7万6000ドルから7万1000ドルへ：ビットコインはマクロ経済の現実によって「安全資産」としての地位を失いつつあるのか？

マクロ経済の圧力：PPI対地政学

水曜日、米労働統計局（BLS）が発表したデータによると、主要指標すべてにおいて卸売物価上昇率が予想を大幅に上回ったことを受け、ビットコインは一時的に7万1000ドルの大台を割り込みました。 市場データによると、米国東部標準時（EST）午前7時30分以前は74,000ドルを余裕で上回って取引されていたが、突如として売り圧力が強まり、日中の安値である70,882ドルまで急落した。

その後、このデジタル資産は小幅に回復し、東部標準時午後1時42分には7万1,500ドル前後で落ち着きましたが、24時間では依然として3.8%の下落となりました。 この調整は火曜日の高値76,013ドルからの急激な反転を示しており、ビットコインの時価総額が1.48兆ドルから約1.43兆ドルへと縮小したことで、事実上数十億ドル規模の価値が消失しました。 最近ビットコインの「安全資産」としての地位を後押ししていた中東情勢の緊張の高まりとは対照的に、米労働統計局（BLS）が発表したインフレ指標は投資家の信頼を揺るがしました。 報告書によると、前月比の生産者物価指数（PPI）は0.5%から0.7%に上昇した。エコノミストは0.3%への鈍化を予測していたため、この数値は市場を不意を突くものとなり、確定した2月のデータとの間で0.4ポイントという大幅な乖離が生じた。

FRBの政策と金利見通し

予想を上回るインフレ圧力は、トランプ政権が推進する金融緩和政策を複雑なものにしています。 中東情勢の不安定さがすでに原油価格に上昇圧力をかけている中、PPIの急騰により、市場の注目は利下げからFRBによる利上げの可能性の高まりへとシフトしました。連邦公開市場委員会（FOMC）が政策金利を3.5％～3.75％の範囲で据え置くとの見方が広まっていたものの、2月のPPI発表によって政策議論の方向性が変わった可能性があります。

急激な価格暴落は「ロング・スクイーズ」を引き起こし、レバレッジをかけたトレーダーに多大な打撃を与えました。Coinglassのデータによると、わずか12時間で1億800万ドル相当のビットコイン・ロングポジションが清算されました。これは、市場からの退出の大部分をショートポジションが占めていた月曜日と火曜日とは対照的です。

本稿執筆時点では、暗号資産市場全体で合計4億200万ドルのレバレッジポジションが消滅しました。このうち約3億3900万ドルがロングポジションの清算によるもので、残りはショートポジションの損失でした。

一方、Bitunixのアナリストらは、市場が現在、世界的なエネルギー供給網の全面的な再評価と、従来の政策介入の有効性の低下という二つの構造的ショックに同時に直面していると指摘しています。彼らは、連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを見送った決定は、当局がエネルギーに起因する持続的なインフレと労働市場の軟化とのバランスを取るのに苦慮していることから、「コントロールの喪失」を反映していると論じています。

さらに、Bitunixのアナリストらは、米国が戦略備蓄から「石油ローン」を投入していることは、単に短期的な供給圧力を将来の需要義務へと先送りしているに過ぎないと指摘した。中東の緊張がエネルギーインフラや海運ルートに波及する中、供給リスクは先物カーブや現物市場の価格に「織り込まれつつある」。ビットコインについて、Bitunixチームは次のように述べた：

「注目すべき重要な変化は、価格形成の枠組みの変容です。エネルギー価格が依然として高止まりし、金融緩和への期待が抑えられた場合、BTCはヘッジ手段というよりもリスク資産としての性格を強めるでしょう。 一方で、流動性環境が回復すれば、現在の高値圏でのもみ合いが上昇への跳躍台となる可能性もあります。短期的には、重要なのは方向性ではなく、BTCが75,000ドル台の上値にある短期的な売り圧力を効果的に吸収できるか、あるいは72,800ドルを割り込んで構造的な再評価を引き起こすかです。」

FAQ ❓

• ビットコインが71,000ドルを下回った原因は何ですか？ 米国労働統計局による予想外の卸売物価上昇率の発表を受け、ビットコインは一時的に71,000ドルを下回りました。
• ビットコインの時価総額はどれくらい減少しましたか？ 最近の価格調整に伴い、ビットコインの時価総額は1.48兆ドルから約1.43兆ドルに減少しました。
• ビットコインのロングポジションの清算を引き起こした要因は何ですか？ロングスクイーズが発生し、12時間の間に1億800万ドル以上のビットコイン・ロングポジションが清算されました。
• アナリストは現在の市場環境下でビットコインがどのように反応すると予測していますか？ アナリストは、エネルギー価格の高騰を受け、今後の流動性状況次第ではビットコインが安全資産というよりリスク資産のように振る舞う可能性があると指摘しています。