氷山を避ける: DeFiレンディングを生き抜くための3つのルール

脅威の理解：スマートコントラクトと誤管理

DeFiプラットフォームは、民主化された金融サービスの約束において革命的ですが、リスクが無いわけではありません。新参者も経験豊富な参加者も、DeFiレンディングの景観は隠れた流れや予測不可能な嵐で満ちた危険な海のように感じることがあります。しかし、革新的なDeFiプラットフォームAltitudeの共同創設者であるトビアス・ヴァン・アムステルは、単純かつ規律あるガイドに従うことで、ユーザーはこれらの時に乱れた水域を安全に航行できると説明します。

ヴァン・アムステルは、2017年からクリプト空間に没頭する前に2つのWeb2技術企業を成功裏に退出した起業家であり、DeFiレンディングで彼が直面した不満を解消するためにAltitudeを設立しました。2020年のいわゆる「DeFiサマー」の間、ヴァン・アムステルは、CompoundやAaveのようなプラットフォームを通じて資金を供給し、利回り戦略を追求する活発な借入者でした。

彼の永続的な課題は、「資本効率とリスクのトレードオフ」であり、理想以上の担保をロックすることがしばしば意味します。この苦闘からAltitudeが生まれ、以前に彼が個人的に取り組んできたレンディングメカニックを最適化しました。

ヴァン・アムステルによれば、DeFiレンディングにおける最も著名なセキュリティの脅威は、主に二つの領域から生じます。まず第一に、スマートコントラクトの脆弱性です。これらのデジタル契約は、ブロックチェーン上で合意を自動化し、強力ですが、コーディングエラーや論理的な欠陥があると悪用される可能性があります。

「バグやエクスプロイトは、資金の喪失につながる可能性があります」とヴァン・アムステルは述べ、これらの技術的な弱点が悪意のある行為者の標的になり、ユーザーに壊滅的な損失をもたらす可能性があることを強調しています。

技術的な不具合を越えて、彼は「不適切に設計された清算メカニズムなど、プロトコルの誤管理」を指摘しています。これらの設計上の欠陥は、誤った操作をされると、外部からのハッキングがなくても、ユーザーに対し連鎖的な清算と重大な経済的影響をもたらす可能性があります。

ヴァン・アムステルのプレイブック：三つの防護の柱

これらの本質的リスクにもかかわらず、ユーザーは無力ではないとヴァン・アムステルは主張します。彼は、すべての参加者が採用すべき基本的な予防措置の一連を概説します：

まず、透明性と検証可能なセキュリティを優先することを勧めます。ヴァン・アムステルは「監査済みのプラットフォームに留まり、透明な文書とオープンソースコードを持つこと」と助言します。独立したセキュリティ監査は重要な検証を提供し、オープンソースコードはコミュニティがプラットフォームを精査できるようにし、より信頼とアカウンタビリティを促進します。

次に、資本配分に対する慎重なアプローチが極めて重要です。「小さく始める — 規模を拡大する前に最小限の資本でテストする」ことを推奨しています。この戦術は、ユーザーがプラットフォームの複雑さを理解し、リアルタイムでのパフォーマンスを観察しながら学習段階での潜在的損失を最小限に抑えます。

最後に、ローンメカニクスの深い理解が痛みを伴う驚きを避ける上で重要です。「清算のしきい値を理解し、ボラティリティの高い市場でポジションから排除されないように保守的に借り入れる」とヴァン・アムステルは強調します。健全な担保比率を維持することで、ユーザーは突然の市場下降に対する保護バッファを作成し、自動清算が重大な損失をもたらすのを防ぐことができます。

大衆採用への道：機関と市場の成長

DeFiに関する議論は、個別ユーザーの安全を越えて機関の採用というより広い課題に及びます。最近のJPMorganレポートでは、DeFiがブロックチェーンを基盤としたスマートコントラクトを通じたコスト削減と新しい機会を通じて金融サービスを革命化する可能性があると示唆していますが、より広範な機関の採用はセキュリティ、規制コンプライアンス、および投資家保護のギャップを解決するかどうかにかかっています。

これが本当に主な障害であるかどうか尋ねられたとき、ヴァン・アムステルはビットコイン.comニュースに対して大部分は同意し、特に投資家保護とセキュリティの継続的な改善の必要性に同意しました。しかし、彼は規制コンプライアンスについて微妙な見解を提供します。

「規制コンプライアンスは興味深いトピックです」とヴァン・アムステルは述べ、DeFiの本質的特徴が従来の金融（TradFi）とは異なる規制アプローチを必要とするかもしれないと示唆します。「DeFiは透明性や即時決済のようなTradFiが持たない利点を提供します。これにより規制が少なくて済む可能性があります。」

彼はこの点を不正な金融活動の課題を考えることで説明します。「たとえばポンジスキームを取ってください。すべての資産と取引がブロックチェーン上で透明である世界では、ポンジスキームを続けるのは難しいです」と彼は主張し、この本質的透明性が従来の規制が解決しようとする一部のリスクを軽減し、合法的な機関投資家にとってコンプライアンスへの道を潜在的に合理化すると論じます。

現在DeFiが直面している課題は、おそらく大規模な採用がまだ少し遠いことを意味しますが、ヴァン・アムステルは、今後5年でこのセクターが3兆ドルに成長することを見越しています。「それは現在のレベルから10倍に過ぎず、依然として従来の金融の総資産の2-3%に過ぎません」と彼は主張します。

この分野の成長は、セキュリティとユーザーフレンドリーさにかかっていると彼は信じています。「資金保護への信頼が必要不可欠であり、強力なリスク管理が必須です。同時に、直感的なデザインとより良い教育が主流ユーザーを引き付け、初期採用者を越えて本当の規模が始まる」と説明しました。

中立の維持：介入に対する姿勢

あまり関連しない話題ですが、Altitudeの共同創設者は市場介入に対する見解を共有しました。彼はハッカーに資金を失ったユーザーに共感しますが、ヴァン・アムステルはDeFiの基礎原則を損なう介入には賛成しないと言います。

「たとえ好意的な意図を持って介入することは危険な前例となります。どこで線を引くのか？指の間違いによるトランザクションを巻き戻すべきか？MEVに対処すべきか？介入に値するものは誰が決めるのか？」とヴァン・アムステルは問い、業界の長期的健康は信頼性ある中立的なインフラストラクチャを維持し、選択的な救済ではなくそれがにかかっていると主張します。彼はこれを「より困難な道だが、最終的にはより強靭な道」と見ています。

同時に、ヴァンブランドはAltitudeがDeFiローンをより効率的に借りる方法に取り組んでいることを明らかにしました。このプラットフォームは、通常は過剰担保型レンディングで静的に残るアイドル担保を活性化することを目指しています。Altitudeは、使われていない資本を低リスクかつ収益を生む機会に展開する自動化戦略を採用し、追加のリターンを生成し、潜在的に借入コストをオフセットし、最終的には自己返済型のローンをリードします。

ヴァン・アムステルは、これらのスマートオートメーションはセキュリティとリスク管理の原則に基づいて導かれており、ユーザーの資本をより生産的にし、資産からより大きな価値を引き出すことができると強調しています。