マクロが主導、ビットコインは一息入れる

ビットコインが安定、マクロが加熱

ビットコインは先週初めに上昇して取引を開始しましたが、最終的には前週の金曜日から約3.5%の下げで終わりました。ビットコインと株式は先週停滞しましたが、焦点は明らかにマクロ要因（ここでいうマクロは地政学とマクロ経済学を指します）に移りました。重要度の順に、仮想通貨バブルの外で何が起きているかを簡単に見ていきましょう。

2025年6月1日、日曜日、ウクライナのSBUがオペレーションスパイダーウェブを起こし、41機の核搭載可能な長距離爆撃機を約117機の小型ドローンが破壊または損傷させたことで、世界は核紛争に一歩近づきました。クレムリンのスポークスマン、ドミトリー・ペスコフは、「我々が選ぶ時に」報復すると誓い、新たなミサイル攻撃がキエフとハリコフを襲いました。和平交渉の勢いは停滞しているといえます。この攻撃が核報復の可能性を含む様子を、多くの西側メディアが大胆、大胆不敵という枠組みで報じているのは不安です。むしろリスキーで無謀と言う方が適切に思えます。

核エスカレーションのリスクが増すだけでなく、この攻撃は輸送コンテナいっぱいのドローンという新たな脅威に各国政府が対処する中で、国際輸送にも影響を及ぼすでしょう。

同じく2025年6月1日、日曜日、米中関税休戦が崩れ始めました。ワシントンが北京が5月の90日間の関税撤回合意を「完全に違反した」と主張し、北京はこれを断固拒否しました。週を通じて関係は非難の応酬から木曜日には一時的に再起動されました。

米中問題は引き続きサプライチェーンにストレスを与えています。上海からロサンゼルスへのコンテナ運賃は先週57%上昇しました。水曜日には、米国の自動車メーカーとサプライヤーの連合がホワイトハウスに対し、中国のレアアース輸出制限に対抗するための迅速な対応を求めました。彼らは部品不足が迫っていると警告しました。

最後に、ドナルド・トランプとイーロン・マスクの公然の不仲がありました。星に書かれた運命ともいえるこの対立は、二人の最も好むコミュニケーション手段であるソーシャルメディアで行われました。2人の最も影響力あるアメリカ人がオンラインで衝突する銀の裏地は、ビットコインがイーロンの攻撃から利益を得ていることで、マスクがビットコイン最大主義者への道を進んでいると考える人もいることです。

このことを除けば、ビットコインとリスク資産にとっては弱気な要素が多いように思えますが、少なくとも現状がいかに不確実であるかを明らかにしています。しかし、冒頭で述べたように、ビットコインはわずか3.5%の下げに過ぎません。私が書いたり話したりしてきた特定の理由から、ビットコインには強気な面があるのです。そしてマクロ的な理由でも強気です。ルミダのCEO兼創業者のラム・アフルワリアが、いつも素晴らしいポッドキャストBits + Bipsで最も的確にまとめていました：

私はこれらの地政学的リスクは無に等しいと思います…全体像を見てください。特に株価を動かすのは、企業の利益成長です。私たちは年に対して12%の利益成長を見ました。金利も上がり切りました。今、怖がる理由はありません。そしてインフレもあります。私たちはデフレーションを見ました。コアPCEも問題ありません。関税周りの恐怖もピークを超えたのを見ました。

確かに奇妙な一週間でした。ビットコインは一息つき、マクロが騒ぐ中でしたが、近いうちに再び注目を浴びるビットコインを期待しています。