どのようにしてトークン化されたRWAが2025年のコアな暗号ナラティブになったのか

RWAsが真剣になった年

コンセプトの証明とサンドボックス実験の数年を経て、2025年はトークン化された現実世界の資産（RWAs）が好奇心から資本市場のツールへのシフトを示しました。rwa.xyz によって収集されたデータは、市場条件が弱いモデルを試したにもかかわらず、資産クラス、ブロックチェーン、機関のユースケースを超えて拡大するセクターを示しています。

高い水準で見ると、トークン化された資産世界は2025年を明確な分割で終えました。ウォレットとプロトコル間を自由に移動できるトークンである分散型RWAは、価値が約190億ドルに達し、発行プラットフォームにロックされている表された資産はそれを上回って約4000億ドルに達しました。この不均衡はトレンドをより重要視したモビリティと比べると重要ではありませんでした。ラベルではなく、どの製品が持続的な需要を引き付けたかをますます定義していました。

ステーブルコインはトークン化の重量級であり、約3000億ドルの価値と2億人を超える保有者を占めました。しかし、ドルに紐付けられたトークンを超えて、投資家は2025年にオンチェーンの環境で慣れ親しみ、透明であり、利用可能な利回りをもたらすRWAに引き寄せられました。

国債が中心に

トークン化された米国財務省証券は、分散型RWA市場の基盤として浮上しました。12月後半までに、オンチェーンの国債の価値は約90億ドルに達し、仮想通貨ネイティブの製品がしばしば苦労する予測可能な利回りを提供しました。利上げの年を背景に、国債支持のトークンは安定を求めるオンチェーン資本のデフォルト駐車場となりました。

Securitize、Ondo、Circleなどの発行者がこのカテゴリーを支配し、トークン化された国債の価値の半分以上を占めました。彼らの製品は新しさを追い求めず、むしろコンプライアンス、流動性、運用の信頼性に焦点を当てていました。これらの属性は機関投資家に好まれる傾向があります。

クレジット、債券、利回りの追求

米国国債を超えて、トークン化された債務は2025年に意味深く多様化しました。非米国のソブリン債は通貨エクスポージャーを求める投資家を惹きつけ、プライベートクレジットプラットフォームは静かにローンボリュームで最大のRWAセグメントの一つにスケールしました。年末までに、プライベートクレジットプロトコルは290億ドル超のローンを発行し、約180億ドルがまだ活動中でした。

国債とは異なり、プライベートクレジットは実際のリスクを伴い、その利回りはそれを反映しました。2桁の年間利率は資本を引き付けましたが、返済、リファイナンス、借り手のパフォーマンスは引き続き中心的な関心事でした。市場はそれらのリスクを無視することはなく、それらを価格に反映させました。

商品がデジタル化、金は王の座に

トークン化された商品は年間を通じて堅調で、圧倒的に金が主導しました。物理的な金塊に裏打ちされたトークンは3.7億ドルの市場価値の大半を占め、金が未知のシステムで親しまれるヘッジの役割を強化しました。年末に移転量が緩和されましたが、カテゴリの全体的な成長は、投資家が固い資産を依然としてオンチェーンの透明性で包んだ状態で評価していることを示しました。

もちろん、金の価値の上昇は、トークン化された商品セクターを大きく後押ししました。

トークン化されたファンドと株がその道を見つける

機関のファンド—ヘッジファンド、ベンチャービークル、代替戦略—はオンチェーンで漸進的な進展を示し、カテゴリが年末に控え目なドローダウンを見たとしてもプラットフォームは提供を拡大し続けました。

一方、トークン化された公開株は2025年の最も強力な成長の物語の一つを提供しました。総価値は急上昇し、移転量が急増し、保有者の数は1か月で15%近く増加しました。分散所有権と24時間の取引は、伝統よりもアクセスに興味を持つ世界の投資家にアピールしました。

イーサリアムはまだリードしていたが、それだけではなかった

技術的な観点から、イーサリアムはRWAの主要な決済レイヤーとして残り、トークン化された製品と価値の大部分をホストしていました。しかし、それは単一文化ではありませんでした。BNBチェーン、Solana、Arbitrum、Stellar、Avalanche、Polygonはいずれも成長するトークン化された資産のプールをサポートし、セクターのマルチチェーンの現実を示しています。

発行者はますますブロックチェーンをインフラストラクチャの選択肢と扱い、料金、コンプライアンスツール、決済ニーズに基づいてネットワークを選択しました。

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2025年が重要だった理由

トークン化されたRWAは、実際の問題を解決することができたため、2025年に共鳴しました。分割化は参加のハードルを下げ、オンチェーンの決済は摩擦を減らしました。透明なデータは信頼を改善しました。また、分散型金融（DeFi）との統合により、従来の資産はプログラム可能なシステム内で機能することができました。

主要な資産マネージャー、Blackrock や Franklin Templetonを含む、はトークン化をサイドクエストとして扱いませんでした。彼らの関与は、RWAが実験ではなくインフラストラクチャに進化していることを示唆しています。

2026年を見据えて

2026年が始まるにつれて、その軌道は明らかです。より多くの資産がオンチェーンに移動します。より多くの表現された製品がポータビリティを目指します。クロスチェーンのインフラストラクチャは改善されます。規制は緩和されることなく厳しくなります。勝者は、コンプライアンスと合成可能性のバランスを取り、利回りと透明性を兼ね備えたプラットフォームである可能性があります。

トークン化された現実世界の資産は2025年に従来の金融を置き換えるものではありませんでしたが、同じテーブルに座る許可を求めることをやめました。

FAQ ❓

• トークン化された現実世界の資産（RWA）とは何ですか？
  それは、債券、信用、商品、株式などの従来の資産への所有権またはエクスポージャーを表すブロックチェーンに基づくトークンです。
• なぜ2025年にRWAが成長したのですか？
  投資家は、オンチェーンインフラストラクチャを通じた利回り、透明性、および従来の資産へのより簡単なアクセスを求めました。
• 2025年に市場をリードしたRWAカテゴリーはどれですか？
  トークン化された米国財務省証券は、価値と採用の両方で分散型RWAを支配しました。
• RWAは分散型金融で使用されていますか？
  はい、多くのトークン化された資産は現在、デファイプロトコルで担保として、取引手段として、そして利回りの要素として使用されています。