エグゼクティブオーダーにより、仮想通貨が401(k)投資家に開放される

次のオピニオン記事は、Alex ForehandとMichael HandelsmanによってKelman.Lawのために書かれました。

この変更は小さなものではありません。これらの製品が確定拠出型退職プランに入ることを許可することで、連邦政府は雇用主が提供する貯蓄を通じて9,000万人以上のアメリカ人が仮想通貨に触れるための新たな扉を実質的に開きました。

退職投資オプションの歴史的拡大

これまで、ほとんどの401(k)プランは上場株式、債券、投資信託といった従来の投資に限定されていました。これらは依然として主要なポートフォリオ構成要素でありますが、新政策は主に機関や高額所得者にアクセスが限られていた代替資産が、日常の投資家に対しても分散投資や成長の可能性を提供できることを認識したものです。

ほぼ9兆ドルの401(k)市場を仮想通貨に開放することは、個々のポートフォリオおよび広範なブロックチェーン経済にとって変革的である可能性があります。この命令は、労働省、財務省、SECに計画提供者がこれらの製品を自信を持って提供し受託者の義務を果たすための明確なガイダンスを作成するよう指示しています。

大統領令の主要な規制行動

大統領令は、多くが180日以内に実施すべき具体的な規制措置の一連を示しています：

ERISAガイダンスの再検討

労働長官は、代替資産を含む資産配分ファンドに関する1974年の従業員退職所得保障法（ERISA）に基づく受託者義務に関する過去および現在の労働省（DOL）のガイダンスをレビューしなければなりません。このレビューは、2021年12月21日のDOLの補足プライベートエクイティ声明を撤回するかどうかを考慮します。

受託者基準の明確化

長官は、ERISAの下で代替資産を提供する際の受託者プロセスを明確にするために以下のことを行います：

• 受託者が潜在的に高い手数料を長期リターンの向上やポートフォリオの多様化の目標と比較検討する方法の基準を策定する。
• 受託者の義務についての不確実性を軽減するための安全港を含むルール、規制、またはガイダンスの提案。
• 受託者が過度の訴訟を恐れずにビジネス判断を行う自由を提供するためにERISA訴訟リスクを軽減する措置の優先。

省庁間の調整 および 証券取引委員会の関与

DOLは、財務省、SEC、および他の規制機関と協議して、ルールの一貫性を確保し、並行する規制変更を探ります。

SECは、DOLとの協力のもと、参加者指導型退職プランでの代替資産へのアクセス拡大を検討します。これには、適格な投資家および資格購買者の定義の見直しを含む可能性があり、プライベートおよびデジタル資産の提供に参加する資格の潜在的な拡大につながる可能性があります。

機会とリスクのバランス

法的な視点から見ると、退職プランにおけるデジタル資産の導入は、仮想通貨の制度的主流への重要な一歩です。受託者フレームワークの明確化により、計画提供者は執行リスクを恐れずにデジタル資産への露出を提供する確実性を得るでしょう。

この政策は刺激的な可能性の門を開く一方で、受託者としての責任が増大します。代替資産、特に仮想通貨には、より高いボラティリティ、低い流動性、複雑な評価問題が含まれる可能性があります。計画提供者は、厳格なデューデリジェンスプロセスの採用、配分制限の実施、参加者への十分な情報開示を行う必要があります。

このバランスを取る行為は重要です：イノベーションを許容する一方で、投資家を保護し、ERISAの義務を満たすことが求められます。

我々の見解

Kelman PLLCでは、この大統領令を退職投資とデジタル資産規制の転換点と見ています。計画提供者、資産マネージャー、フィンテック提供者にとって、今こそ準備の時です。つまり、コンプライアンスに沿った製品の提供、参加者への教育プログラムの設計、進化する規制ガイダンスに先行することを意味します。

今や9,000万人のアメリカ人が退職口座を通じて仮想通貨へアクセスする可能性を持っている中で、デジタル資産と長期貯蓄の交差点は金融法の最も重要なフロンティアの一つとなりました。

Kelman PLLCは、各国での仮想通貨規制の発展を引き続き監視しており、この進化する法的環境をナビゲートするクライアントへの相談にも対応しています。詳細や相談の予約については、どうぞこちらからご連絡ください。

この記事は元々Kelman.lawに掲載されていました。