Coinsharesレポート：ビットコインのコスト圧縮内部事情—なぜマイニング費用が過去最高に達しているのか

ビットコインマイニング業界の巨人たちは上昇する価格にどう立ち向かっているか

CoinsharesのQ3 マイニングレポートによると、ジェームズ・バターフィルが率いる調査では、ビットコインのマイニングコストが上昇しており、現金費用だけで計算すると1ビットコイン（bitcoin (BTC)）あたり推定49,500ドルに達していることが明らかになりました。減価償却費や株式報酬といった追加コストを含めると、生産コストは平均96,100ドルになります。この高騰するコスト環境は、マイニング難易度とインフラ拡大の影響から生じ、総合的に支出を押し上げています。

バターフィルは次のように述べています。

それにもかかわらず、マイナーたちは新しいインフラの展開を続けており、将来の価格上昇を見込んでさらなる拡大を約束しています。

Coinsharesが指摘する重要な障害の一つは、最近の暗号通貨市場の混乱を受けた利率上昇と信用供給の縮小によって悪化している、資金調達オプションへのアクセスの制約です。多くのマイナーは、運営を資金調達するために株式発行に頼っており、この動きは株主価値の希薄化を引き起こしています。

バターフィルのレポートは、ビットコインの価格変動とマイナー株の間の相関も指摘していますが、ビットコインは米国のビットコインETFの動向から価格上昇を見たものの、マイナー株はこれらの利益を十分に享受していません。

「最近、上場マイナーの価格はビットコインの価格により密接に追随していますが、年初の大幅な上昇を逃しており、米国のスポットビットコインETFの開始によってビットコインの価格が上昇した際に恩恵を受けることができませんでした」とバターフィルは述べています。

Coinsharesの分析は、ビットコインのハッシュレート（マイニングの効率を測る指標）が持続的に成長すると予想し、現在の684エクサハッシュから年末までに765エクサハッシュに上昇すると予測しています。バターフィルのチームは、エネルギー源としての無駄ガスの制約を考慮に入れた独自のモデルを用いて、最終的に鉱夫が2050年までにエネルギー飽和点に達する可能性があると理論化しています。これが現実になれば、鉱夫が燃焼ガスを利用可能なエネルギーに変換することにより、最大63%の炭素排出量削減が見込まれます。

Coinsharesの収益性予測によると、現状の市場条件下でビットコインへの直接投資がマイニングよりも高いリターンをもたらす可能性があります。バターフィルのレポートは、別の収益源を多様化するためにAI技術への投資などを提案しており、追加のマイナーフィー収入が収益目標を達成するには不十分であるとしています。Coinsharesは、マイニング産業が競争力を維持するためには、効率とコスト管理が鍵となると結論づけています。