負債の清算: 財政崩壊の中でムーディーズが米国の信用格付けを引き下げ

トリプルAはもうない—ムーディーズ、爆発的な債務と市場の混乱の中で米国の最高格付けを取り消す

米国証券法の下で政府の信用度を評価する国家認定統計格付機関（NRSRO）であるムーディーズは、米国が実質的な財政引き締めを避けつつ大きな赤字のまま運営しており、支出抑制や増税のいずれかを通じて、ますます増加する債務負担と利払い管理の能力が低下していると今週説明しました。

この格下げは、予算上の圧力が強まっていることを反映しています。連邦債務は、2024年にはGDPの98%から2035年には134%に著しく上昇する見込みです。同時に、ムーディーズは連邦赤字がその間にGDPのほぼ9%まで膨らむと予測しています。さらに問題を悪化させるのは、2035年までに負債利子が連邦収入の30%を消費する可能性があることで、2024年の18%および2021年のわずか9%から大幅に増加します。

事態を複雑にしているのは、米国が景気後退の不安、市場の不安定な動き、固定所得市場の混乱に直面していることで、これは主に攻撃的な関税制度と借入コストの上昇が要因です。2025年4月初め、トランプ大統領は大規模な関税をすべての貿易相手国に導入し、米国に対する重大貿易黒字を持つ国々に対してはさらに厳しいペナルティを設定しました。

これらの大規模な貿易措置は、数兆ドルの輸入品を含み、金融市場を動揺させ、S&P 500に対する信頼を揺るがし、債券価格に不安を引き起こし、米ドルを軟化させました。ムーディーズは、米国経済の永続的な柱である広大な規模、技術的な躍進、および世界の主要準備通貨としての米ドルの無比の地位を認識していますが、これらの基礎的な属性はもはや国の悪化する財政軌道を完全には相殺していません。

高い信用格付けを維持しているにもかかわらず、この格下げは借入コストを徐々に引き上げ、米国の国債への投資家の関心を低下させる可能性があります。ムーディーズは、米国の財政状況が絶対的な意味だけでなく、豊かな仲間との比較においても悪化していると警告します。根本的には、ムーディーズは、方向転換の傾向をほとんど示さない負債による資金調達に深く結びついた政府を見ており、米国の公共財政の長期的な実行可能性に対して深刻な影を投げかけています。