DAOがプロトコルの将来を掌握する中、Balancer Labsが閉鎖へ

Balancer Labsの終焉

分散型取引所（DEX）プロトコルの開発元であるBalancer Labsは、マルティネリ氏が「法的リスク、評判の失墜、そして持続不可能な経済状況に特徴づけられた6ヶ月間」と表現した期間を経て、事業を清算することになりました。マルティネリ氏は、この決定はプロトコルの運営方法の変化を反映したものであり、中央集権的な企業構造よりも、分散型自律組織（DAO）、財団、およびサービスプロバイダーが優先されるようになったと述べました。

彼は2025年11月3日に発生したBalancer v2の脆弱性悪用を主な要因として挙げ、これが同社に継続的な法的リスクをもたらしたと指摘しました。このような状況下で法人格を維持することはもはや現実的ではないと、彼は説明しました。閉鎖にもかかわらず、プロトコル自体は終了しません。

マルティネリ氏は一時事業の完全な縮小も検討したが、継続的な収益創出と開発努力を理由に最終的に見送ったと説明した。同氏によると、Balancerは過去3か月間で年率換算100万ドル以上の手数料を稼ぎ、経済設計が機能不全に陥っているにもかかわらずコアシステム自体は依然として機能していることを示唆している。

同氏は、問題があるのはプロトコルの技術ではなく、トークノミクスとコスト構造であり、これらは合理化されたモデル下で修正可能だと主張しました。提案されている今後の方向性としては、BALトークンの発行停止、手数料配分の再構築、収益に見合うよう運営コストを削減することが含まれています。

また、マルティネッリ氏はveBALガバナンスモデルの段階的廃止にも賛同しています。同氏は、このモデルが外部インセンティブや「賄賂」的な力学に支配されるようになり、もはや中核的な貢献者を反映していないと説明しました。新構造下ではプロトコル手数料の100%がDAOの財務に流れ、プロトコルのシェアは有機的な流動性を惹きつけ、持続可能性を向上させるよう調整されます。

提案されているBALの買い戻しは、保有者に設定価格で退出する手段を提供すると同時に、残りの参加者が売り圧力を引きずることなく、再構築されたシステムを支援できるようにするものです。運営面では、プロトコルはreCLAMM、流動性ブートストラッププール（LBP）、ステーブルおよび流動性ステーキングトークンプール、加重プールなどの主要製品に焦点を絞ります。

マルティネリ氏は、Balancer Labsが解散しても正式な役職からは退くものの、アドバイザーや支援者として非公式に関与し続ける計画だと述べました。彼はこの動きを「終わり」ではなく「リセット」と位置づけ、分散型金融（DeFi）プロジェクトは、過剰な部分を削減し、インセンティブを修正し、規律を持って実行すれば回復できると主張しました。

FAQ 🔎

• なぜBalancer Labsは閉鎖するのですか？ 2025年のエクスプロイトによる法的リスクと、持続可能な収益源の欠如により、同組織の存続が困難となったためです。
• Balancerプロトコルも終了するのですか？ いいえ、プロトコルはDAOガバナンスの下で、よりスリムな運営モデルにて継続されます。
• BALのトークノミクスにはどのような変更が予定されていますか？ 提案には、エミッションの終了、手数料体系の見直し、保有者向けの買い戻しプログラムの提供などが含まれています。
• 再編の目的は何ですか？ コストと収益のバランスを取り、自立した分散型取引所モデルを構築することです。