Cryptoquantのアナリスト、戦略的Bitcoin蓄積計画の構造的シフトを指摘

Strategy、ビットコイン戦略を調整

Cryptoquantのリサーチチームからの新しい報告書は、Strategyの財務設計の大幅な再構築を詳述しており、長年のビットコイン（BTC）保有に加えて、専用の米ドル準備を確立する同社の動きを強調しています。

Cryptoquantの研究者たちは、Strategyがこの新しく作られたリザーブを資金調達するために、マーケット（ATM）株式発行を通じて14億4,000万ドル以上を調達したと指摘しています。このプールは、優先株式配当、転換社債の利払い、および短期的な流動性ニーズをカバーすることを目的としています。これは、Strategyがそのバランスシートを長期ビットコインリザーブと短期米ドルバッファの2つの明示的なリザーブに構成した初めてのことです。

水曜日に発表された報告書によると、この変更は、ビットコインのポジションを拡大するために株式または転換債務を発行することに大きく依存していたStrategyの2020年から2025年11月までのアプローチからの逸脱を表しています。同社は今、ビットコインを長期的な仮説の中心に位置づけながら、ストレス時期には選択的な資産売却を含む柔軟性を持ち続ける必要があることを認識しています。

この分析会社のデータは、Strategyのビットコイン獲得ペースの一貫した冷却を示しています。月間の購入量は、2024年11月の134,000 BTCから2024年12月には59,700 BTC、2025年7月には31,500 BTC、そして2025年11月には9,100 BTCまで減少し、12月には135 BTCのみが累積されています。研究者たちはこれを、Strategyのビットコイン中心のアイデンティティを放棄するのではなく、戦術的再調整と解釈しています。

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報告書は、Strategyが深刻または長期にわたる低迷の非無視確率を認識しているようだと強調しています。アナリストは、同社の方向転換が2025年のビットコインの最大の下落、および2022年1月に始まった前回の弱気市場以来初めてCryptoquantのブルスコアインデックスがゼロになった時期と一致していることを指摘しています。

研究者たちは、24カ月の流動性バッファの確立は、2026年の潜在的な弱さと将来の資本市場へのアクセスに対する警戒の高まりを示唆していると結論付けています。それでも、彼らは、逼迫したビットコイン売却の可能性を減らすことが、短期的な需要が冷える中でも長期的な市場の安定をサポートする可能性があると述べています。

FAQ ❓

• CryptoquantはStrategyの財務モデルのどのような変化を指摘しましたか？ Cryptoquantによると、Strategyはビットコインと米ドル流動性を中心としたデュアルリザーブ構造を採用しました。
• Strategyが大規模な米ドル準備を構築しているのはなぜですか？ 研究者は、準備が配当の資金調達、利息の義務のカバー、より厳しい市場環境下での流動性提供に利用されると述べています。
• Strategyのビットコインの購入行動はどのように変わりましたか？ Cryptoquantは、2025年全体で集積の急激な減少が、同社の柔軟なリスクプロファイルを目指したものであると指摘しています。
• Cryptoquantは分析でどのような市場シグナルを指摘しましたか？ 会社は、ブルスコアインデックスがゼロに落ち込み、2022年初頭に見られた弱気の状況と同様の条件を示していると指摘しています。