FidelityのETH ETFが新たな規制環境の中でSEC申請を通じてステーキングの復活を目指す

SEC提出書類が明らかにするFidelityのイーサリアムETFにおけるステーキング計画

Cboe BZX取引所は、2025年3月10日にSecurities and Exchange Commission (SEC)にForm 19b-4を提出し、Fidelityのイーサリアムファンド（FidelityのFETH）のステーキングを許可するよう改正の承認を求めています。この動きは、2024年5月に、規制の不透明さからFidelityが当初提案した現物イーサリアムETFからステーキングを削除したことを覆すものです。このETFは2024年7月に機能なしで開始されました。提出書類は、2025年1月に就任したトランプ政権下での暗号に対するより友好的な立場と一致しています。

Fidelityは、2024年3月に現物イーサリアムETFのために初めて提出し、ファンドの資産の一部をステーキングして投資家に報酬を生成することを提案しました。しかし、同年5月には、Kraken、Binance、Coinbaseのような暗号プラットフォームに対する未登録のステーキングサービスに関するSECの執行措置を受けて、ステーキング計画を撤回しました。SECは2024年7月にFidelityのETFを、ステーキングに従事しないことを条件に承認し、証券法のコンプライアンスについて懸念を示しました。

新しい提出書類では、以前のステーキング禁止の言葉を削除し、ファンドの運営フレームワークに「ステーキング」セクションを追加することを提案しています。この計画の下で、Fidelityのスポンサーはサードパーティのプロバイダーを通じてイーサをステーキングし、資産の保管を維持しながら報酬を収入として分配します。提出書類は、ステーキングされたイーサは他の法人の保有と混同されることなく、Fidelityが外部当事者にリターンやステーキングサービスを宣伝しないことを強調しています。

ステーキングは、2022年にイーサリアムがプルーフ・オブ・ステーク（PoS）モデルに移行した後に導入され、報酬と引き換えにネットワークを安全にするために少なくとも32 ETHをロックする必要があります。SECは以前、ステーキング・アズ・ア・サービスプログラムを未登録の証券提供と見なしましたが、Fidelityの提出書類は、ステーキングを信託の独自資産に限定し、宣伝的な主張を避けることでそのアプローチを区別しています。

この提案は、2025年2月にCoinbaseのステーキングプログラムに対するSECの訴訟が却下された後に続き、規制の変化の可能性を示しています。提出書類は政治的変化に直接言及していませんが、トランプ政権が暗号に親和的な政策立案者を任命したことが、企業にステーキング関連の商品を避けさせる圧力を和らげたとアナリストは指摘しています。

SECはこの提案を承認するか、拒否するか、もしくは審査を延長するかについて45日間の猶予があります。承認された場合、FidelityのETFはステーキングを統合する初の米国上場ファンドとなり、投資家にイーサの価格とネットワーク報酬の両方へのエクスポージャーを提供します。観測者は2025年半ばまでに決定が出ると予想しており、その結果はより広範な暗号ETFの提供に影響を与える可能性があります。