ブルリッシュ、第4四半期で5億6400万ドルの損失計上、ビットコインオプション取引量が90億ドルを突破

Bullishの収益は会計上の課題を上回るオプションの成長を示す

木曜日、Bullishは、2025年12月31日に終了した四半期の純利益が5億6,360万ドルの損失、希薄化後1株当たり3.73ドルに落ち込んだと発表しました。前年同期の1億5,850万ドルの利益からの転落は、主にデジタル資産や投資の公正価値の変化、高い経費が市場環境や会計上の再評価に関連しているためです。

この見出しの損失の下で、取引所は調整ベースで著しく異なる状況を示しました。調整後の収益は前年の5,520万ドルから9,250万ドルに、調整後EBITDAは1,580万ドルから4,450万ドルに、調整後の純利益は前年の7倍以上に達し、2,890万ドルとなりました。

Bullishの株式BLSHは2026年2月5日午後1時30分（東部時間）に7%以上下落しています。この5日間でBLSHは21%以上下落し、今月は38%下落しています。

Bullishによって発表された収益報告は、取引活動がかなり重要であったことも指摘しました。今四半期のデジタル資産販売額は643億ドルで、前年同期の660億ドルをわずかに下回り、年間ではデジタル資産販売額が2,448億ドルで、2024年の2,502億ドルから減少しました。

目立った成長エリアはデリバティブでした。Bullishは、そのビットコインオプション市場が累積取引量90億ドルを上回り、2026年1月31日までに4億ドルの建玉（OI）高に達したと発表し、BTCオプションの建玉において当時世界第2位の取引所となりました。

サブスクリプション、サービスおよびその他の収益も、流動性サービス、機関パートナーシップ、Coindesk関連事業からの貢献により拡大しました。このセグメントは、スプレッドの引き締まりにより年々減少する調整取引収益を補いました。

バランスシートでは、Bullishは年末時点での総流動資産3,720億ドル、純流動資産2,860億ドルを報告し、前年度に比べて高いデジタル資産保持および現金を反映しています。総資産は3,050億ドルから3,960億ドルに増加しました。BullishはそのバランスシートにあるBTCの量で第6位の上場会社としてランクされています。

経営陣はこの四半期を転換期と位置づけました。CEOのトム・ファーリーは、オンチェーンの採用の増加から恩恵を受ける位置にいると説明し、CFOのデビッド・ボナノは、運用レバレッジの拡大と記録的な調整結果を指摘しました。

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今後の見通しとして、Bullishは2026年のサブスクリプション、サービスおよびその他の収益を2億2,000万ドルから2億5,000万ドル、調整後の運用費用を2億1,000万ドルから2億3,000万ドルと見込んでいます。金融費用は5,200万ドルから6,000万ドル間になると予想しています。

注目すべきは、会計の変動が報告された利益に大きな影響を及ぼしましたが、取引所のコア事業、特にビットコインオプションが急速に拡大しているため、赤字を超えて投資家に多くの議論の余地を提供しているという点です。

よくある質問 ❓

• Bullishはなぜ第4四半期に大きな損失を計上したのですか？損失は主にデジタル資産と投資の公正価値調整によるIFRS会計の影響からです。
• 調整ベースでBullishの業績はどうだったのですか？第4四半期において調整後の収益、EBITDA、純利益は前年比で大幅に増加しました。
• Bullishの取引活動で際立ったものは何ですか？そのビットコインオプション市場は9億ドル以上の取引量を突破し、4億ドルの建玉に達しました。
• 2026年のBullishの予測はどうなっていますか？同社は、2億2,000万ドルから2億5,000万ドルのサブスクリプションおよびサービス収益を予測し、運用費用を抑制する計画です。