Galaxyレポート: 暗号通貨貸付がわずかに減少、ビットコイントレジャリー、先物が新たなレバレッジを推進

ギャラクシースタディ、2025年第1四半期の暗号通貨レバレッジの変化するトレンドを深く掘り下げる

ギャラクシーデジタルの最新の調査は、研究アナリストのザック・ポコーニーによって執筆されたもので、暗号担保貸付市場全体が四半期ごとで4.88%減少し、390.7億ドルに達したことを示しています。この報告によると、これは2023年第3四半期以降、最初の四半期縮小を示しています。

中央集権型金融（CeFi）貸付は9.24%増の135.1 億ドルに成長し、Tether (88.3億ドル)、Ledn (9億3250万ドル)、Two Prime (8億8400万ドル) が先導しました。対照的に、分散型金融（DeFi）貸付アプリケーションでは借入が21.14%減少し、177億ドルになりました。暗号担保付きの担保付き債務ポジション (CDP) ステーブルコインの部分は25.56%増加し、約78.6億ドルになったとポコーニーは詳細に述べています。

レポートはさらに、ステーブルコインの借入コストが大幅に低下したことを示しています。オンチェーンのステーブルコインの加重平均借入率は、1月1日の11.59%から5月26日までに5%に56.86%下落し、市場の利用率の低下とプロトコルパラメーターの更新に起因すると、調査者の分析が示しています。

上場企業はビットコイン購入のために積極的に借入を行い、第1四半期に21億ドルを追加しました。ストラテジー（旧マイクロストラテジー）は20億ドルの債務をさらに発行し、ビットコイン購入のための総債務を82.14億ドルまで持ち上げました。企業ビットコイントレジャリーの観測債務の合計は5月27日までに127.03億ドルに達し、その集積の64.66%をストラテジーが保持しています。

主要な取引所での先物未決済契約（OI）は5月24日までに1159.7億ドルに達し、1月1日から0.77%増加しました。これは4月8日のOI低値684.7億ドルからの強い反発に続いたものでした。永続先物の未決済契約は838.7億ドルで、バイナンスが251.8億ドル（30.02%のシェア）で先導しました。Hyperliquidは爆発的な成長を見せ、1月1日以来OIを175.33%（+57.3億ドル）増加させ、10.73%の市場シェアを獲得しました。

シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）は、1月1日から349ベーシスポイント増加し、5月24日までに総先物未決済契約のシェアを24.63%に拡大しました。Galaxyの研究が説明するように、これは恐らく機関投資家の参加の増加を示唆しています。イーサリアム先物未決済契約のシェアは39.1%に急上昇しました。

Galaxyのレポートは、明確に定義されたが変化するレバレッジのトレンドを示しており、暗号担保貸付への依存が減少し、企業の債務戦略と機関の先物活動が成長しているとし、これらのレバレッジソース間の潜在的な相互依存にも言及しています。