コインベース第4四半期：取引は軟調、サブスクリプションは堅調、ビットコイン保有量は増加

コインベースの2026年青写真：ステーブルコイン、オンチェーン成長、資本還元

コインベース・グローバル社（Nasdaq: COIN）は2026年2月12日、2025年第4四半期および通期の株主向けレターを公開。収益成長、市場シェア拡大、暗号資産・デリバティブ・株式分野における継続的な製品拡充を詳述した。

2025年通期の総収益は71億8000万ドル（前年比9％増）に達し、純収益は68億8000万ドル、純利益は12億6000万ドルとなった。調整後EBITDAは28億1000万ドルを記録した。

第4四半期の収益は17億8000万ドルで、前年同期の22億7000万ドルから減少した。コインベースは第4四半期に6億6700万ドルの純損失を報告しており、これは主に投資目的で保有する暗号資産の損失7億1800万ドルと戦略的投資の損失3億9500万ドルによるものである。調整後ベースでは、純利益は1億7800万ドル、調整後EBITDAは5億6600万ドルとなった。

同社は2025年の取引収益が前年比2％増の40億6000万ドルに達したと指摘。第4四半期の取引収益は9億8300万ドルで、前期比6％減となった。第4四半期の個人向け現物取引量は560億ドル、機関向け現物取引量は2150億ドルを記録した。

サブスクリプションおよびサービス収益は引き続き安定基盤を提供。2025年の同セグメント収益は28億3000万ドル（うちステーブルコイン収益13億5000万ドル）を記録。第4四半期単体ではステーブルコイン収益が3億6400万ドルに達し、コインベース製品におけるUSDC平均保有高が過去最高の178億ドル、USDC平均時価総額が762億ドルとなったことが寄与した。

プラットフォーム上の資産は3年間で3倍に増加し、コインベースは現在、世界の暗号資産の約12％を保管していると開示した。timechainindex.comのデータによると、同社は上場投資信託（ETF）、マイニング事業者、上場企業向けに管理下で285万BTCを保護している。

コインベースの総取引高は2025年に前年比156%増の5.2兆ドルに達し、暗号資産取引市場シェアは倍増した。2025年の営業費用は前年比35%増の57億5000万ドルとなり、マーケティング費用、USDC報酬、買収関連費用の増加を反映している。 正社員数は31%増の4,951名となった。第4四半期の営業費用は合計15億1,000万ドル。

コインベースは年末時点で現金及び現金同等物を113億ドル保有。投資目的及び担保として保有する暗号資産を含めた総利用可能資源は141億ドルに達した。

同社はまた、暗号資産投資ポートフォリオ向けに四半期中に週次購入を実施し、ビットコイン保有高を3,900万ドル増加させたことを開示した。2025年12月31日時点での投資目的保有暗号資産の時価総額は20億ドルに達した。現金ポジションに比べれば小規模ながら、この動きはコインベースが取引所・インフラ事業と並行してビットコインへの直接的なエクスポージャーを維持し続けていることを示唆している。

資本還元については、2026年2月10日までに17億ドル超のクラスA株を買い戻し、1月には取締役会が追加で20億ドルの自社株買いと長期債務買い戻しを承認した。

今後の見通しとして、2026年2月10日時点で第1四半期の約半ばに当たる取引収益は約4億2000万ドルを計上した。 同社は第1四半期のサブスクリプションおよびサービス収益を5億5000万ドルから6億3000万ドルの間と見込んでいる。 Zacks Investment ResearchのDavid Bartosiak氏はBitcoin.com Newsに共有したメモで、Coinbaseが2025年を「Everything Exchange」構想が概念から運用プラットフォームへと進化し始めた年と位置付けていると述べた。 「同社は全世界の暗号資産の12％以上がコインベースに保管されていると主張し、総取引高は156％増の5.2兆ドルに達し、市場シェアは倍増した。事業は急速に多様化しており、12の製品が年間収益1億ドル以上を計上。ステーブルコインとサブスクリプションは、取引が鈍化した際のショックアブソーバーとして機能している」 バルトシアク氏は次のように付け加えた：

「これは現在仮想通貨市場が直面している打撃を和らげる助けとなるはずだ」

バルトシアク氏は、第4四半期に18億ドルの収益を上げた一方で、費用の増加と6億6700万ドルのGAAP基準損失（主に時価評価による投資損失に関連）も生じたと説明した。「本質的には中核事業は黒字を維持している（調整後純利益1億7800万ドル、調整後EBITDA5億6600万ドル）」とバルトシアク氏は述べた。 「同社は自社株買い（2月10日時点で17億ドル買い戻し、さらに20億ドルの追加承認済み）に注力し、113億ドルの現金を保有している。これにより2026年については楽観的だが、低金利が短期的にステーブルコイン/金利駆動型収益を圧迫する可能性があると警告している」

リリースでは経営陣が2026年の3つの優先事項を提示：暗号資産・デリバティブ・株式・予測市場を横断する「オールインワン取引所」の拡大、ステーブルコインと決済インフラの拡充、DeFi統合とBaseを通じたオンチェーン活動の活性化。過去最高の取引高を記録した1年を経て、製品統合の深化と選択的なビットコイン蓄積を進めたコインベースは、2026年に史上最大の規模・流動性・金融基盤を携えて臨む。

FAQ ❓

• なぜコインベースは第4四半期に損失を報告したのですか？ 第4四半期の純損失は、主に暗号資産および戦略的投資の評価減によるものです。
• Coinbaseは2025年第4四半期にビットコインを購入しましたか？ はい、同社は週次購入を通じてビットコイン保有量を3,900万ドル増加させました。
• 2025年のコインベースの収益は？ 総収益は71億8000万ドル、純収益は68億8000万ドルに達しました。
• 2026年を迎えるコインベースのバランスシートの強度は？ コインベースは2025年末時点で現金113億ドル、利用可能総資産141億ドルを保有して終了しました。