ビットコインの劇的な再登場か？ Bitfinex Alphaは、市場が静かに次の幕を準備していると見ている

ビットコインの7万ドル回復は序章に過ぎない――ビットフィネックスのアナリストが指摘

ビットコインは7万ドルを奪還し、新たな強さを示しながら3月18日の連邦公開市場委員会（FOMC）会合を迎えようとしています。Bitfinexのアナリストらは、この変化はここ数カ月を特徴づけていた清算に駆り立てられた混沌とした変動ではなく、市場構造の改善と機関投資家の蓄積拡大を示唆していると指摘します。

最新のBitfinex Alphaレポートによると、市場の物語はパニックから「吸収」へと転換している。これは金融の世界で言えば、他の誰もがまだ天気の話で盛り上がっている間に、大口投資家が冷静に供給を吸い上げている状況に相当する。

今週、ビットコインは7万1,800ドル台まで上昇し、心理的に重要な7万ドルの節目を奪還するとともに、新たなレンジ高値を更新しました。アナリストらは、この変化を一時的な反発ではなく、市場環境の構造的な改善であると説明しています。

「ビットコインは今週のFOMC会合に向けて新たな勢いを得ており、7万ドル水準を確実に奪還しました」とBitfinexの市場ストラテジストはAlphaレポートに記し、資産がまだ局所的なレンジ高値を突破していないものの、「基礎的な構造は著しく改善しています」と付け加えました。

アナリストの注目を集めているもう一つのシグナルが「吸収対排出比率（AER）」です。これはBitfinex独自の指標で、機関投資家の買いが、マイナーから流通に入る新規ビットコインのペースを上回っているかを測ります。現在、その数値はかなり偏っているように見えます。

Bitfinexのアナリストによれば、AERの7日平均はマイナー供給量の約4.8倍で推移しており、機関投資家の需要が新規ビットコインの生産ペースのほぼ5倍の速さで供給を吸収していることを意味します。市場用語で言えば、これは穏やかな追い風ではなく、ターボ設定の掃除機のようなものです。

「機関投資家の需要は、マイナーが供給を補充する速度のほぼ5倍の速さで市場から供給を吸い上げている」とアナリストらは記し、この不均衡が市場内で「供給の真空状態」が形成されつつあることを裏付けていると指摘した。

同レポートはまた、現在の価格動向は躊躇というよりは、むしろ勢いを蓄えている段階である可能性を示唆している。「現物価格は調整局面にある一方、AER（平均採掘収益）曲線は持続的な上昇トレンドへと滑らかに移行している」とアナリストらは述べ、この乖離は市場がより強力な方向性のある動きに備えている可能性を示していると論じている。

一方、デリバティブ市場はかねて待望されていた調整期に入っているようです。世界のレバレッジ比率は約2年ぶりの低水準にリセットされ、未決済建玉も価格上昇に先行して膨張するのではなく、ゆっくりと回復しています。これは、トレーダーが通常、事後に称賛するような、冷静な動きだと言えます。

ビットコインが6万ドル台前半から7万ドルを優に超える水準まで上昇したにもかかわらず、ファンディングレートは概ね中立的な水準を維持しており、これは最近の上昇の主な原動力が投機的なレバレッジではなく、現物需要であったことを示唆しています。

それでも頭上には一つの障害が迫っています。Bitfinexのアナリストは72,500ドル付近に清算クラスターを特定しており、ビットコインがここを突破すれば約24億ドル相当のショートポジションが消滅する可能性があります。市場がこの水準を突破した場合、伴うショートスクイーズによって弱気派のトレーダーがポジションの決済を急ぎ、上昇の勢いが増幅される恐れがあります。これはトレーダーにはお馴染みのシナリオであり、弱気派にとっては典型的な悪夢です。 暗号資産市場以外のマクロ環境は、根強いインフレ、地政学的緊張、金融政策の不確実性が交錯する状況が続いています。2月の消費者物価指数（CPI）は前月比0.3％上昇、前年同月比2.4％上昇となり、コア指数は2.5％に達しました。

一方、連邦準備制度理事会（FRB）が重視する個人消費支出（PCE）指数は前月比0.4％、コア指数は前年比3.1％上昇し、中東情勢に伴うエネルギーコストの急騰以前から物価上昇圧力が持続していることを示唆しています。

これに伴い、金利見通しも変化しています。Bitfinexのアナリストは、原油価格の上昇と地政学的不安を反映し、4月の利下げ確率が1ヶ月前の約35％から約5.8％へと急落したと指摘しています。 それでもなお、金融システム全体は暗号資産インフラを中心に進化し続けています。 ベテランのマクロ投資家スタンリー・ドラッケンミラー氏は最近、ステーブルコインが今後10～15年以内に世界の決済の相当な割合を支えるようになる可能性があると示唆し、ブロックチェーンを基盤とした金融インフラの重要性が高まっていることを強調した。一方、規制当局もそのアプローチを調整しているようだ。米財務省の最近の報告書は、当局が違法な資金調達における暗号資産ミキサーの役割を精査し続けている一方で、それらが正当なプライバシー保護の目的にも役立つことを認めた。

一方、米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）はデジタル資産の監督で連携を強化する方針を示した。規制のばらつきを解消し、急成長する暗号資産業界に明確な指針を提供するのが目的だ。

これらを総合すると、Bitfinex Alphaレポートは、マクロ経済の混乱にもかかわらず、舞台裏では静かに引き締まりつつある市場の姿を描き出しています。あるいは、ベテランのトレーダーが言うように、舞台の照明が温まりつつあり、ビットコインは次の大舞台に向けてリハーサルを行っているように見えます。

FAQ 🔎

• なぜビットコインは再び7万ドルを突破したのでしょうか？ Bitfinexのアナリストによると、機関投資家の需要とETFへの資金流入により、マイナーが新規ビットコインを生成する速度を上回るペースで供給が吸収されているためです。
• 吸収対排出比率（AER）とは何ですか？ これは、市場に流入する新規採掘されたビットコインを機関投資家がどれほどの速さで吸収しているかを測定する、Bitfinex独自の指標です。
• なぜ72,500ドルの水準がビットコインにとって重要なのでしょうか？ Bitfinexのアナリストによると、ビットコインがこのレジスタンス水準を上抜けた場合、約24億ドル相当のショートポジションが清算される可能性があるとのことです。
• 米連邦準備制度理事会（FRB）はビットコインの価格にどのような影響を与える可能性があるのでしょうか？ 金利見通しやインフレ動向は、ビットコインやその他のデジタル資産を含む市場全体の投資家のリスク選好に影響を与えます。