Deribitの幹部が「洗練された機関投資家のポジショニング」がビットコインの上昇を推進していると述べる

オプションの需要が価格と共に上昇、ETFとマクロの追い風が影響

オプションボードでは、コールが主導権を握っています。Coinglass.comのデータでは、オープンインタレスト（OI）の59.77%がコール、40.23%がプットとなっており、コールOIが約245,840 BTC、プットが165,501 BTCです。過去24時間の取引量も同様で、コールは51.9%、プットは48.1%（約38,748 BTCがコール、35,914 BTCがプット）を占めています。つまり、ディップ買いの投資家はリスクが限定されたオプションを好んでいるということです。

トレーダーが集まっている場所: 2025年12月26日のコールがオープンインタレストを支配しており、$140,000（9,893 BTC OI）、次に$200,000（8,577 BTC）、$120,000（6,895 BTC）、$150,000（6,389 BTC）、$160,000（5,463 BTC）が続いています。$130,000（4,727 BTC）でも意味のある関心があり、10月31日の$124,000のコールは6,538 BTCで高い位置にあります。これは近々の強さに対する整然としたポジショニングです。

本日の流れは、Deribitにおける短期のコールを好みました。10月31日の$128,000、$124,000、$126,000がボリュームをリード（それぞれ2,306 BTC、1,737 BTC、1,349 BTC）。ベアも不在ではありませんでした: 10月24日の$108,000プットが1,703 BTC、10月17日の$110,000プットが1,279 BTC。Bybitでは、12月26日の$40,000のUSDT建てのプロテクティブプットが約1,403 BTCのボリュームで現れました。これは機関的に「保険はまだ重要」という合図です。

Coinglassでのビットコインオプションのオープンインタレスト総額は、過去最高に近い高$500億ドル範囲にあります。価格が第3四半期を通じて上昇し、10月へと進むにつれて増加しました。この上昇は、クラシックな「トレンドが形成され、次にオプションがそれを増幅する」プレイブックに適合しています：コールが上昇を資金調達し、プットが構造を資金調達します。

最大の痛み — オプション売り手が最も痛みを感じないレベル — はインセンティブフィールドを描きます。10月31日のそれは$125,000の周囲にあります。10月10日のクラスターについては$116,000に近づきます。年末までのロールでは$110,000に近づく傾向があります。言い換えると：ディーラーは短期的に$125K近くの静止ゾーンを望み、冬の満期にはディープな重力がプレミアム売り手にとって利益になります。

文脈は重要です。ビットコインは10月を花火で開始し、$125,500以上のピークを記録し、「Uptober」を実現しました。これは先週の$110,000から約12%ほど上昇しています。同時に、金も記録を更新しました——資本がハードアセットヘッジに向かって注意深く移動する、きちんとしたスナップショットです。そのマクロトーンはオプションに直接流入し：より多くのコールスプレッド、より多くのカレンダー、より多くのアップサイド構造——それに十分なプットアクティビティがあって、リスクオフィサーが安心して眠れる状態です。

Deribitの最高商業責任者（CCO）であるJean-David Péquignot氏は、CoinbaseによってBitcoin.comニュースに語り、この最近の上昇の背後には、U.S.政府の閉鎖不安、約$3.2億ドルのスポット上場投信（ETF）流入、減少する取引所在庫の共鳴があり、彼はこれを自己強化のサイクルと称しました。彼は、勢いが続けば$128,000から$138,000の目標を見ていますが、政策の風が変われば$118,000までの戦術的なエアポケットがあります。

さらにPéquignot氏はボラティリティの兆候に注目しています：「ラリー中もビットコインオプション市場は非常に活発で、さらなる上昇に向けた洗練された機関投資家のポジショニングを示しています」と、Deribitのエグゼクティブはニュースデスクに送られた市場ノートで述べました。「1週間のBTC ATMインプライドボラティリティは10月初めの30%から38%に上昇しましたが、1か月IVはわずか2.5%の上昇にとどまり、スポット価格の動きに対して秩序立った動きが示唆されています。」

彼はまた、強気な傾向でありながら過度な熱狂に陥らない流れの構成について触れました：「コールスプレッドとコールカレンダースプレッドは強力な取引活動を示しており、Deribitではコールが約62%のオプション取引量を占めています。オプショントレーダーは第4四半期へのラリー延長を賭けていますが、コールに保護を重ねることで熱狂に陥らずにいます」とPéquignot氏は述べました。

Deribitのエグゼクティブは続けて述べました：

“9月末にかけて大部分のプットコールスキューが中立に近づき、この強気の再ポジショニングが確認されました。10月末までのプット・コール比率とその後のものは、プットに対して大きなオープンインタレストがコールであることを示しています。10月末の短期コールポジションはより高いストライクにロールされ、126k–130kにシフトしました。”

彼のリスクチェックリストはシンプルで実用的です：「ここから、ボラティリティのスパイクとプットボリュームの変化がある場合、短期的な調整のための赤信号として監視してください。強気派は$130K+に注目し、弱気派は買われ過ぎた場面でチャンスを見つけられるかもしれません。」

トレーダーへの総括：短期では$126,000–$130,000の上昇が引き続き魅力的であり、12月は依然として理想的な$140,000–$200,000の目標を持ち、最大の痛みの重力とディーラーヘッジが$124K–$128Kのバンドを粘着性のあるものにする可能性があります。スプレッドを明確にし、ガンマを尊重し、オプション市場に忍耐の代償を払わせてください。