BTCのナラティブ崩壊：ETFの盛り上がりにもかかわらずビットコインの価格下落が「避けられなかった」理由

ビットコインの修正と清算カスケード

11月17日の遅く、より広範な暗号経済は急激に下落し、その時価総額はグローバル市場の混乱の中で3.15兆ドルに低下しました。この混乱は、AIバブルの崩壊への恐れが高まり、グーグルの親会社アルファベットのトップであるサンダー・ピチャイが現在のAIブームには「非合理性」がいくらかあると認めた後、強まったものでした。

BBCとのインタビューで、ピチャイはAIバブルが崩壊すれば「どんな企業も無傷では済まない」と警告し、この警告がテクノロジー株の売りを誘発したように見えます。米国経済の成長に対する懸念も、一部の観察者によって市場の下落の中核とされています。

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より広範な市場の動乱の中で、ビットコイン（BTC）は$89,226に急落し、2025年初頭からの利益を実質的に失いました。この急激な修正により、BTCの時価総額は1.8兆ドルに下落しました。この急落はレバレッジポジションを壊滅させ、24時間で560百万ドル以上のレバレッジBTCポジションが消失しました。全体として、暗号市場の売りによって185,000人以上のトレーダーに影響を与える約10億ドルのロングおよびショートポジションが清算されました。

マクロナラティブの崩壊

専門家と予測市場の賭け手たちが今年BTCが$125,000を取り戻すことへの楽観的な見方をますます持たなくなる中、Ninjatraderの上級経済学者トレイシー・シュチャートは、下降は避けられなかったと論じました。

シュチャートは11月18日にXで述べたように、BTCが$126,000を維持するためのマクロストーリーは「わずか数週間で崩壊し」、トップの暗号通貨がその価格を維持するナラティブを失ったと指摘しました。

シュチャートは持続的な売り圧力を促進する2つの主要な構造的要因を特定しました。まず、当初は機関投資資金を引き付けるために祝福された現物BTCの上場投資信託（ETF）が、同時に以前は存在しなかった規模の売り流動性を創出しました。シュチャートは「資産の基礎的な仮説がただ消え去ったことから再調整を行う専門のポートフォリオマネージャー」に起因する巨大なETFアウトフローを指摘しています。

第二に、シュチャートは$40,000から$80,000の間でBTCを購入した長期保有者が、利益を実現し再設定するためにその保有を売却していることを指摘しました。

「彼らは30日間で815,000ビットコインを売却しました。これらの保有者はビットコインが無価値だと思って売っているのではありません。彼らは将来のボラティリティを見据え、50から150%の利益を見込んで売却しています。スマートマネーは、資金を取り置いて同じ資本でより低い価格で再購入できる時に、ドローダウンに乗ることはありません」とシュチャートは説明しました。

残されたレバレッジと市場清算

経済学者は、$100,000のサポートレベルを下回ったことが、デリバティブ市場を通じた大規模な連鎖清算を引き起こし、下落を加速させたと論じました。未決済ポジションは940億ドルから680億ドルに急落しましたが、シュチャートは過剰レバレッジがシステム内に残っていると考えています。

したがって、BTCは、残るレバレッジが完全に清算され、長期保有者が配分を停止し再累積を始める価格に達するまで、おそらく下落を続けるでしょう。

「本当の問題は、なぜこれが起こったのかではなく、市場を清算し、レバレッジをかけた投機筋ではなく本物の買い手を呼び込む価格レベルが何なのかということです。それはまだ発見されています」と彼女は締めくくった。

FAQ 💡

• グローバルな混乱を引き起こしたのは何ですか? AIバブル崩壊への恐れと米国経済の懸念が11月17日の売りを促しました。
• 暗号市場は世界中でどのように反応しましたか? 時価総額は3.15兆ドルに下落し、ビットコインは90Kドルを下回り、10億ドルのポジションが清算されました。
• BTCの下落を促した構造的要因は何ですか? ETFアウトフローと長期保有者による利益確定が機関投資規模の売り圧力を追加しました。
• 世界の投資家は今後どうなるか? レバレッジが清算され、本物の買い手が再び累積し始めるまでBTCは下落を続ける可能性があります。