AI株は、混合決算期の中で将来の成長を牽引すると予想されている

S&P 500の利益成長と驚き

ドナルド・トランプ大統領の関税政策がアメリカ経済に与える影響を巡って経済学者が議論を続けている中、進行中の第2四半期（Q2）企業報告シーズンが具体的な手がかりを提供する可能性があります。この期間は7月中旬に始まり、投資家に現在の経済的な逆風とそれが将来の市場の状況に与える影響を測る機会を提供します。

最近の四半期での企業業績の注目指標は、S&P 500の一株当たり利益（EPS）の成長率です。Wall Street Horizonの第2四半期プレビューによると、アナリストは第2四半期のEPS成長率が4.8%に達すると予測しており、これは2023年第4四半期以来の最低成長率を示します。しかし、アナリストはこの成長率が依然としてマクロ経済的な課題にもかかわらず強いパフォーマンスを示していると主張しています。

その一方で、投資家は歴史的な傾向から安心感を得ることができます：S&P 500企業の75%から77%が一貫してEPS予想を上回っており、第2四半期も同様の結果が予想されます。すでに、JPモルガン・チェース、シティグループ、バンク・オブ・アメリカなどの主要な米国銀行は、第2四半期2025年の財務結果でアナリストのEPS予想を上回ると報告しています。例えば、JPモルガン・チェースの第2四半期のEPSは、アナリストの予測4.48ドルを大きく上回る4.96ドルでした。シティグループとバンク・オブ・アメリカでも同様の結果が見られ、EPSの成長は予想を上回りました。貿易と関税の懸念によってアナリストが格下げを行った結果、「利益のハードル」が下がったこともあり、S&P 500企業の多くで同様のパターンが予想されています。

高いバリュエーションとセクターのパフォーマンス

第2四半期の財務結果から浮かび上がる懸念事項は、市場の高いバリュエーションが続いている点です。市場は22倍から23倍（22-23x）のフォワードP/Eレシオで推移しており、これは2003年以来見られなかった水準です。この高いフォワードP/Eは、将来の企業利益成長やインフレに対する強い投資家楽観を示している可能性がありますが、逆に過剰評価や将来の収益が低くなる警告を示している場合もあります。

セクターのパフォーマンスに目を向けると、Wall Street Horizonの第2四半期プレビューは、テクノロジーと通信サービスがS&P 500のEPS成長の主な推進力であると特定しています。テクノロジーは前年比18%の成長が期待され、通信サービスは32%の成長を見込んでいます。対照的に、エネルギーと素材セクターは、それぞれ前年比19%から25%、12%の利益縮小が予想されています。

先を見越せば、特に人工知能（AI）株を中心としたテクノロジーセクターが他の分野での弱いパフォーマンスを相殺し、目立つ存在になると予想されています。第3四半期を乗り切る投資家には、テクノロジーやAI株のような質の高い成長資産と防御的かつ配当を払う株を組み合わせたバランスの取れたポートフォリオの提供が多くのアナリストから推奨されています。投資家は関税と消費者支出のトレンドの変化にも注意を払うべきです。