BitMEXリサーチによると、金、銀、原油の永久スワップ取引高は週間で250億ドルに達しました。

• BitMEXのリサーチレポートによると、2026年第1四半期において、TradFiの永久スワップの週間取引高は5億2580万ドルから307億ドルへと急増しました。
• BitMEXのデータによると、2026年1月にBinanceが金・銀の先物契約を開始した後、商品先物の取引高は65,463%増加し、3月までに原油が週次で69億ドルを追加しました。
• 永久スワップの生みの親であるBitMEXは取引高が1,322.6%増加し、2026年にはFXペアや新たな商品銘柄の追加を計画しています。

BitMEXレポート：金属価格の高騰期には、伝統的金融（TradFi）の永久スワップ取引高は週545億ドルでピークに達しました。

BitMEXの分析によると、この商品カテゴリーは2026年初頭に市場浸透率がほぼゼロから始まりました。2月下旬には週間取引高が545億ドルでピークに達しました。この変化は構造的なものでした。 各取引所は、BitMEXの共同創業者であるアーサー・ヘイズ、ベン・デロ、サミュエル・リードが2016年5月13日にXBTUSD契約で導入したのと同じ仕組みを採用し、金、銀、原油、米国株式をカバーしました。

BitMEXのデータによると、Binanceは2026年1月に金・銀の永久先物を上場した後、取引高を+74,536.6%増加させ、単独で最も急激な伸びを記録した。同レポートによると、同取引所は現在、伝統金融（TradFi）の永久先物市場シェアの62.7%を占めている。 Hyperliquidは+953.4%の成長を遂げ、現在29.7%のシェアを占めています。BitMEX自体は+1,322.6%の取引高成長を記録し、追跡対象の全プラットフォームの中で2番目に高い成長率を示し、HyperliquidとAsterの両方を上回りました。BitMEXのレポートは、第1四半期の成長において2つの明確な段階を特定しました。1月と2月の取引高は貴金属が牽引し、原油は3月に参入しました。

BitMEXによると、3月のイラン関連の地政学的緊張を受けて原油パーペチュアルの取引高はゼロから週69億ドルへと急増しました。ウォール・ストリート・ジャーナル紙はこの動きを報じ、暗号資産デリバティブプラットフォームを通じて24時間365日原油を取引できる点に焦点を当てました。この報道は、これまでこの商品カテゴリーに触れたことのないトレーダーの注目を集めました。

BitMEXのデータによると、商品先物全体の取引高は65,463%増加し、週間取引高は250億ドルに達しました。3月15日の週時点では、XAG（銀）が商品市場シェアの34.8%、原油が27.7%、XAU（金）が27.5%を占めていました。 研究者らは、銅、プラチナ、パラジウムへの配分はより小規模であったと指摘しています。

BitMEXによると、株式永久先物は908%増加し、週間取引高は49億ドルに達し、3月8日の週には57億ドルのピークを記録しました。取引高トップはHyperliquidのXYZ100 NASDAQ 100指数商品で、株式取引高の42.2%を占めました。Nvidia、Strategy、Tesla、Circleがそれに続きました。 ロビンフッド株も取引高上位10位の株式パーペチュアル契約にランクインしました。同レポートでは、BitMEXの研究チームがこれらの商品の根幹にある仕組みを「ファンディングレートシステム」と説明しています。パーペチュアル契約の価格がスポット指数を上回っている場合、ロングポジション保有者はショートポジション保有者に対して通常8時間ごとに定期的に支払を行います。価格が下回っている場合は、ショートポジション保有者がロングポジション保有者に支払います。このレートは満期日なしで自己調整されるため、四半期ごとのロールオーバーに伴う摩擦が排除されます。

伝統的資産にこの仕組みを適用する際には複雑さが生じるが、BitMEXは報告書でその詳細を詳しく説明している。商品市場や株式市場は週末に休場する。取引所によってこのオフライン期間の扱いは異なる。バイナンスは価格指数を金曜日の終値で固定し、±3%の偏差制限を設けた平滑化された指数加重移動平均を適用する。ハイパーリキッドも同様のアプローチを採用しており、原油については±5%の上限を設けている。

これに対しBitMEXは内部オーダーブックを1時間あたり2%の変動幅で自由に動かし、週末もハードリミットなく価格発見を継続すると説明しています。BitMEXのレポートによると、この違いは3月の原油価格変動時に裁定取引の機会を生み出しました。週末に地政学的ニュースで原油価格がギャップアップした際、HyperliquidのWTIOIL契約は5%の上限に達し、価格を反映しなくなりました。

一方、BitMEXのWTIUSDTは取引を継続した。アナリストらは、月曜日の市場開始時にHyperliquidがスポット価格に追随するまで、両契約間のスプレッドが取引可能な状態になったと指摘している。BitMEXは、資金調達率の差からも別の機会が生じたと指摘した。同取引所のSPY契約は平日、年率換算でマイナス119.22%の資金調達率で推移しており、これはロングポジション保有者が支払いを受け取ったことを意味する。

BitMEXにおけるCoinbase株先物はマイナス105.23%であったのに対し、Hyperliquidではプラス1.04%でした。BitMEXの試算によると、両取引所を跨ぐロング・ショートポジションは、方向性リスクを限定しつつ、年率換算で約106%の純スプレッドを生み出しました。 BitMEXの30日平均ファンディングレート分析では、MicroStrategyが52.92%、Appleが37.33%でした。BitMEXのレポートによると、Bitgetは2026年2月、従来土曜日と日曜日の取引を停止していましたが、TradFiペアの週末取引を可能にしました。 2025年後半にTradFi永久先物取引高の30.7%を占めていたLighterはシェアを失い、第1四半期を通じて取引高が30.4%減少しました。BitMEXのデータによると、2025年12月のトークン生成イベントもこの減少傾向を逆転させることはできませんでした。

BitMEXは今後、ブレント原油、天然ガス、銅、プラチナのパーペチュアル商品もプラットフォームに追加する計画です。また、EURUSD、GBPUSD、AUDUSD、USDJPYなどのFXペアも開発中です。 同レポートは、HyperliquidとS&P Globalの指数提携が米国商品先物取引委員会（CFTC）の規制上の精査を受けていると指摘しています。CFTCは、米国のユーザーにレバレッジ付きデリバティブを提供するプラットフォームに対し、指定契約市場（DCM）またはスワップ執行施設（SEF）としての登録を義務付けています。

BitMEXは本レポート発表時点で、伝統的金融（TradFi）永久先物の週間総取引高を307億ドルと推定しています。また、債券、農産物、金利商品が将来的に永久スワップエコシステムに追加される可能性があると指摘しています。