DATの買い戻しの波が出現しているのか？ビットコインとイーサリアムの財務が再購入戦略をテスト

DAT企業が自社株を買い戻す動きを—投資家が注視

3つのデジタル資産財務会社（DAT）—Metaplanet、Lite Strategy、ETHzilla—は、いずれも2025年に株式の買戻しプログラムを開始しました。それぞれ異なる資金調達方法を使用していますが、基本的な戦略目標は同じです：発行株数を減らすことで株主価値を向上させることです。

これらの買戻しは、暗号財務会社が資本を管理し、評価に影響を与えるために伝統的な企業金融ツールを活用していることを示しています。ちょうど昨日、ビットコイン財務会社Metaplanetは、約13%の流通株式数に相当する5億ドルの買戻しプログラムを承認しました。

同社の取締役会は同時に、計画を実行するためのビットコイン担保のクレジットファシリティを承認し、これを「資本効率を改善し、BTCの収益を最大化する」イニシアチブと説明しました。この動きは、ビットコインのレバレッジを株式管理と組み合わせたことで金融の場で大きな注目を集めました。

しかし、批評家たちは、この戦略がレバレッジド・スプレッド・トレード（株式の希薄化を無配の資産を担保にした債務エクスポージャーと交換する）に似ているとすぐさま指摘しました。あるコメント者は、Metaplanetが最近8%から15%の暗黙のコストで株式を発行し、今やより安い債務を用いてそれを買い戻していると要約しました。

この批評は、「資本最適化」を強調するDATと、ビットコイン価格が変動する際にリスクが高いと見る観察者との間の新たな分断を指摘しています。投資家の中には、これらの企業が大規模な資金調達を行った直後に株式を買い戻す代わりに、現金準備を保持しておくべきだったと主張する人もいます。

ETHzillaとLite Strategyも参戦

イーサリアムを中心とした財務を管理するETHzillaは、2億5000万ドルの買戻しプログラムを資金調達するために約4000万ドルのイーサを売却したと発表しました。10月24日以降、同社は約60万株を買い戻しており、この動きが株式一株あたりの純資産価値（NAV）を上げることで「直ちに増分的」であると主張しています。

市場の懐疑的な見方にもかかわらず、ETHzillaの株価はその週に32%急上昇しました。この買戻しが自信を後押ししたと投資家は見ている可能性があります。ライトコインに特化した米国の企業Lite Strategyも、このクラブに参加し、株主価値を向上させ、ライトコイン保有の最適化を目指した2500万ドルの買戻し計画を承認しました。

「我々の最優先事項は株主価値の向上です」と、Lite Strategyの最新の財務操作を導くGSRの米国最高戦略責任者Joshua Riezman氏は述べました。

これらの発表は、DATが自社株が内在価値を下回って取引される時に、暗号資産担保やトークン販売を利用して株式を買い戻すパターンの始まりを示唆しています。このアプローチは、伝統的な金融（TradFi）企業が過小評価や金融困難時に株価をサポートするために使用する企業戦術を反映しています。

この動きが持続的なDAT買戻しメタの始まりを示しているかどうかはまだ不明です。もし暗号経済が低迷した場合、DATが評価を不安定な暗号保有に対して安定化を図るために、より幅広い資本管理トレンドに進化する可能性があります。DATトレンドが始まって以来、デジタル資産価格が急落した場合にバランスシートが流動性圧力に晒される可能性があると、多くが警告しています。

暗号業界は、他のデジタル資産財務も同じようにするかどうか注視しています。ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、または他の大規模な暗号準備を保持する企業は、買戻しを株主の期待を管理し、財務の規律を示す方法と見なす可能性があります。しかし懐疑的な人たちは、借入や暗号を売却して買戻しを資金調達することで、健全な資本配分と投機的リスクテイクの境界が曖昧になる可能性があると警告しています。

その間、DATはの頭痛に直面しています—主にこの整った小さな指標が、実際の運営、転換社債、実際に浮遊している株数のような乱雑なものを無視するためです。どのくらいの株が実際に漂流しているか、株価を迅速に沈める希釈化のカクテルになっている上場時株式の断続的な流出も加わり、投資家はグラスに残っているものが何であるかを疑問に思い始めています。

それでも、DATが暗号ネイティブの実験から公開企業に進化するにつれ、ウォール街スタイルの金融戦術の受け入れは、成熟への避けられないステップであるかもしれません。

FAQ 💡

• デジタル資産財務（DAT）とは何ですか？
  DATは、ビットコインやイーサリアムなどの大規模な暗号準備をそのコアバランスシート戦略の一部として管理する会社です。
• 2025年にどのDAT企業が買戻しを開始しましたか？
  Metaplanet、ETHzilla、Lite Strategyが今年、株式買戻しプログラムを開始しました。
• DATが株式買戻しを行う理由は何ですか？
  株価が純資産価値を下回るときに、株主価値を向上させ、資本効率を最適化することを目指しています。
• 投資家はこのトレンドに自信を持っていますか？
  意見は分かれています。一部は企業の成熟と見ていますが、他の意見は買戻しのための暗号資産のレバレッジがリスクを伴うと疑問視しています。