アーサー・ヘイズ氏は、流動性が回復するまでビットコインの停滞が続く可能性があると警告しています。

• アーサー・ヘイズ氏はビットコインの先行きを世界的な流動性と結びつけ、上昇余地は政策主導の流動性に依存すると指摘しています。
• 地政学的要因が弱気相場を招いており、戦争リスク、デレバレッジ、AIに起因するストレスが市場を圧迫しています。
• 信用市場のストレスが介入を余儀なくさせた場合、流動性の注入がビットコインを押し上げる可能性があります。

ビットコインの見通しは流動性に左右される

アーサー・ヘイズ氏の最新市場レポート「No Trade Zone」は、ビットコインの見通しは従来のマクロ指標よりも世界的な流動性状況にますます左右されるようになっていると示唆しています。4月15日、BitMEX共同創業者でMaelstrom最高投資責任者（CIO）である同氏は、地政学的緊張と人工知能（AI）に起因する経済リスクを主要な制約要因として挙げ、慎重スタンスを明らかにしました。本レポートでは、BTCは短期的には脆弱であるものの、将来の金融緩和に反応する態勢にあると述べています。

ヘイズ氏は従来型の評価モデルではなく金融情勢に焦点を当て、こう問いかけました。「ビットコインを評価する際に、貨幣の量と価格のどちらがより重要だと思いますか？」その答えとして、彼は次のように直接的に主張しました。

「ビットコインの価格は、その価格そのものではなく、通貨の供給量が決定すると私は考えている」

この見解は彼の広範な市場フレームワークの根底にあり、ビットコインは強制的なデレバレッジの期間中は苦戦するものの、政策当局が信用を拡大すれば強含みに転じると予想しています。彼は、この力学をホルムズ海峡をめぐる地政学的展開やホワイトカラー労働者の失業に起因する国内経済の減速と結びつけました。 ヘイズ氏によると、こうした圧力は信用力を低下させ銀行に重くのしかかり、当局がシステム安定化のために新たな流動性を供給するまで暗号資産の持続的な上昇は遅れる可能性があるとのことです。

戦争リスクと信用収縮が上昇相場を脅かす

その警戒感はエッセイの中で最も具体的な予測の一つに明確に表れています。「状況が戦前の現状に戻った後、ビットコインは多少反発するかもしれない」とヘイズ氏は記しました。「しかし、AIによるエージェント的デフレの爆弾は依然として水面下で時を刻んでいる。FRBが、消費者信用のデフォルトによって生じた銀行のバランスシート上のブラックホールを埋めるために必要な流動性を供給するまでは、ビットコインは実質的に上昇しないだろう。」さらに、彼は次のように述べました。

「8万ドルから9万ドルまで急騰する可能性がないとは言いませんが、私にとって新たな法定通貨をリスクにさらすには、FRBからの『安全宣言』が必要です。」

この発言は、彼が依然として上昇余地を見込んでいることを示しているが、それは広範な金融不安が解消されるまでは実現しないという見解だ。 ヘイズ氏はまた、市場不安が回復の兆しが見える前に、ビットコインのさらなる急落を招く可能性があると警告した。「ボラティリティの上昇と価格の下落により、投資家がポートフォリオのリスクを削減する中で、マージンコールに応じるためにビットコインを売却する」と彼は説明し、次のように付け加えた。「事態が十分に悪化した時、救済措置への期待がコンセンサスとなることで初めて、ビットコインは上昇するだろう。」 最も極端なシナリオでは、流動性による上昇局面でさえ長続きしない可能性があります。ヘイズ氏は「通貨発行に後押しされたビットコインの上昇は、イラン国家の崩壊が第三次世界大戦の可能性を著しく高めるため、短命に終わるかもしれない」と述べています。以上をまとめると、本稿は条件付きの予測を示しています。すなわち、短期的なボラティリティは依然として高い水準にあり、持続的な上昇は依然として危機下での通貨供給拡大に依存しているというものです。