ビットコイン採掘とHPCにおける戦略的多様化 - ビット・デジタル（BTBT）分析

ビットデジタル(BTBT)のビットコインマイニングとHPC多角化のアプローチを分析

以下のゲスト投稿は、ビットコインマイニング株、教育ツール、業界の洞察を網羅するワンストップハブであるBitcoinminingstock.ioからのものです。2024年10月23日に初めて公開され、Bitcoinminingstock.ioの著者であるCindy Fengによって執筆されました。

最大のビットコインマイナーになることがすべての企業にとって現実的な目標ではありませんが、専門分野で卓越し、収益性を維持することは重要な焦点であるべきです。この哲学が、私がBit Digital (BTBT)を深く掘り下げることになった主な理由です。

ハルビング前、多くのビットコインマイナーがハッシュレートの拡大に積極的に取り組むのを見ましたが、この傾向は続いています。一方、一部のマイナーはHPC（高性能計算）やAI部門に多角化しています。Bit Digitalは、マイナーのAI事業の分析中に私の注意を引きました。Core ScientificのCoreWeaveとは異なり、メディアの注目を浴びることが少ないBit DigitalのHPC事業は、依然として高収益性を誇っており、HPCの収益は$12.497Mに達し、総収益の43.17%を占めています。このことは、仲間の中で最もAIを先導していることを示しています。

最近のEnovumデータセンターの買収とAI分野での継続的な拡大により、Bit Digitalは長期契約を通じて予測可能な収益を確保しています。このフォーカスの移動は、ビットコイン市場のサイクルを通じて収益性を維持するための会社の好ポジションを示しています。

Bit Digitalの業務を深く見る

Bit Digitalは現在、9月30日2024日時点で時価総額リストにおけるビットコインマイニング株で第14位を占め、活発なハッシュレート2.43 EH/sを誇っています。米国、カナダ、アイスランドにデータセンターを持ち、約86%のエネルギーをカーボンフリーの供給源から得ています。

ビットコインマイニング事業：利益が出るが、もはや唯一の焦点ではない

Bit Digitalのビットコインマイニング事業は依然としてビジネスの重要な部分です。2024年第2四半期の報告によると、マイニング収益は$16.079Mに達し、ビットコイン価格の改善により前年同期比で80.43%の増加を記録しました。マイニングは総収益の55.54%を占めており、前年同期から43.07%の減少を示しています。2024年4月のビットコインのブロック報酬削減とネットワークの難易度の増加は収益性に大きな影響を及ぼしました。

Bit Digitalのマイニング拡大戦略は、CEOのSam Tabarによれば「あらゆるコストをかけての成長よりも、機会を狙う戦略」です。このより慎重なアプローチは、ビットコインの変動に対する露出を制限するためのビジネス多角化への会社の焦点を反映しています。

イーサリアムの露出：ユニークな差別化要素

Bit Digitalは多くの他のマイナーが保有していない多量のイーサリアム（ETH）を持っています。それだけでなく、同社は採掘されたビットコインの一部を売却してイーサリアムに再投資し、追加のETHを蓄積しています。2024年9月30日時点で、Bit DigitalはETHを27,389持っており、約$71.3Mです。

イーサリアムの合意方式がPoW（プルーフ・オブ・ワーク）からPoS（プルーフ・オブ・ステーク）に変更されたことにより、Bit Digitalのイーサリアムの露出はユニークな利回りの機会を提供します。2024年第2四半期には、同社はステーキング報酬で109.4 ETHを生成しました。これにより、Bit Digitalの投資家はビットコインとイーサリアムの両方への間接的な露出を得ることができ、典型的なビットコインマイニング会社よりも多様化された投資を提供します。

スポットイーサリアムETFの2024年半ばの発表で、ETHを保有する企業は直接的な暗号保有を避けつつ多様な露出を求める投資家にとって魅力的になりました。ETHステーキング戦略を通じて、Bit Digitalは理論上投資家が資産から利回りを得るための代替手段としてスポットETH ETFに匹敵するものとなっています。しかし、イーサリアムの価格はビットコインと同様に変動しやすく、多くの経験豊富なビットコイン投資家はETHの長期的な価値を信じていません。

HPCとAI：新たな成長エンジン

Bit Digitalが2023年末に開始したHPCとAI部門への戦略的ピボットは、大いに利益を上げています。AI事業は2024年1月に収益を上げ始め、3年契約で$150Mを見込んでいます。その後、年あたり$42Mを上積みする予定です。2024年第2四半期には、HPCサービスが$12.5Mの収益をもたらし、総収益の43.17%を占めました。これは2024年第1四半期の$8.1Mから大幅に（+54.3%）増加しています。

主な取引：Boosteroidとそれ以外

2024年8月、Bit Digitalは世界第3位のクラウドゲーミングプロバイダーであるBoosteroidとの契約を発表しました。5年間で700Mドルを超える収益機会です。Boosteroidは、メルセデスの車両でクラウドゲーミングサービスを展開する予定で、2025年から開始されるテストオーダーによって2024年に初年度約$2.6Mの収益を生み出すことが期待されています。この契約は今後の数年間で大幅に拡大する見込みで、Bit DigitalはGPUサーバの展開を増やすオプションを提供しています。2年目までに、Bit Digitalはデプロイメントを加速させ、この急成長市場で主要なインフラプロバイダーとしての地位を構築することを目指しています。

注釈: Bit Digitalのブーストロイドとのマスターサービス契約（MSA）参入は、ブーストロイドに関する更なるデューディリジェンス、慣習的な法的およびビジネスレビュー、社内承認、および相互に受け入れ可能なMSAの実行に依存します。つまり、拘束力のあるタームシートへの署名は最終的かつ詳細な契約に向けた予備的ですが法的に強制力のあるステップです。

Enovumデータセンターの買収：垂直統合

2024年10月14日、Bit Digitalは、CAD $62.8M（CAD $56Mの現金および約162万株で支払い）でTier-3データセンターであるEnovumの買収を完了しました。この4 MWの施設は288 MWの拡張可能性を持ち、Bit Digitalにとって最初の自社所有データセンターであり、第三者ホスティングへの依存を減らし、マージンを改善することができます。

今回の買収により、Tier-3データセンターの運用において専門知識を持つ熟練したチームが参入し、GPUクラウドソリューションを包括的に提供することができるようになります。既存の施設の購入により、Bit Digitalはデータセンターを一から建設するための時間とコストを回避し、HPCサービスに対する増加する需要を踏まえた対応力を高めます。負債がゼロ、未払のマイナー購入義務がゼロ、総流動性が$222M（2024年9月30日時点）といった状況の中で、Bit Digitalは他の成長機会を追求するための柔軟性を持っています。

企業評価：安定した収益の見込みを持つバランスの取れた成長投資

急速な成長を遂げているにもかかわらず、Bit Digitalは幅広い技術およびHPCセクターと比較して魅力的に評価されています。以下に、将来の予測に基づく評価を示します：

• 現在の時価総額： $591M
• HPCの収益（2025年の予測）：年間$100M（Boosteroidおよびその他のクライアント契約を含む）
• BTCマイニング＋ETHステーキング（第2四半期を基に年次予測）： $65.8M

Bit Digitalが年次売上高$165.8M（BTCマイニング、ETHステーキング、およびHPCの収益を合計したもの）を達成すると仮定すると、株式は現在わずか3.56倍の将来のP/S比で取引されています。これは情報技術部門（2倍〜10倍）の範囲内にありますが、NvidiaやMicrosoftのような高成長技術企業が非常に高い倍率（>10倍）で取引されているのに比べてはるかに低いです。この3.56倍の価格対売上高比率は、合理的な価格での成長を求める投資家にとって魅力的な選択肢となっています。

最終的な考え

Bit Digitalの戦略は、市場の変動性に耐えるだけでなく、多様化を通じて成長することを目指しています。HPCのような高利益率の部門に進出し、ビットコインとイーサリアムの両方に露出を維持することで、同社は安定した、予測可能な収益ストリームを生み出すポジションを得ており、有利なビットコイン価格を活用する能力を持ち続けています。

暗号および株式市場に関連する根本的なリスクがあるにもかかわらず、Bit Digitalは、成長、多様化、評価の魅力的な組み合わせを提供しており、暗号とAI駆動のHPC部門の両方への露出を求める投資家にとって魅力的なオプションです。公開されている情報を踏まえ、Bit Digitalはビットコインマイニング分野で最も強靭なプレーヤーの一つとなるだろうと考えています。

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