韓国の規制当局、ETFマネージャーに暗号通貨関連企業へのエクスポージャーを縮小するよう促す

増加する「コインテーマ」株式の組み入れに警戒

韓国の金融監督院（FSS）は、国内の資産運用会社に対し、上場投資信託（ETF）における暗号資産関連株の割合を制限するよう口頭指導を行ったと報じられている。この動きは、金融当局が2017年に発表した「仮想通貨に関する緊急措置」が依然有効であることを再認識させるものである。

地元の報道によれば、FSSはETFポートフォリオにおいてCoinbaseやStrategyなどの株式を削減するよう資産運用会社に助言した。規制当局は、機関投資会社が仮想資産を保有、購入、担保として受け入れる、または投資することを禁止する2017年の行政指針に従う必要があると強調した。

名前が明かされていないFSSの関係者は次のように述べた：「最近、米国や韓国で仮想資産に関連する規制緩和の動きがありますが、具体的な法律やガイドラインはまだ策定されていません。つまり、新しい制度が完成するまで既存のガイドラインが遵守されるべきです。」

この口頭指導は、暗号通貨取引所、マイニング会社、ブロックチェーン技術企業といった「コインテーマ」株の組み入れが最近急増していることに対する対応と見なされている。

報道によると、国内上場ETFの多くは現在、暗号資産関連株を10％を超える割合で保有している。例えば、韓国投資信託運用のACE米国株ベストセラーETFは、F&Guideのベストセラー米国株指数を追跡しており、14.59％をCoinbaseに割り当てている。

同様に、KoACT米国ナスダック成長企業アクティブETFはCoinbaseを7.44％、Strategyを6.04％含み、合計13.48％の関連株を含んでいる。KoACTグローバルAI＆ロボットアクティブETFはCoinbaseを10.34％保有しており、Timefolio Asset ManagementのTIMFOLIO米国ナスダック100アクティブETFは約8％をコイン関連株に投資していると報じられている。

業界は準拠のジレンマに直面

資産運用会社は、これらの株を直ちに除外することは課題をもたらすと主張している。アクティブETFは運用者の裁量で保有を調整できるが、パッシブETFは基となる指数に縛られている。

「構造が直接指数に従うため、指数を変更せずに株式が恣意的に除外されると、その追跡誤差が急激に上昇する可能性があります」と業界関係者は説明した。「規制当局の意図は理解できますが、即時に対応するのは容易ではありません。」

FSSの関係者もこの懸念を認識している。「パッシブETFは、その構造が直接基礎指数に従うため、資産運用会社の裁量で除外することはできないことを十分承知しています。この声明は新しい制度が再編されるまで、ETF製品全体の設計に注意を促すことを目的としています。」

また業界の批評家は、韓国の投資家が既に米国上場ファンドを通じて仮想資産企業に間接的に投資しているため、規制基準を国内ETFにのみ適用することの公平性に疑問を呈している。