CFTC、カルシで内部者取引事件が表面化する中、予測市場の不正利用を取り締まる

カルシ事件が連邦当局に警鐘：予測市場も従来型市場のルール対象

連邦デリバティブ規制当局は予測市場における取引活動を継続的に精査している。商品先物取引委員会（CFTC）執行部は2月25日、指定契約市場（DCM）であるKalshiEXで取引されるイベント契約における非公開情報の悪用や詐欺に関連する執行リスクを概説する勧告を発表した。

カルシEXの内部執行プログラムは、同社のイベント契約プラットフォームにおけるインサイダー取引および非公開情報の不正使用の疑いに関する2件の事案を処理した。DCMとして、カルシEXは商品取引法の下で運営され、CFTCの監督下で市場の健全性、取引監視、規則執行を要求する基本原則を遵守しなければならない。執行部は次のように述べた：

「カルシの内部執行プログラムがこれらの事案を処理したとはいえ、同法の下では、委員会は予測市場に関連する上記のような事例を含め、あらゆるDCMで発生する違法取引慣行を監視する完全な権限を有している」

最初の事例では、2025年5月にソーシャルメディアに投稿された動画が、ある政治候補者が自身の立候補に関連する契約を取引しているように見えた。 取引所は同日中に当該個人に連絡し、トレーダーは「参加者が結果に直接的または間接的な影響力を持つ契約の取引を禁止する規則に違反した」と認めた。カルシEXは2,246.36ドルの金銭的制裁（246.36ドルの不当利得返還と2,000ドルの罰金）および5年間の取引停止処分を科した。 この行為は、操作的計画や詐欺的行為を禁止する商品取引法第6条(c)(1)項および規則180.1(a)(1)項・(3)項に抵触する可能性がある

。 2025年8月～9月の別の事案では、関連予測市場の対象となったYouTubeチャンネルと雇用関係にあるトレーダーが関与した。 KalshiEXは、当該個人がその関係を通じて得た重要な非公開情報を不正流用した合理的な疑いがあると判断し、20,397.58ドルの罰金（うち5,397.58ドルは不当利得返還、15,000ドルは罰金）および2年間の取引停止処分を科した。CFTC部門は以下を強調した：

「DCM（指定商品市場）は、監査証跡の維持、監視の実施、禁止行為に対する規則の執行について独立した義務を負う」

本勧告は、商品取引法に基づくインサイダー取引、事前調整取引・ウォッシュトレード、市場撹乱取引、詐欺行為を規定する法令条項にも言及し、CFTCが登録DCMにおける違反行為を独自に調査・起訴できることを強調した。

FAQ 🧭

• CFTCが予測市場に注目する理由は？ 規制当局は、指定契約市場（DCM）に上場されたイベント契約におけるインサイダー取引、詐欺、操作的行為を標的としている。
• KalshiEXのようなプラットフォームでトレーダーが直面するリスクは？ 取引所規則や連邦商品取引法に違反した場合、トレーダーは罰金、利益返還、複数年にわたる取引停止処分を受ける可能性があります。
• 予測市場プラットフォームへの影響は？ 取引所は厳格な監視体制、監査証跡、執行プログラムを維持しなければならず、さもなければ連邦当局の措置リスクを負う。
• イベント契約の投資家にとってこれは何を意味するのか？ 執行強化によりコンプライアンスコストと法的リスクが増大する一方、流動性と取引戦略の再構築が迫られる。