Blackrockの新しいステークされたイーサリアム信託は、ETHの利回りエクスポージャーを対象とします

世界最大の資産運用会社が、Staked ETH ETFの申請でEthereum利回り商品に参入

Blackrockは、今回米国証券取引委員会（SEC）にIshares Staked Ethereum Trust ETFを申請し、ethereum（ETH）のエクスポージャーを再び狙っています。この商品はETHの価格を反映しつつ、第三者のバリデーターサービスを通じてステーキング報酬を獲得するように設計されています。

Ethereumのプルーフ・オブ・ステーク（PoS）システムは、エネルギー集約的なマイニングではなくバリデーターに依存しています。誰でもネットワークのコンセンサスルールをサポートするためにETHをロックすることができ、そのためにネットワークの安全を守る報酬を得ることができます。このステーキング機能は、Merge後のEthereumの背骨ともいえるもので、経済的インセンティブとスキンインザゲームのガバナンスを組み合わせたものです。

現在、約35.64百万ETHがステークされており、全トークン供給量の約30%を占めています。この山のようなロックされた担保は、どれだけの資本が投機的取引から利回りを生む参加に移行したかを示しています。

また、利回りも重要です: 典型的なステーキング報酬は年間2.5%～3.5%の範囲ですが、最大抽出可能価値（MEV）と優先手数料をキャプチャするセットアップでは、より高い結果をもたらし、時には5%～5.7%に近づくこともあります。バリデーターの稼働時間、手数料、パフォーマンスは常に誠実でなければならず、そのAPYは一様ではありません。

Blackrockの最新の申請が登場。Ishares Staked Ethereum Trustは、通常の条件下でそのETH保有の約70%～90%をステーキングしつつ、償還用の「流動性スリーブ」を維持するパッシブなグラントー・トラスト構造で運用されます。このETFはETHの価格とステーキング報酬を反映しつつ、避けられない手数料と運営コストを差し引くように設計されています。それはレバレッジやデリバティブ、またはアクティブな取引を利用せず、Ethereumの分散型金融（DeFi）経済の冒険的なコーナーとは一線を画すものです。

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カストディはCoinbase Custody Trust Companyが担当し、Anchorage Digitalが代替として待機します。ステーキング自体は、稼働時間と最小限のスラッシング履歴で選ばれた承認済みの第三者プロバイダにアウトソーシングされます。信託は直接的なバリデーターの運営を避けており、この選択により予測可能な運用が可能になりますが、特に魅力的でないかもしれません。

ETFは、NasdaqにティッカーETHBで上場される予定ですが、それが（そしてもし）規制当局によって承認されればの話です。しかし、その承認プロセスは独自のパズルです。SECは、ステークアセットETFのための標準化された枠組みをまだ設定しておらず、ETHの法的分類をめぐる疑問が依然として未解決です。それでも、申請は、機関投資家がステークETHのエクスポージャーを無視できないほど大きなものと考えているということを示しています。

この申請は、Blackrockの既存のスポット・イーサETFでの成功を基にしています。スポット・イーサETFは、sosovalue.comの統計によれば、管理資産（AUM）で110億ドルを有しています。そして、何十億ものETHがすでにバリデーターにロックされている中、この利回り主導の投資ビークルのタイミングは意図的に機会を考慮されています。

承認されると、ETHBは、ノードソフトウェア、バリデーターのメンテナンス、または恐ろしいダウンタイムのペナルティをナビゲートせずにステーキングに参加するための新しい制度的な参加方法になる可能性があります。しかし、常に、報酬はスライシングから規制の不確実性に至るまでのリスクのリストと一緒にパッケージ化されており、すべてが大きな申請書に明示されています。

この信託がもう一つの旗艦商品になるのか、それともまた別の規制の犠牲者になるのかは依然として未定の問題です。現時点では、ETHを基にした利回り商品に対する欲求が、SECのそれに対する明確化よりも速く成長していることを示しています。

FAQ ⏱️

• Ishares Staked Ethereum Trust ETFとは何ですか？
  ETHの価格を追跡しつつ、第三者のバリデーターを通じてステーキング報酬を加えるように設計されたBlackrockの提案されたファンドです。
• 現在どれくらいのETHがステークされていますか？
  約35.64百万ETHがバリデーターにロックされており、供給のおおよそ30%を占めています。
• Ethereumの典型的なステーキングAPYはどのくらいですか？
  ステーキングは一般的に約2.5%〜3.5%のAPYを生み出し、MEVや優先手数料をキャプチャするとより高い利回りを得ることができます。
• なぜEthereumのステーキングAPYは変動するのですか？
  利回りはステークされたETHの量、バリデーターのパフォーマンス、MEVキャプチャ、プロバイダ手数料に基づいて変動します。