カストディーの巨人Bitgo、最新のSEC提出書類でIPO計画と二重株式クラス構造を詳述

Bitgoが修正S-1を提出

修正は1月12日に提出され、クラスA普通株式1,180万株の提供が詳細に記載されています。この内、1,100万株は会社自身が売却するもので、821,595株は既存の株主によって提供されます。BitgoはIPO価格が1株あたり15〜17ドルの間になると予想していますが、最終的な条件はまだ確定していません。

2013年に設立されたBitgo Holdings, Inc.は、機関投資家向けのデジタル資産インフラ提供者としての位置付けをしています。プラットフォームは、自己カストディウォレット、規制カストディ、ステーキング、流動性サービス、およびインフラストラクチャー・アズ・ア・サービスをカバーしており、これらは取引所、金融機関、企業、政府機関によって使用されています。

提出書類によると、Bitgoは2025年9月30日現在で1,550以上のデジタル資産をサポートし、プラットフォーム上で約10,400億ドルの資産を保護していると報告しています。会社は、5,100以上のクライアントと約118万人のユーザーにサービスを提供し、100カ国以上で事業を展開しており、個人取引よりも大規模な機関投資家の導入に焦点を当てていることが示されています。

財務的に見ると、提出書類には2025年中の活動が急増したことが示されています。Bitgoは、2025年12月31日までの年間総収入を160億2000万ドルから161億ドルと見積もっており、2024年の30億8000万ドルからの大幅な増加を示しています。これらの収入のほとんどは、主にプライベートで行われるデジタル資産販売活動から生じており、対応するコストはほぼ収入に匹敵します。

オペレーティングマージンは低いものの、Bitgoは2025年に320万ドルから350万ドルのわずかな営業利益を計上すると予想しており、前年の700万ドル近い営業損失と比較しています。経営陣は、この改善を取引量の増加、クライアントベースの拡大、および新サービスの導入に起因すると述べています。

その新しいサービスの一つにStablecoin-as-a-Serviceがあり、2025年には年初に開始されてから推定6300万ドルから6700万ドルの収入を生み出しました。会社はまた、デジタル資産価格の低下により、2024年のステーキング収入で約3億6700万ドルから3億8700万ドルを記録しました。

しかしながら、ガバナンスは投資家から注目を集める可能性があります。Bitgoは、クラスB株が1株あたり15票を持ち、クラスA株が1票持つデュアルクラスの株式構造を維持する予定です。その結果として、共同創設者でCEOのMichael Belsheは、オファリング後に会社の投票権の過半数を制することになります。

この構造により、Bitgoはニューヨーク証券取引所（NYSE）規則の下で「管理会社」と見なされ、一部のガバナンス免除を利用する資格を得ます。会社は現在、それらの免除を利用する計画はありませんが、将来的に利用するかもしれないと述べています。

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また、提出書類はBitgoの規制姿勢を強調しています。12月には、信託子会社が国家信託銀行に転換するために承認を受け、通貨監督庁（OCC）による監督の下に置かれ、これにより会社は機関投資家に対する地位を強化したと述べています。

既存の株主によって提供される株式からの収益はBitgoには流れず、同社はオファリングが市場状況や規制当局のレビューに依存することを警告しています。それでも、修正された提出書類は、規模、野望、および投資家が慎重に評価する必要があるガバナンス構造を備えて、公的市場への道に着実に進んでいることを示しています。

FAQ ❓

• Bitgoは何を計画していますか？
  Bitgoは、「BTGO」というティッカーでニューヨーク証券取引所への初公開株（IPO）を通じて上場する予定です。
• 2025年にBitgoはどれくらいの収益を報告しましたか？
  会社は2025年の総収入を160億2000万ドルから161億ドルと見積もっています。
• 誰がBitgoの投票権を支配していますか？
  共同創設者のMichael Belsheは、クラスB株によって過半数の投票権を保持する見込みです。