新しい議長は耳を傾けるのか？: ピアスがSECに暗号通貨を受け入れるよう促す

以下の意見編集記事は アレックス・フォーハンド と マイケル・ハンデルズマン によって Kelman.Law のために書かれました。

ヘスター・ピアースが明確性を求め、SECのクリプトへのアプローチが精査される

ホッブズへのオマージュとして、ピアース・コミッショナーは「不安定、不確実、恐怖によって特徴付けられる規制環境は、起業家の機会を『険しく、残酷で、短い』ものにする」と警告しました。FTX、3AC、ルナ/テラという、6か月の間に6百億ドル以上の損失をもたらした金融崩壊の連鎖を「険しく、残酷で、短い」としか言い表すことはできないでしょう。さらにはセルシウス、ボイジャー、そして同様に突然の失敗を遂げた他の無数の米国企業も挙げられます。

SECが「その管轄の境界を明確にせず、商業的に実行可能なコンプライアンスの道を示さない」世界では、米国人はコンプライアンスを回避する悪者の結果を引き続き直面し、明確で合理的なフレームワークに喜んで従う者たちが提供するイノベーションを他の国々が享受するのを眺め続けることになります。

執行よりも明確性と協力

ピアース・コミッショナーは、人々の生活を向上させる革新的な金融市場の重要な役割を正当に評価しています。適切な規制が人々を「イノベーションと投資に必要なリスクを取るよう奨励する」ことを認識しつつ、彼女は「過度な規制、曖昧な規制、または気まぐれに執行される規制」が、社会全体に利益をもたらす起業努力を阻害することを適切に警告しています。

このバランスの取れたガバナンスアプローチを維持するために、規制当局は明確で一貫性のあるフレームワークをもって新しい破壊的なアイデアを歓迎しなければなりません。残念ながら、ピアース・コミッショナーが指摘したように、SECのクリプトに対するアプローチはしばしば一貫性を欠いており、特にクリプトベースの上場投資信託（ETP）に関してはそうです。SECは、デジタル資産製品を投資契約として分類するための一貫したフレームワークに従うことにも失敗しました。最近のスポットビットコインおよびイーサETPの承認は正しい方向への一歩ですが、これらの製品に課せられた制限的な条件と、SECがHoweyを執行する際の曖昧さは、市場の効率を抑制し続ける規制上の躊躇を示しています。

SECの現在のアプローチは、イノベーターに冷ややかなメッセージを送ります。起業家の努力は、メリットやコンプライアンスの意図に関係なく、恣意的な障害や閉ざされたドアに直面する可能性があるということです。ピアース・コミッショナーの公平で予測可能な規制環境を求める呼びかけは、イノベーションが花開くためには安定性と明確性が必要であり、SECがより歓迎的なアプローチを採用することで、大衆がより良くサービスを受けるであろうことを思い出させます。

SECが明確なガイダンスを提供するのではなく、執行措置を通じて規制するという決定は、恐怖と不確実性の気候を育んできました。SECが「入って登録してください」という立場を支持しているにもかかわらず、ピアースは「登録への実行可能な道を意図的に説明することに失敗した」として委員会を非難しました。

暗号スペースで活動する者たちは、SECに登録しようとする際に莫大な困難に直面し、費用が高すぎるか技術的な複雑さのためにコンプライアンスが不可能であるか、さらに悪いことには委員会から即座に執行措置に直面することがよくあります。SECの対立的なアプローチは、関与する企業に害を与えるだけでなく、「米国におけるデジタル資産分野での活動に対する主要な抑止力」として機能し、最終的には革新的な技術へのアクセスを一般の人々から奪っています。

ピアース・コミッショナーの批判は、明確な規制フレームワークの必要性を強調しています。執行による規制に頼るのではなく、SECは市場参加者と協力してコンプライアンスを可能にし、イノベーションと技術の進歩を促進しつつ、投資家保護を維持するための実践的なフレームワークを開発しなければなりません。

今後の道筋

ピアース・コミッショナーは、ブロックチェーン技術が従来の金融を革新する可能性を認識しており、明確な規制フレームワークでその発展を支える必要性を理解しています。分散型元帳、スマートコントラクト、資産のトークン化などのツールは、国境を越えた支払いからスムーズな取引プロセスに至るまで、長年の業界の課題に対する新しい解決策を提供します。

しかし、多くのこの発展は国内での規制上の障壁のために米国外で進行しています。明確なフレームワークの範疇で繁栄するデジタル資産業界の恩恵を享受する代わりに、アメリカ人は抑圧された遅れた金融技術業界の帰結を背負わされています。

ピアース・コミッショナーは今年初めに提案したマイクロイノベーションサンドボックスへの支持を再確認しました。これにより、デジタル資産企業は執行措置を恐れることなく「パイロットプロジェクト」を実施できるようになります。規制サンドボックスは十分に整地されている領域であり、規制当局と市場参加者の双方に貴重な洞察を提供し、米国をフィンテックのリーダーとして位置付けるものです。

ピアース・コミッショナーは再び、規制は進歩のためのフレームワークを提供すべきであるとし、抑止力として働くことはないと私たちに振り返らせました。最近、現SEC会長のゲイリー・ゲンスラー氏が退任を発表し、今後の会長がピアース・コミッショナーの法の支配とイノベーションの精神の両方を尊重したバランスの取れた規制環境のビジョンを共有することが期待されます。

クリプトに関与する投資家、起業家、またはビジネスであるかどうかにかかわらず、私たちのチームはこの複雑な状況を乗り切るために必要な法律アドバイスを提供するためにここにいます。私たちが支援できるとお考えの場合は、こちらからご相談を予約してください。

この記事は元々Kelman.lawで公開されました。