米連邦準備制度理事会（FRB）のボウマン理事は、バーゼルIII案について90日間の意見募集期間を設定すると表明しました。ビットコインは1,250％のリスクウェイトに直面しています。

米連邦準備制度理事会（FRB）のバーゼル案はビットコインに1250％のリスクウェイトを課し、銀行は資本ショックに直面します。

連邦準備制度理事会（FRB）のミシェル・ボウマン監督担当副議長は3月12日、ケイトー研究所での講演で迫り来る規制の嵐を予告しました。米規制当局が間もなく、国際的なバーゼルIII「最終段階」資本枠組みの実施計画を詳述した提案を公表すると明かしました。

その細則の一つが、ビットコインに驚異的な1,250％のリスクウェイトを課すという内容です。これは規制上、資産に「オーブンミットで扱う」というラベルを貼るのに等しいでしょう。

ボウマン氏は講演で「今後数週間以内に、米国におけるバーゼルIII最終段階の実施規則を提案する」と述べました。

提案は3月17～21日の週に発表されると見込まれており、連邦準備制度理事会（FRB）が通貨監督庁（OCC）および連邦預金保険公社（FDIC）と連携して進めます。草案が公表されれば、標準的な90日間のパブリックコメント期間が設けられ、銀行や暗号資産企業、政策団体が規制の虚空に向かって丁寧に抗議する機会が与えられるでしょう。

論争の根源は、バーゼル銀行監督委員会が2022年に最終決定した「バーゼル委員会グローバル暗号資産枠組み」にあります。この枠組みはデジタル資産をカテゴリー分けしており、ビットコインは最も厳しい区分であるグループ2bに分類されます。この区分は、ヘッジが困難で本質的に変動性が高いと規制当局が判断する暗号資産に適用されます。

バーゼル方式の計算上、この分類は悪名高い1,250%のリスク加重をもたらし、これは資本規制のルールブックで許容される最大ペナルティです。 わかりやすく説明すると、銀行はリスク加重資産を用いて自己資本要件を算出します。 例えば銀行が1億ドル相当のビットコインエクスポージャーを保有する場合、規制当局はこれを12億5000万ドル相当のリスク加重資産とみなします。その結果、バッファーを除いた状態で当該金融機関はおよそ1億ドルの資本を保有することが義務付けられます。実質的に、ビットコインエクスポージャー1ドルごとに1ドルの高品質資本による裏付けが必要となるのです。他の資産と比較すると、ビットコインは突如として金融システムにおける問題児のように見えます。 現金や金、米国債のリスク加重はゼロです。企業向け融資は通常20～100％の範囲です。ビットコイン？規制当局は最大値を適用しました。 結果は単純な経済原理です：銀行は技術的にはビットコインを保有できますが、資本規制の扱いは、パーキングブレーキが永久にかかったスポーツカーを買うのと同程度の魅力しかありません。

業界関係者はすでに反論を開始している。ビットコイン政策研究所は、バーゼル枠組みがビットコインを透明性の高い流動性と測定可能な市場リスクを持つデジタル商品ではなく、不透明な証券化商品のように扱うことで誤分類していると主張する。コナー・ブラウン常務理事は、この規則を規制の不整合と表現し、取引デスク、ビットコイン担保貸付、特定のバランスシートエクスポージャーなど、銀行がビットコイン関連サービスを提供する意欲を削ぐものだと述べた。

批判は政策団体にとどまりません。2月19日、ストラテジー（ナスダック：MSTR）のフォン・レCEOは、米規制当局に対しビットコインのバーゼル規制見直しを公に要請しました。ソーシャルメディアXへの投稿で、レ氏は資本規制が銀行のデジタル資産への取り組み方に多大な影響を与えていると主張しました。

「バーゼル協定は世界の銀行資本基準と資産リスク加重ルールを定める」とレは当時記した。「これらの枠組みはビットコインを含むデジタル資産への銀行の関与方法を実質的に形作る」

この発言はデジタル資産業界全体に広がる懸念を反映しています。規制対象の銀行がビットコイン市場への参入や仲介を実質的に躊躇する一方で、同資産への需要は拡大し続けているという現実です。

企業財務部門はすでに110万BTC以上を保有し、ビットコイン連動デリバティブ市場は膨大な取引量を誇り、同資産連動の機関投資家向け商品も拡大を続けている。しかし、資本規制は奇妙な不均衡を生んでいる——需要は存在するが、リスク管理に最も慣れた金融機関が直接この資産に触れると厳しい規制上のペナルティに直面するのだ。

政策提唱者は、一律の資本ペナルティを課すよりも、既存のトレーディングブックモデルとオペレーショナルリスク枠組みを用いてビットコインエクスポージャーを測定する方がより良い解決策だと主張しています。提案内容には、固定の1,250％負担をリスク感応型計算に置き換えること、段階的な集中度制限を導入すること、他の資産クラスで既に用いられているヘッジ戦略を認めることなどが含まれます。

バーゼル委員会でさえ、議論が進化していることをほのめかしています。同委員会は2025年末、市場が成熟し規制当局の理解が深まるにつれ、暗号資産枠組みの的を絞った見直しを計画していると発表しました。 しかし現時点では、刻一刻と時間が迫っています。 来週、提案が公表されれば90日間の意見募集期間が始まります。銀行、暗号資産企業、政策団体にとって、米国がビットコインを銀行システムに統合する方法を左右する希少な機会となります。つまり、ルールブックはまだ最終版ではありませんが、規制当局が一つ明確にしたことがあります。それは、銀行がビットコインを保有する場合、世界最大の資本バッファーを導入するということです。

FAQ 🔎

• なぜバーゼルIIIはビットコインに1,250%のリスクウェイトを割り当てるのか？ 規制当局がこれを高リスクの「グループ2b」暗号資産に分類しているためであり、バーゼル枠組み下で許容される最も厳しい資本要件が発動される。
• 1,250%のリスクウェイトが銀行に与える影響は？ 実質的に、銀行はビットコインエクスポージャーの全額に相当する資本を保有する必要があり、大規模な保有は経済的に困難となります。
• バーゼル規則についてStrategy CEOのPhong Leはどのように述べたか？ Leはバーゼル資本枠組みが銀行のビットコイン対応に強く影響すると主張し、規制当局に資産の取り扱い見直しを要請した。
• 連邦準備制度理事会（FRB）はいつバーゼル案を公表するのか？ 規制当局は3月17～21日の週に提案を行い、その後90日間のパブリックコメント期間を設ける見込み。