マイケル・セイラーがMSTRがビットコインのNAVに対してプレミアムで取引される4つの理由を説明

ビットコインNAVを超え、マイケル・セイラーがMSTRのプレミアムを支える4つの要因を強調

Microstrategyの株式（Nasdaq: MSTR）は、その基礎となるビットコイン持株の価値を高く評価され、構造的利点があることを示しています。これらは、直接的な暗号通貨の所有やスポット上場取引型商品（ETP）には存在しない利点です。市場のプレミアムは、会社の純資産価値（NAV）に対して測定されており、これは負債を考慮した後のビットコイン持株の1株当たりの価値を示しています。戦略としてリブランドしたMicrostrategyのエグゼクティブチェアマンであるマイケル・セイラーは、8月13日にソーシャルメディアプラットフォームXで以下のように述べました。

MSTRはクレジット増幅、オプションの優位性、受動的フロー、商品に比べて株式とクレジット商品が提供する優れた機関アクセスにより、ビットコインNAVに対してプレミアムで取引されています。

これらの要素が総合的にMicrostrategyにレバレッジと流動性の利点を与え、ビットコインそのものはこれを備えていません。

同社は、株式ベースの資金調達を通じてビットコインに2倍から4倍のレバレッジを適用する能力を持ち、「クレジット増幅」としてセイラー氏が説明しているように、強気の市場局面でのパフォーマンス向上を提供します。これは、レバレッジ機能を欠くスポットビットコインETPや直接ビットコイン持株とは対照的です。Microstrategyはまた、伝統的なオプション市場において1,000億ドル超のオープンインタレストを有しており、一方、スポットビットコインETPは約300億ドル、CMEビットコイン先物は200億ドルです。

さらに、Nasdaq 100、MSCI、Russell 1000などのインデックスの一部であるため、MicrostrategyはビットコインやそのスポットベースのETPには及ばない受動的な投資フローを取り込んでいます。

機関投資家のリーチはもう一つの大きな違いを示しています。株式市場は、35兆ドルの株式と60兆ドルの信用にアクセスする可能性を提供し、スポットビットコインETPに利用可能な7000億ドルおよび直接ビットコインの1500億ドル未満をはるかに上回っています。批判者は評価差を過剰と見なしますが、支持者はこれらの市場動向がプレミアムを正当化すると主張しており、Microstrategyにリターンを増幅し、商品ベースのビットコインエクスポージャーの限界を超えて投資家基盤を拡大することを可能にしています。

同社は2020年にビットコインを取得し始め、これを主要な財務資産として採用しています。Strategyは、負債と株式の提供を通じて購入を資金提供し、最大の企業ビットコイン保有者であり、事実上の投資家のための代替となっています。最新の公開情報によれば、Strategyは約628,946 BTCを保有しています。