あなたに関税がかかります!!

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アメリカの新たな潜在的関税体制

4月2日はアメリカの解放の日でした。トランプ政権は包括的な新関税政策を発表し、ほとんどの措置は4月9日に施行される予定です。基本ラインは輸入品に対する一律10%の関税ですが、この政策の重要な要素には「相互関税」が含まれています。これらの相互関税の計算方法は、すでに多くの批判を招いています。この方法は、特定の国との米国の財貿易赤字（輸出から輸入を引いたもの）をその国からの輸入品の総額で割り、その結果を半分にして関税率を設定します。

例えば、中国の場合、米国は2024年に2950億ドルの貿易赤字を抱え、4380億ドルの物品を輸入しました。この計算は ($2950億 / $4380億) ≈ 67% となり、それを2で割ると大体34%の関税となり、発表された率と一致します。

完全に実施されると、米国加重平均関税率は23%から27%の間に落ち着くと予想され、これは1930年の悪名高いスムート・ホーリー関税法よりも著しく高いです。Jim BiancoはXの投稿でこの背景を視覚的に提供しました：

解放の日の翌日、4月3日、市場は急落し、ダウは1,630ポイント下落し、ここ数年で最悪の下落を記録しました。S&P 500とナスダックも同様の損失を見せ、暗号通貨は5.21%下落し、ビットコインは6.7%下落しました。ウォール街は2.85兆ドルの価値を失いました。一方、関税ニュースを受けて、米国の不況のポリマーケットのオッズは39%から49%に跳ね上がり、木曜午後までに110万ドルが賭けられました。

Crypto Twitter (CT)や多くの金融評論家の間での反応は、過呼吸のようなものでした。2日も取引日数を経ていない状態で不況を呼び寄せたと断じ、これが現代政治史上最大の失敗であると表現したり、アメリカ例外主義の終焉だとまで言及した人々もいましたが、私は多くの反応について、Xのこの投稿に非常に共感を持ちました。

これらの関税の批評家たちが結局正しいかもしれませんが、成功とも失敗とも言うには2日という時間は本当に笑えるほど短いです。個人的には、長期間ではアメリカにとって良いことであり、中期的には市場にとって良いと考えています。この関税体制が計画性のない愚策だという意見には強く反対します。財務長官のBessentは、彼もトランプも10年物米国債の利回りを下げることに集中していると何度も述べていますが、それが今の位置にあることを見てください。

短期的には、これらの関税が続くなら、アーサー・ヘイズが私のインタビューで述べた予測が当たるかもしれません。S&Pが4,000台に急落し、ピークからトラフまでの20%の修正が見られる可能性があります。

ビットコインは伝統的な米国市場に比べて関税ニュースに対してあまりネガティブに反応していないが、もしS&Pが4,000台に急落すれば、ビットコインも売られることが予想されます。しかし、今週のToken Narrativesで述べたように、これらの関税が何らかの形で恒久化されるとしても、これはリスク資産にとってはポジティブです。元連邦準備制度職員で現金融評論家のJoseph Wangは、Xに投稿しました：「覚えておいてください – 関税はハト派であり、大きな関税は非常にハト派です。」

5月のFOMC会合では、関税が依然として存在し、経済が正当に弱まっている場合、利下げの期待が高まるでしょう。年内の複数の利下げへの期待も高まります。米国の金融状態の緩和は、ビットコインやその他のリスク資産にとって良い可能性が高いです。