Coinshares: FRBの調整が穏やかに着地；ビットコインは停滞し、ボラティリティが縮小

バターフィル: 金利引き下げの誇大広告が消えた; ビットコインは真のピボット信号を待つ

ビットコイン（BTC）は3ヶ月間停滞しており、ボラティリティは約26%に圧縮されています。これは通常、政策緩和に伴う花火とは大違いです。バターフィルの報告では、先物市場が今年3回の引き下げを考慮していると触れていますが、価格の動きは「今のところ待て」と言っているようです。

連邦準備制度は25ベーシスポイント(bps)を切り落とし、4.0%〜4.25%の目標レンジに設定しました。新参者のスティーブン・ミランは半ポイントの大きな引き下げを求めて投票しました。ドットプロットの中央値は、2024年にさらに50bpsの引き下げを指し、2026年と2027年には25bpsの削減が予定されています。

どのぐらい意見が分かれるかというと、9名は2024年にもう2回の引き下げを見込み、2名は1回、6名はなし、そして1人のドットは年末までに金利が上がることを示唆しています。これは、クリーブランド連邦準備銀行のベス・ハンマック総裁による「静かな反対意見」であろうと考えられます。Coinsharesのアナリストは、他の外れ値は2025年に最大125bpsの緩和を見込んでいると述べています。

彼はまた、経済予測の要約がさらに状態を混乱させていると指摘しています：2025年の成長が強く、失業率が低く、コアインフレが依然として粘る中、雇用の下振れリスクが大きくなっています。

バターフィルはこれを、インフレが完全に冷え込まなくても政策を緩和するというよりハト派のリアクション関数として読んでいます。この姿勢は、貨幣の価値の低下に対する保護としてビットコインの魅力を高めるかもしれません。

しかし、彼は市場が確認を求めていると述べています。政策決定者がもっと明確で持続的な削減の道筋を示すまで、ビットコインはボラティリティを圧縮し、連邦準備制度が囁くのをやめて実際に歌うのを待つようです。

「我々はこれを、連邦準備制度がインフレの懸念が残っていても政策を緩和するという、よりハト派のリアクション関数を採用したと解釈しています」とバターフィルは述べています。「ビットコインにとって、この変化は貨幣価値の低下に対するヘッジとしての役割を強調していますが、市場の反応が鈍いのは、投資家が連邦準備制度が持続的な緩和サイクルに乗り出しているというより強い確認を待っていることを示しています。」

CMEのFedWatchはほぼ「完了」と叫んでおり、もう25ベーシスポイントの引き下げが90%以上の確率であることを示しています。Polymarketのギャンブラーはわずかに弱気で86%、Kalshiの群衆は85%で同調しています—中央銀行の必殺技と見なすには十分に近い数値です。

ビットコインは依然として動かず、オッズも同様です。次の25bpsの引き下げがほぼ確定している中、トレーダーは基本的にラテを飲みながら、連邦準備制度のパウエル議長がコーラスを歌い始めるのを待っています。連邦準備制度が囁きを本格的なセレナーデに変えるまで、ビットコインは強く、静かなタイプでいることを楽しんでいるようです。