ChatGPTの週間利用者数が9億人に達する中、OpenAIが企業価値8,520億ドルでS-1草案を提出しました。

OpenAIが提出を認める

同社は、ソーシャルメディア上で広く拡散された声明の中で、この提出を認めました。「我々は最近、非公開のS-1を提出しました」とOpenAIは述べました。「情報が漏洩することは予想していたため、単に公表しているだけです」 同社はさらに、この提出が上場が近いという兆候と解釈されるべきではないとし、「時期についてはまだ決定していない」と述べ、状況が許せば早期に上場する選択肢を残しつつ、当面は非公開のままとなる可能性もあると付け加えました。

この動きは、Anthropicが2026年6月1日に独自の機密S-1を提出してから1週間後のことであり、これにより、米国を代表する2大AI開発企業が同時に公開市場への進出に向け動き出したことになる。

これまでの経緯

OpenAIは2015年に非営利団体として設立されました。2019年には利益を制限した子会社を設立し、さらに大規模な資金調達を可能にするため、公益法人（Public Benefit Corporation）へと再編しました。この再編に対し、共同創業者のイーロン・マスクは「ミッションの逸脱」を理由に法的異議を申し立てました。 2026年5月、陪審はOpenAIの主張を認め、上場に向けた最大の障害の一つが解消されました。

2026年3月には、ポストマネー評価額8,520億ドルで1,220億ドルの資金調達ラウンドを完了し、ソフトバンク、アマゾン、NVIDIA、マイクロソフトなどが参加しました。累計非公開資金調達額は1,700億ドルを超えています。

収益とバーンレート

OpenAIの月間売上高は約20億ドルで、前年度の売上高は約131億ドルと報告されている。ChatGPTは週間アクティブユーザー数が9億人を超え、有料個人サブスクライバーは約5,000万人とされている。

同社はまだ黒字化を達成していません。コンピューティングインフラ、データセンター、モデルトレーニングのコストが依然として高く、資金は依然として急速に消費されています。アナリストは、当面は巨額の損失が続くと予測しており、フリーキャッシュフローの黒字化には数年を要する可能性があると指摘しています。

IPOの手続きとスケジュール

非公開のS-1届出により、SECは草案を非公開で審査することができます。非公開での提出が行われた後、公開されるタイムラインは設定されていません。標準的な流れは、SECによる審査、S-1の公開届出、ロードショー、価格決定、上場です。ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーが主幹事会社として報じられています。

以前の報道では2026年9月の上場が示唆されていましたが、OpenAIの声明ではその時期が確定したわけではなく、可能性は残されています。

競合環境

直近の非公開ラウンドで約9,650億ドルの評価額となったAnthropicは1週間前に独自の非公開S-1を提出しており、SpaceXはさらに早く提出して数兆ドル規模の評価額を目指しています。これら企業は合わせて、公開市場への需要を同時に試す高価値非上場企業の最大規模のグループを形成しています。

OpenAIはGoogleのGeminiやイーロン・マスク氏のxAI、Meta、勢力を拡大する中国のAI開発企業群などと競争しています。一般投資家は利益率やインフラコスト、最先端AIモデルを大規模に構築・運用する長期的な経済性を精査することになるでしょう。

OpenAIの「すべての人々の利益のために」マニフェスト

S-1届出書と併せて、OpenAIはマニフェスト形式の文書を公表し、地球上のすべての人に個人用AGIシステムへのアクセスを提供するという目標を含む、同社の長期ビジョンを概説しました。 さらに同社は、2028年3月までにAIシステムが人間の研究者と協力し、自社研究業務の相当部分を担えるようになるという内部目標も示しました。 同社は今回のIPOを最終目標ではなく、いわゆる「第3フェーズ」の始まりと位置づけています。このフェーズでは、少数の機関に能力を集中させるのではなく、高度なAIを大規模かつ手頃な価格で利用可能にすることを目指します。

投資家が注目すべき点

公開されるS-1届出書には、監査済みの財務諸表、詳細なリスク要因、および所有構造が記載されます。この文書により、投資家は初めて規制当局レベルの透明性をもってOpenAIの財務状況を評価できるようになります。それまでは、同社は上場予定日を確定せず、非公開の段階を維持します。