Circleの株式市場への劇的な復帰が、ステーブルコインをウォール街の話題の中心に押し上げました

ステーブルコインの経済効果がサークル株を急騰させている。

USDCステーブルコインを運営するサークル・インターネット・グループ（NYSE: CRCL）の株価は、過去1ヶ月で2倍以上に急騰し、今週は120ドルから124ドル前後で取引され、本日の取引時間中には約7％から8％上昇しました。このような動きには通常、奇跡か熱狂、あるいはアナリストがコーヒーを吹き出すようなスプレッドシートが必要とされるものです。 今回のケースでは、どうやらその「スプレッドシート」が要因のようです。

きっかけとなったのは2月25日、サークル社がウォール街の予想を上回る2025年第4四半期および通期の決算を発表したことだ。市場は、リアリティ番組の審査員がサプライズオーディションに反応するのと同じように、大騒ぎで劇的、そして少し大げさな反応を見せた。 株価は1日の取引で約30%から35%急騰し（2025年のIPO以来、Circleにとって最大の1日上昇幅）、その勢いはその後も衰える気配を見せていません。

この急騰の背景には、30以上のブロックチェーン上で流通するドルペッグ型ステーブルコイン「USDC」の利用拡大があります。2025年末時点のUSDC流通量は753億ドルに達し、前年比72％増となりました。また、平均流通量も100％増加しています。つまり、1年前と比べてはるかに多くのデジタルドルが市場を駆け巡っているということです。

取引動向も同様の傾向を示しています。USDCのオンチェーン取引高は第4四半期だけで約11.9兆ドルに達し、前年同期比で247%増加しました。これらの数字は、ステーブルコインが投機的な取引だけでなく、決済、資金管理、決済インフラなど、金融システムの舞台裏で静かに機能する用途にも広く活用されていることを示唆しています。

この資金の流れはCircleの収益にも反映されました。同社が発表した当四半期の総収益および準備金収入は7億7,000万ドルで、前年比77%増となり、ウォール街の予想だった7億3,900万ドルを上回りました。このうち7億3,300万ドルは、USDCの裏付けとなる準備金から生み出された収入です。

継続事業からの純利益は1億3300万ドルに達し、調整後EBITDAは1億6700万ドルへと上昇、前年同期比で4倍以上となりました。普通株主に帰属する1株当たり利益は、基本で0.56ドル、希薄化後で0.43ドルとなり、前年同期のほぼゼロから大幅な改善を見せました。 背景として、サークルの株価の推移はまるで劇的な3幕構成の戯曲のようです。 同社は2025年6月5日に上場し、株価は31ドルで設定されたものの、初値は69ドル近くで始まり、初日の終値は83ドル前後となりました。IPO直後の熱狂期には一時299ドル近くまで上昇しましたが、今年初めには50ドル前後まで急落しました。現在、同社は落ち目のロックバンドも顔負けの復活劇を演じています。

その一因として、マクロ経済が得意とする「市場予想を裏切る」動きが挙げられるという声もある。ステーブルコイン発行体は、トークンの裏付けとなる米国債や現金準備から利息を得て多額の収益を計上している。金利が長期にわたり高水準で推移すれば、それらの準備金から得られる収益も増えることになる。

一方、ステーブルコインは暗号資産の「余興」ではなく、着実に金融インフラへと進化しています。USDCは決済システム、予測市場、トークン化資産の取引、企業間決済ネットワークなどで活用されています。同社はまた、アクティブウォレット数が59％増の680万件に達したと報告しました。 ウォール街のアナリストも注目しています。ここ数週間、複数の証券会社がステーブルコインの成長、トークン化トレンド、ブロックチェーン決済インフラの普及を理由に目標株価や投資評価を引き上げています。 株価が上昇するにつれ、弱気なトレーダーがポジションを決済する「ショートスクイーズ」もこの動きに拍車をかけた可能性が高い。とはいえ、これらでリスクが消えるわけではない。サークルの収益モデルは金利に敏感であり、利回りが急落すれば準備金からの収入は縮小する。また、同社はその準備金収入のかなりの部分をコインベースを含むパートナーと共有しており、コインベースは過去において約56％を受け取ってきた。

競争もまた明らかな要因です。テザー（Tether）のUSDTは依然として流通量においてステーブルコイン市場を支配しており、規制当局がこの分野に対するより明確なルールを徐々に策定する中、銀行からフィンテック企業に至るまで、新規参入者が独自のドルペッグ型トークンの開発を進めています。さらに、企業価値に関する議論もあります。株価が1ヶ月で2倍になれば、懐疑論者が計算機を手に、眉をひそめて現れるのは避けられません。

それでも、一つ明らかなことがあります。ステーブルコインはもはや、トレーディングデスクでひそひそと語られるだけの仮想通貨の珍品ではありません。それらは金融システムのインフラの一部としてますます定着しつつあり、現時点では、投資家はパイプを販売する企業に賭けることに全く不満がないようです。

FAQ 🔎

• なぜ2026年にサークルの株価は上昇しているのか？ サークルの株価は、USDCの流通量、取引高、準備金収入が堅調に伸びた決算を受けて急騰しました。
• Circleは具体的にどのような事業を行っているのですか？ CircleはUSDCステーブルコインを発行しており、主にそのデジタルドルを裏付ける準備金の利息から収益を得ています。
• USDCのステーブルコイン市場シェアはどのくらいですか？ USDCは世界のステーブルコイン市場の約4分の1を占めており、テザー（USDT）に次ぐ規模です。
• なぜ金利はサークルの事業にとって重要なのでしょうか？ 金利が上昇すると、USDCの裏付けとなる米国債準備金の利回りが高まり、サークルの主な収益源が押し上げられます。