナルド・トランプが大規模貿易関税を発表したことが、市場の大混乱の主な要因として挙げられています。数週間の憶測に続いて、トランプは2025年4月3日に正式に「相互貿易関税」を発表し、アメリカの輸入品を不公平に制限していると主張する国々に対する報復として位置づけました。

この発表は、グローバルな金融市場に即座に衝撃波を送りました。ハンセンなどの主要指数はわずか24時間でほぼ10%下落しました。2025年1月20日のトランプの就任式に向けて顕著なラリーを見せていた暗号市場は急反転しました。ビットコイン（BTC）は大幅な下落を経験し、5ヶ月ぶりの最安値である75,000ドル未満まで値下がりしました。一部の報告では、関税ニュースを受けてBTCが一日で8.5%の下落を記録したとしています。

広範なマクロ経済的逆風

しかし、トランプの関税発表による動乱が始まるよりも1ヶ月以上前に、「マイナスのマクロ経済的要因の集合体が市場の脆弱性を悪化させた」とCoinglassは述べています。これには、2025年2月25日に起きた米連邦準備制度からのタカ派的な発言と、小売大手ウォルマートからの利益警告が含まれます。これらの出来事が市場を下方傾向に準備させました。

「これらの要因の組み合わせは、すでに脆弱な暗号市場において売り圧力を強め、パニックに駆られた清算の波を招きました。BTCは90,000ドルの心理的に重要な水準を下回り、前年11月以来の最安値に達しました」とCoinglassの報告は述べています。

予想通り、ロングポジションが損失の大部分を負った形です。デリバティブプラットフォームのBybitでは、約6億6600万ドルのポジションが清算され、それらの90%近くがロングポジションでした。

BTCとイーサリアム（ETH）が大幅な値下がりを経験した一方で、アルトコインはさらに大きな打撃を受けました。例えば、ソラナ（SOL）は1月中旬の高値から2月末までに価格が50%以上下落し、関連する永久契約の清算が1億5000万ドルを超える結果となりました。

この傾向は3月初めまで続き、BTCは一時的に82,000ドルまで下落し、主要な暗号通貨の多くが数ヶ月ぶりの安値に達しました。

市場の洗浄と持続する強気の感情

しかし、4月7日までに、レバレッジをかけたロングポジションは「ほぼ洗い流され」、潜在的な回復のための好条件が整いました。その2週間以上後に、6億ドルを超えるショートポジションの強制清算が記録され、今年最大のショート清算イベントとなりました。

それにもかかわらず、この期間におけるロング清算の総額はショート清算をはるかに上回り、1日で最大のロング清算が最大のショート清算日のおよそ三倍に達しました。Coinglassによれば、これは支配的な強気の感情を示しています。

「この力学は、強気の市場サイクルを反映しており、ロングポジションはより積極的にレバレッジされ、高いリスクにさらされています。過度のロング楽観とレバレッジが、重要な価格レベルが突破されると簡単に連鎖清算を引き起こし、デレバレッジの『死のスパイラル』を生む可能性があります」と報告は結論付けています。