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ピザと放物線

ビットコインは2025年5月22日（木）、新たな史上最高値を記録し、1 BTCが11万1000ドルを突破しました。詳しいBTCのATHについては後ほど触れますが、まずはこの木曜日がビットコインピザデーであることを認識する必要があります。ビットコインと暗号通貨コミュニティで祝われている日で、そのメッセージは基本的に、2010年にラズロ・ハニエッツが1万ビットコインで2枚のピザを購入したように、ビットコインを使ったり売ったりすることに注意を促すものです。私の考え過ぎかもしれませんが、そのメッセージは「Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System」とは反対の、厳しすぎるように思えます。とにかく、話が逸れました。

わずか1セントの一部から11万1000ドルを超えるまで、ビットコインの過去15年の旅は驚異的なものでした。下のチャートを確認して、ピザデーにビットコインがどのくらい価値を持っていたかを見てみましょう。

Xのタイムラインは、新たな史上最高値の再現に対する熱意で燃えていました。私もこの興奮に参加しました。多くの人が、あなたが「知っている」人すべてが価格の動きに興奮しているときは、一息ついていくつかの質問を自問するのが良い習慣です。果たしてこの興奮は正当なものなのか？ この強気の感情を無効にする要因は何か？

精神力を保つための多くの指標があります。いくつか挙げましょう。グローバル流動性は、ビットコインの主要な動きを予測するための最も強力なマクロ指標の一つです。グローバル流動性が上昇すると、ビットコインも上昇する傾向があり、その逆も然りです。以前書いた通り、現在はグローバル流動性の上昇局面にあります。

ビットコインのMVRV Zスコアを確認してください。これは、ビットコインが歴史的なトレンドに基づいて「公正価値」に対して過大評価されているか過小評価されているかを評価するためのオンチェーン指標です。市場のピークとボトムを特定するのに役立つ良いツールです。以下のグラフでビットコインが過大評価されているポイントが簡単に見えます。それにはまだ遠いです。

MVRV Zスコアは、より長期的なツールです。より短い時間枠の指標は、常設デリバティブを提供する主要取引所のファンディングレートです。常設先物における非常に高いファンディングレートは、投機的過剰と逆転の可能性を示すことがよくあります。主要なパーペチュアル取引所のビットコインのファンディングレートを確認してください。ファンディングレートが非常にポジティブである場合、つまり、ロングポジションがショートポジションに支払いを行っている場合、強気のレバレッジを掛けているため、少なくとも短期的には反落の可能性が高まります。

現在、ビットコインは新たな史上最高値（2025年5月22日に11万ドル以上）を記録していますが、ほとんどすべての主要資産のファンディングレートはわずか0.0100％であり、これは通常低いとされています。これは、大きな投機的レバレッジがないことを示しています。トレーダーは、強気の価格上昇にもかかわらず、ロングポジションを過大に取っているわけではありません。

最後に、いくつかのセンチメント指標を挙げます。前回のサイクルでピークに近づいたとき、Googleで「ビットコイン」といったキーワードの検索が急上昇し、小売業者が暗号通貨に参入しました。去年11月に比べると、ましてや2021年のピークには遥かに及びません。小売業者の関心を測るもう一つの方法は、GoogleとApple Appストアでの暗号通貨アプリのランキングです。現在は去年の10月を下回っています。

さて、空気中に歓声があるものの、私は crash よりも価格発見に入る可能性が高いと考えています。これらは、あなたを導くのに役立つツールに過ぎません。それらは単独で使用されるべきではありません。予測はできません。答えのヒントを与えることしかできません。昔からある質問これはバブルですか?